不要提前开香槟--高波动行情下的另类策略将何去何从?
- 2026-11-06 14:49:45
点 睛 焱 究 所
- DJ Research -
4月17日晚伊朗宣布开放霍尔木兹海峡，川总也发推确认，受此消息影响，贵金属继续上涨，原油应声大跌。但仅过了不到一天，18日下午海峡重又宣布关闭。最近外围每天唱戏，刚开始吧观众还挺起劲，跟着局势一通忙活。熟料这局势可谓一波三折，日间反转甚至日内反转频现。人家唱戏，我们遭殃，在过去的一个多月，全球大类资产经历了疫情以来最大的起伏不定，大家都以真金白银交了军费。好在4月四月以来，近两周随着局势的缓和，加上大家也都渐渐麻了，各策略都在陆续修复。
经过这两周权益的反弹，宏观策略也在抓紧修复，终于也是回血不少了。而cta策略上周尽管分化较大，好在也开始出现边际好转苗头，详情可参见《CTA边际转好现分化，宏观继续回血（点睛CTA和宏观策略业绩榜0406-0410）》。
本周商品市场也继续呈现分化，贵金属有色受益于局势缓和影响继续反弹，而黑色农产品能化趋势价格出现反转。
今年以来，各种黑天鹅幺蛾子是层出不穷，经历大幅起伏的三月，四月中上旬终于迎来转机。当前的回暖其实多少也是市场对外围局势开始钝化麻木了，所以最近美股也强烈反弹了。
不管什么资产，不论什么策略，都在修复途中。而过去的一个月高波动行情，给我们带来的启示或者经验教训是什么呢？现在再回首去年底今年初，确实没有预料到地缘事件冲击，大家对各类资产的预期都还是可能过于乐观了一些。
尽管此前一个多月特别难熬，但经历了近两周权益市场的回春，大家似乎又开始喜气洋洋了起来，一度似乎已然忘却了远方的哭声，沉浸在眼前的红彤彤中。那句话怎么说来着，好了伤疤忘了疼，才出ICU就开始蹦迪。请问各位，三月跌的，是都回来了吗？就算都回来了，多么痛的领悟就完全没有半点印象了吗？这么大一笔学费是白交了？
其实短暂的转暖也并不能说就此高枕无忧，外围靴子也并未真正落定，剧情依旧焦灼莫测。国内这两周反弹热烈，但越往上越临近4100左右前期密集压力成交区，反弹究竟能有多远还得打个问号。
比起环境的变化莫测，我们要做的更多的是如何适应。经历过极端波动的行情，也曾付出过不菲的学费，我们可有些许收获和反思？
也许去年那样好做的低波上涨市场已成历史，今后或者波动震荡才常态，变量太多，变化也太快。降低预期，严控风险，学会与波动共舞，更加紧密的跟踪市场和管理人，建立新常态下的投资研究框架也许才是出路。
今年以来CTA和宏观策略表现怎样，过往的黑色三月压力测试各家受伤情况如何？谁跌下神坛谁抗住了打击？本轮宏观和CTA策略修复进度几何？在新常态环境下，后续另类策略配置思路如何？
4月19日，本周日晚上七点半，点睛将为大家带来公益福利复盘直播课程。回顾在过去刚经历的高波动市场下，另类策略的表现，以及接下来的配置思路。主要内容包括：
高波动下行情下的另类策略将何去何从？近期宏观和CTA运作回顾和后续配置思路
第一部分：近期市场行情和另类策略表现回顾暨后续配置思路（鹅直播，面向公众开放）
第二部分：主要管理人和产品表现复盘暨重点管理人点评（腾讯会议，面向通过点睛认证过合投的投资人报名参会）
参与须知：
1. 本次直播为免费公益直播，不提供回放。本直播间仅直播第一部分内容，无答疑环节，参与全程直播（含答疑）仅面向合格投资者，请提前报名。
2. 全程参与：仅接受已向点晴认证过合投材料的投资者报名，可在公众号后台联系所长合投后报名。点睛合投会员详见合投群消息即可。
3. 点睛复盘直播课程后续将在我们即将推出的“点睛学霸会员”免费上线，由点睛核心研究员主讲，定期持续开播。“点睛学霸会员”定位资产配置一站式陪伴式通关服务，包括定期复盘主题直播课程；管理人路演回放、深度路演纪要；点睛严选管理人和产品池一站式抄作业以及“基金经理说”讲座回放合集。详情也会在本周日课程最后做个简单预告。
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内容：外联部长
责编：雕花小师傅
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