1.短期波动难掩中期方向，AI科技行情结束了吗？
大盘近期有所回调，科技板块因为前期太受欢迎，交易略显拥挤，短期震荡一下也在情理之中，毕竟再好的宴席也得有中场休息。
把时间拉长看，多个不同维度的择时模型都给出了中期看多的判断，就像不同天气预报都说明天是晴天。比如我们的资金流向模型，宽基ETF（比如沪深300）规模在减，科技成长类ETF（像通信）却在持续吸金，这说明资金没有撤退，只是在主线内部调仓。
接下来如果市场通过震荡完成筹码换手，轮动按规律来，大盘重心会慢慢往上挪；但要是板块突然出了基本面问题，可能会打乱整个节奏，调整时间就得拉长。不过总体来说，主线逻辑没被打破。
2.欧美学中国搞基建？画虎不成反类犬
最近欧美经济数据出现一个有趣的情况。欧元区4月制造业PMI初值冲到52.2，妥妥的扩张状态；但服务业PMI一下子掉到47.4，进入收缩区间，综合PMI直接跌破荣枯线至48.6，工厂热火朝天，商场却冷冷清清。美国情况类似，4月制造业PMI初值飙到54，创2022年5月以来新高，可消费端还是没怎么振作。
欧美迷上砸钱建工厂，芯片厂、新能源厂遍地开花，补贴撒得比洒水车还勤，活脱脱一副“低配版中国模式”的样子。可他们忘了中国能这么玩的底气：人多能吃苦，储蓄率高扛得住，而欧美是工会一罢工就得涨工资，环保审批能卡到工厂生锈。最后产能没起来多少，可能账单先堆成了山。
3.中东地缘局势：短期最大变量，能源与增长都受牵连
霍尔木兹海峡这扇"全球能源大门"一直关着，对能源供应链的影响就像堵车堵在了高速入口。就在周末，巴基斯坦外交官说美伊谈判"陷入僵局"，这让局势缓和的希望又远了点。
反映在市场上，本周NYMEX原油期货价格涨了14.88%，说明大家确实在担心。后续如果谈判有突破，海峡慢慢打开，油价可能从高位下来，但供应链受的伤没那么快好，通胀中枢大概率会往上挪。
整体来看，市场无论表象如何，中长期核心逻辑并不复杂。A股科技轮动的节奏、海外经济的转型成效、中东局势对能源的影响。
