20260416小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：4月15日小麦行情涨势放缓，涨价企业减少，局部地区出现小幅回落，降价幅度2-4厘，市场进入高位震荡阶段。部分面粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：基层余粮见底，优质粮源结构性紧缺，经过前期持续消耗，基层余粮已所剩不多，持粮主体惜售情绪仍存，市场流通粮源总体偏紧。其中，优质小麦供应更显紧张。政策性小麦继续维持80万吨周度投放规模，政策性供应稳定预期。近期地方储备粮投放成交流拍率增加，市场成交情绪不断降温，市场主体购销更加理性，不再盲目追高。4月15日最低收购价小麦计划销售2017、2019和2020年小麦799696吨，成交717116吨，成交率89.67%。最高价2480元/吨，最低价2320元/吨，成交均价2390元/吨。俄罗斯小麦出口价格下跌，受全球小麦价格下跌、卢布走强以及进口商需求略微疲软的影响，黑海低价小麦对国际市场仍形成一定压力。

需求端：五一节前备货需求开始启动，制粉企业刚需补库支撑价格，同时面粉企业对2025年产小麦存在刚性补库需求，主要是为了保证面粉产品质量的稳定，并提前准备一定量陈麦库存以应对新麦后熟期的限制。优质小麦供应偏紧，是支撑近期小麦价格的核心需求因素。饲料企业仍在收购小麦，对市场有一定支撑作用。但在小麦与玉米价差处于饲用替代临界值的背景下，饲料企业采购多以低价托市小麦为主，对商品麦的拉动相对有限。

行情展望：预测16日小麦价格将窄幅震荡，上涨空间有限。基层余粮见底、面粉企业对2025年陈麦的刚性补库需求形成坚实底部支撑，政策性拍卖成交情况尚可也提振市场情绪。但新季小麦丰产预期逐步明确，面粉消费淡季制粉企业开机率偏低，政策粮投放持续高位，叠加黑海低价小麦的竞争压力，多重因素共同压制上涨空间。关注粉企开机率和贸易商出货意愿。

【玉米】

行情总结：4月15日山东玉米深加工企业晨间到车量917车，较昨日减少240车，山东地区企业继续压价2-5，但压价企业减少；东北地区因温度上升，潮粮供应压力增加，以潮粮为主有小范围下调，下调幅度4-15厘。玉米期货主力合约2605开盘价2380元/吨，收盘价2368元/吨，跌5元/吨。部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：基层余粮逐步减少，东北产区基层余粮约12%-15%，售粮进入收尾阶段。粮源向贸易环节转移后，贸易商持货成本偏高，低价出货意愿不强，对价格形成一定支撑。但华北地区余粮仍有两成左右，售粮进度同比偏慢，随着价格高位调整，贸易商出货意愿有所增强，加剧了价格下行压力。政策性粮源投放持续，替代品供应充足，小麦投放保持周度80万吨高位，持续为市场提供额外粮源。市场传闻4月将启动定向稻谷拍卖，总规模或达2000万吨，对玉米消费前景形成较强利空预期。进口谷物持续到港，南方港口内贸玉米库存回升至67.20万吨，高粱和大麦库存分别同比大幅增加，对内贸玉米需求形成分流。

需求端：饲料需求整体疲软，替代效应持续，饲用玉米需求占总需求量的64%左右，但生猪出栏均价已跌至历史低位，自繁自养头均亏损约434.70元/头，受养殖深度亏损影响，饲料企业对高价玉米承接能力有限。小麦投放量增加，华北、华中部分饲料企业玉米使用量占比下降，小麦对玉米的替代比例持续增加，直接挤压玉米在饲用领域的消费空间。深加工企业库存同比偏低，仍有补库需求，但整体采购节奏有所调整，以刚需为主。华北地区深加工到车辆相对较高，价格稳中偏弱运行，企业提价意愿明显不足。

行情展望：预测16日玉米价格将维持偏弱震荡。产区余粮见底、贸易商惜售提供底部支撑，但小麦替代持续增加、定向稻谷拍卖预期利空、养殖深度亏损压制需求，向上驱动明显不足。关注山东地区到车量和东北地区铁路运费降低后外运情况。

【豆粕】

行情总结：4月15日美豆期货小幅收低，国内豆粕也继续维持弱势下行，期价全线飘绿，主力M2609合约收盘2977元/吨，于昨日持平。豆粕现货主流有10-20元/吨的下调。部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：巴西大豆收割已接近尾声，收割已完成87%，创纪录产量压力持续兑现。美豆种植进度已达6%，高于市场预期的2%，创下历史同期最快纪录。美国大豆开局良好，进一步强化了全球大豆供应宽松的格局。4月国内大豆到港预计850-950万吨，供应压力巨大。油厂开机率虽然偏低，但已有所回升，进入累库周期。

需求端：生猪养殖持续深度亏损，自繁自养头均利润已降至434.70元/头，养殖行业正经历近几轮猪周期中最艰难的时刻。养殖端持续亏损，导致饲料企业采购极为谨慎，按需随用随采，不愿大规模建库，走货速度缓慢，多以消化前期库存为主。下游饲料企业物理库存大多下调，全国普降，反映企业采购意愿不强。

行情展望：预测16日豆粕价格将延续偏弱震荡。巴西大豆创纪录丰产集中到港形成持续供应压力，美国大豆播种进度创历史同期最快纪录强化全球供应宽松预期，养殖端深度亏损及饲料企业采购谨慎抑制需求。短期现货价格或继续承压。关注美豆走势和终端补库意愿。

【小麦副产品】

行情总结：4月15日小麦副产品稳中整理，价格重心保持稳定，基本没有太大的波动。市场依旧疲软，交投不旺，部分贸易商积极让价促销，回吐前期涨幅，麸皮优惠力度高达60元/吨，部分小厂也积极议价促销。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1640-1740元/吨，3.0次粉主流出厂价格2260-2340元/吨，1.5标粉主流出厂价格2650-2740元/吨，26麦胚主流出厂价格2540-2720元/吨。

供应端：五一假期将至，前路粉还没有明显起色，粉企开机率两极分化，规模上企业开机相对较好，中小规模企业开机相对较低，整体开机率不高。副产品产出较少，但由于终端疲软，开机较好企业副产品库存开始累积，相对承压。五一假期前路粉有一定的补货预期，后期开机率或有提升，副产品产出将有所增加。小麦价格高企，麦强粉弱，粉企挺价副产品情绪较高，但由于市场疲软，略显乏力。

需求端：需求端持续低迷，生猪养殖严重亏损，禽类养殖盈利不足，终端维持低头寸，采购策略以随用随采为主，市场现货成交极为清淡。但五一假期将至，终端养殖饲料企业存在刚需补库预期。因前期玉麦价差缩小，小麦饲用性价比优势明显，伴随着托市陈小麦大规模拍卖，饲用小麦使用比例普遍提高，虽然小麦经历连续涨价，玉米价格下跌，但小麦饲用还保持较高比例，抑制副产品需求。豆粕价格连续下跌，整体饲料原料价格偏弱势，抑制副产品价格。

行情展望：供需双弱博弈激烈，预测16日小麦副产品震荡偏弱走势，五一假期之前副产品价格或保持“先弱后强”走势，终端集中备货前价格或偏弱，月底集中备货期间价格或趋强。关注粉企开机率变化和终端补库节奏。