01成长产业景气行情再次启动
华安证券策略认为，成长产业景气周期第二阶段行情已经正式启动，原因为：
①β，直接导致前期市场调整的地缘政治冲突出现重要缓和；
②α，4月为成长风格业绩景气验证窗口，“易中天”等代表个股2025年业绩公布高增；
③成长风格调整时间空间已接近历史可比情形，1月底至今，成长风格最大跌幅13%，接近可比区间下沿，调整时间已达2个月上限；
④4月7日成长风格换手率降至最低2.3%，和判断阈值2.22%相当。
新一轮上涨行情哪些行业领涨：本轮AI算力主线由通信、电子为主导的线索清晰，因此在第二阶段上涨行情下，通信、电子板块预计将领涨取得显著超额收益。
02锂矿库存枯竭与需求超预期共振
当前锂板块正迎来重大转折，津巴布韦禁矿政策的落地被市场视为“利空出现后的靴子落地”。与此同时，国内宜春地区的换证、美伊冲突波及的澳矿能源供给，以及潜在的智利政策变动，共同构成了供应端持续性的叙事扰动。
在库存层面，全行业已降至10万吨级的低位，周转天数不足20天，下游环节周转甚至不足10天，产业链博弈已达极致点。
天风证券有色团队指出，锂行业的基本面改善具有高度确定性，当前权益端交易的本质是中长期的脉络修复。在能源体系重构与储能政策利好的加持下，锂价正处于从博弈向价值回归的通道中。
分析师预计，随着下游排产与拿货节奏的错位逐步修正，现货价格将成为衡量基本面修复最重要的锚点，且顺价将成为中长期的必然方向。
行业目前处于二季度需求爆发的关键节点。按照5月、6月的最新排产数据测算，全年需求增速有望达到30%以上，总体量预计达到210万吨级。而在供给端，受云母矿换证、津巴布韦政策及尼日利亚冲突等因素影响，预计供应将减少约15万吨。这种显著的供需错配预示着行业或将进入事实上的供不应求阶段，价格存在较大的上行空间。
从估值角度看，当前锂矿行业在16万元/吨的价格基准下，2025年平均估值不到16倍，2026年则有望降至10倍出头，估值优势显著。此外，随着美国可能重启与智利的锂定价权磋商，外盘带动内盘价格上涨已成为隐含的“看涨期权”。
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