多晶硅的行情持续火爆,应该怎么看?
- 2026-04-22 20:16:55
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今天是2026年4月22日，星期三。最近一段时间，国内期货市场最火热的品种毫无疑问就是多晶硅了。前段时间牵动无数人神经的能源和化工，相比之下都黯然失色。多晶硅火爆到什么程度呢？过去的9个交易日里，只有昨天是个小阴线，其余8天都拉出了阳线，而且其中2天是涨停。你看看主力合约2606的日线图就知道了。
无论是主力合约2606，还是加权指数，从技术面看都是价格的上涨伴随着持仓量的增加，算是比较健康的上涨了。今天上涨的阳线，已经向上突破了60日均线这个比较经典的多空分界线。如果未来几天能站稳在60日均线上方，那至少从技术面说，再不能看空多晶硅了。但这并不意味着就是趋势性多头行情的强势回归。
我在多晶硅第一个涨停的当天，也就是4月13日写了文章《涨停的多晶硅，王者归来还是昙花一现？》中，就明确了多晶硅行情的性质（下图中的红色文字），以及后续一周左右时间的走势（下图中橙色下划线上方的文字）。现在回过头来看，基本上都是正确的，当初的预判并没有出现大的偏差。
因为真正的趋势性行情，大都有强势基本面的支撑，再叠加资金面炒作。而现在的多晶硅，最核心的矛盾是“强政策预期”与“弱基本面现实”的激烈对抗。
我们先看看“强政策预期”。一开始的4月13日，也就是第一个涨停的当天流传出了小作文，最后还被辟谣，结果现在回头看当时并非空穴来风。不得不佩服，期货市场就是有高人，能提前几天“占卜”未来的政策因素。
然后是4月17日，也就是第二个涨停的当天，四部门联合召开光伏行业“反内卷”座谈会。在市场看来，这个会议明显释放了前所未有的供给侧改革信号，因此市场自然而然就有了政府将强制推动产能出清的强烈预期。这个预期更加让多头资金疯狂涌入，直接促成了多晶硅最近的强势行情。上述这些由政策面突变带来的扰动，是最近一周以来多晶硅强势行情的最根本因素，没有之一。
我们再看看“弱基本面现实”。这个也很明显，今天多晶硅主力合约的基差是-8800，多么吉利的数字啊！过去的30日内，最大基差是8065，最小基差就是今天出来的-8800，基差的浮动范围接近17000。这从另一方面反衬了过去30日内期货行情的极端性。
另一方面，基本面的需求疲软是不争的事实，库存高企是不争的事实，供给虽有缩小但幅度很有限。简要总结一下，就是基本面的弱势，短时间内不可能完全扭转过来。市场正在交易“政策可能重塑行业秩序”的远期故事，而非当下的供需现实。那么政策面的驱动因素，会在多大程度、多快速度上改变基本面现状呢？我个人的看法是短期内并不现实，在一两周甚至一个月左右的时间，快速而深刻地改变基本面是难以实现的。
强政策预期带来的是短期资金快进快出的接力炒作，而弱基本面现实则会使长期多头资金变得谨慎，进而压制行情的上方空间。在这个大背景下，多晶硅的行情仍然大概率是强势反弹而已。因此当前多晶硅的强势行情不会持续很长时间，逐步转入底部区域震荡行情的可能性更大一些。
最后从操作上来说，这种由突发消息驱动的行情，也不是我的菜。还有前期由突发的美以伊战争导致的能源和化工品的剧烈行情，也不是我非常擅长的。或者说至少到现在，我还没有完全进化出来捕捉这种行情的有效办法。在这种情况下，恪守自己能力的边界，去做自己更熟悉、更有把握的品种（比如棉花），对我而言才是更加稳妥的选择。
今天就这样，祝大家好运！
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（文中观点不构成投资建议，部分图片来自网络）
