美伊第一轮谈判无功而返，美国又开始暴跳，继续外围封锁霍尔木兹海峡，但并未让伊朗有半点让步，病急乱投医，又开始出昏招，转身制裁恒力和40家航运公司，其目的是通过外围手段，限制伊朗石油和贸易出口活动，进而增强谈判筹码。
封锁霍尔木兹海峡→制裁恒力→制裁航运公司→打击伊朗出口活动和经济→获得谈判筹码。
所以，在第一轮谈判无疾而终之后，海峡的通行再次回到了激烈战时的阶段，每日通行回到个位数，较正常通行的130艘/日，暴跌90%多。海峡油气运输再次中断，油气和化工供应危机，再次被点燃。
制裁作用
美国公器私用，用美元全球结算系统，不是第一次，也不是最后一次，此前制裁俄罗斯，制裁华为，这次针对恒力和40家航运公司，如法炮制，可以分为两级：
直接制裁：冻结恒力石化在美国境内资产+禁止美国企业与恒力石化交易+将恒力石化排除在美元结算体系外；
间接制裁：警告和迫使依赖美元业务的国家和企业，禁止其与恒力石化交易；
如果只是直接和间接的制裁，其影响也会小，因为恒力石化依旧可以通过人民币结算体系，与全球甚至伊朗进行油气交易。
但美国的无底线制裁在于，把运输伊朗油气的航运公司一起制裁了，这就可能导致阶段性的运输中断，不依靠封锁，而是经济制裁方式，让运输断链。
美国此次针对伊朗的不仅是海峡封锁，更是经济封锁的升级，从阻碍港口装运，到外围封锁海峡，再到制裁下游商业经济企业和运输企业，从而全面封锁伊朗经贸活动。
恒力影响
恒力是举足轻重的全球炼化和化工原料大企业，恒力石化（特别是其核心子公司恒力石化（大连）炼化有限公司）拥有200万吨/年 的炼化一体化项目产能，为了维持装置的满负荷运转，公司每年需要进口约2000万吨的原油作为原料，以及庞大的化工原料产能：
炼化板块：年产520万吨PX、200万吨纯苯、180万吨乙二醇等数据，是其2000万吨/年炼化一体化项目的核心产出；
PTA产能：1660万吨/年的PTA产能，也作为公司关键业务环节被重点提及；
煤化工板块：年产100万吨醋酸、80万吨甲醇等是其600万吨/年原煤加工能力的下游产品；
新材料板块：PBT、BOPET、ABS等产品的产能数据，反映了公司在高附加值领域的布局成果；
所以，一旦美国全面制裁，不仅会对恒力造成较大影响，也会对中国化工原料造成巨大的影响。
但往往制裁，及恒力甚至中国的反制措施不是线性结果，从而形成美国制裁，而恒力石油供应被中断，化工原料被中断，引发化工下游缺原料。
后期会呈现更为复杂的博弈性结果，并最终降到微弱的影响。
情景假设
美国直接与间接的无底线制裁手段是否会对恒力造成较大影响，依旧存在不确定的结果预期，因为涉及到恒力自身的供应端多元化与抗风险能力、中东国家能否中断与恒力的商业、恒力库存缓冲与新供应渠道的补足等等，我们认为本轮制裁对恒力的影响，可以分为三种情景预期：
1、极端情景，美国保持直接的制裁，与间接的联合中东国家禁止向恒力出口石油，且航运公司不再运输恒力石油，从而导致恒力面临重大的时候供应断链风险，也变相让伊朗经济出口活动被严重削弱的目的，但中东国家和航运公司将不得不接受后期丢失中国市场的代价，我们认为这种可能性非常小，尤其阿拉伯国家花费巨额军费后，依旧被美国拖下水，造成地产、金融和工业体系被攻击的损失，现在再被迫丢失中国市场的风险，阿拉伯国家利益决定了选择这种情景的可能性极小；
2、严重情景，阿拉伯国家基于自身利益，放弃站队美国，选择中国市场和恒力经济利益，正常与恒力进行石油往来，但伊朗与恒力石油贸易会受到美国严密打击和监控，从而导致缺少航运公司的运输，导致恒力阶段性减少伊朗的石油进口，从而导致国内出现石油进口减少，化工产能开工下降，化工原料减少的短期困难，这种可能性大；
3、轻度情景，阿拉伯国家石油进口正常，且伊朗进口取得新的进展，包括伊朗对美国进行反制措施，例如将波斯湾曼德海峡、霍尔木兹海峡海底电缆也纳入新的攻击和封锁目标，从而逼迫美国放弃制裁伊朗出口和与伊朗出口相关联的企业，也包括恒力通过俄罗斯、巴西等其他地区的石油进口的补足，也能减少美国制裁的影响，这种可能性也非常大。
所以，美国制裁恒力石化，不会是简单的线性影响，后期更因为涉及的经济利益共同体、市场份额等因素，导致阿拉伯国家倒戈中国和恒力石化，从而确保绝大部分的石油供应和进口会正常运行，而伊朗部分石油，既可以通过伊朗的反制，恒力自身供应链的多元化补足，都能让美国制裁降低到最小的影响。
市场非理性
尽管后期在多方因素的博弈中，美国制裁恒力石化引发的国内石油供应、化工原料断链的风险预期会大幅下降，但是，由于美国第二轮谈判未遂，海峡继续高压封锁，以色列想进行新的交火对峙，都让下周市场进入短期高涨情绪状态，从而引发以恒力石化化工原料进口和化工产能断链的风险，让相关联的化工品种再次进入短期强势上涨格局。
虽然短期有确定性的上涨基础，但目前化工形势，已经高度受到伊朗、美国、以色列三方博弈的主导，价格波动风险和交易难度将再次增大。
本轮基于美国制裁形成的化工上涨行情，属空中加油，后期持续性，受到局势、谈判等未来因素的主导。
若伊朗局势再次白热化，甚至进入新的交火轰炸，原油到化工将再次出现剧烈的上涨，因为此时是海峡封锁两个月后，全球真正开始陷入石油库存大幅降低的阶段，战火容易引发局势中期化、长期化的演变，从而导致缺油成为现实困境；
若美国制裁松动，愿意让步，推动新的谈判，且中国官方提出强烈的反对或反制措施，市场情绪就会立即调转直下，化工短期上涨就会停滞。
所以，后期局势的发展，才是化工行情的关键。
涨跌不在分析多么准确，而在于特朗普反复无常的政策。而预测特朗普行为轨迹，又是世界最难的事情。
这就是当下全球金融市场最大风险-特朗普。
免责声明：此报告所载的资料、工具及材料均来自公开市场或第三方，准确性和完整性无法考证，只提供给阁下作参考之用，此报告的内容并不构成对任何人的投资建议，严禁用于投资用途，如有损失，后果自担。
