一、市场概述
原料市场整体偏强运行，与宏观预期基本吻合。铁矿石外盘及港口现货小幅上涨，普氏62%指数收于109.75美元/吨（+0.25），主力期货合约2609收报796元/吨（+1.6%），市场情绪有所回暖。废钢涨跌互现：华东、华南及华北部分钢厂上调10-30元/吨，西北地区小幅下调，整体到货量维持低位，资源偏紧对价格形成支撑。焦炭现货暂稳，港口准一级湿熄1510元/吨，出口FOB CSR62一级焦小幅上涨至244美元/吨（+2美元），焦煤成本偏强叠加钢厂高炉开工稳健，焦炭下行空间有限。焊管市场受成本支撑预期小幅上移，但终端需求平淡，延续“成本托底、需求压制”格局。◆ 宏观对照：国家设备更新资金加速落地（已下达1851亿），4月制造业PMI连续扩张（50.3%），辽宁钢铁PMI创近一年新高（55.6%），印证下游需求韧性。原料偏强运行符合经济温和扩张及成本推升逻辑。二、国内原料价格波动
▍ 铁矿石 — 港口现货价格（元/湿吨）
▍ 废钢 — 区域流通基准价格指数
▍ 焦炭 — 港口现货及出口价格
三、普氏指数价格趋势
62% 澳洲粉矿远期现货指数109.75美元/干吨▲ +0.25月均 108.7965% 巴西粉矿124.65▲ +0.4(月均124.50)58% 高铝粉矿94.25▲ +0.4(月均92.71)普氏浮动溢价：纽曼粉 -2.45（平）｜ 金布巴粉 -6.3（平）｜ 麦克粉 -2.3（平）｜ BRBF +0.6（平）｜ 卡粉 +0.3（平）
四、当前港口库存波动
🏭 港口铁矿石库存 (全国34港)
15,999 万吨
澳矿 8072万吨（-107）｜ 巴矿 4539万吨（+24）
粉矿 10797万吨（-92）｜ 块矿 2481万吨（-57）｜ 球团 698万吨（-1）｜ 精粉 2020万吨（+37）
* 截至4月29日统计
🧱 唐山钢坯库存 (样本仓库)
191.62 万吨
单日入库 2.08 万吨 ｜ 出库 3.78 万吨* 截至5月1日早间统计，库存继续去化。
◆ 宏观叠加：钢材总库存连降7周（周降54.65万吨），港口铁矿石去库113万吨，与设备更新落地、基建施工回暖带动的实际需求吻合。宏观PMI连续扩张为库存去化提供持续性支撑。五、重要政策/事件影响
🔹 焦煤成本偏强，焦企提涨意愿增强
临汾安泽低硫主焦煤报价上调30元至1550-1560元/吨，焦炭成本支撑进一步强化。港口焦炭现货暂稳，但出口FOB价格小幅走强，海外询盘有所回暖。宏观映射：中东地缘风险推高能源成本，传导至焦煤海运及生产，强化成本支撑逻辑。
🔹 焊管市场预期：成本托底，需求压制
五一节后华中焊管市场预计延续震荡格局。焦炭提涨及带钢价格支撑成本中枢，但终端采购节奏缓慢，上行空间有限。整体呈现“成本托底、需求压制”的僵持态势。宏观背景：设备更新资金加速但落实到终端仍需时间，短期需求释放节奏温和。
🔹 铁矿石期货主力合约增仓上行
2609合约昨日夜盘至今日日盘震荡走强，收于796元/吨（+1.6%），增仓3.09万手，持仓量62.04万手。市场对节后需求存在预期，但港口成交并未放量，需关注持续性。宏观验证：中美关系缓和窗口、国内流动性宽松，支撑市场风险偏好回升。
① 央行投放3000亿买断式逆回购+1257亿净投放，资金面宽裕；② 第二批915亿设备更新资金下达，16个领域受益；六、市场展望
📌 短期展望（5月上旬 — 5月中旬）
铁矿石：普氏指数预计维持108-112美元/吨区间运行。港口库存继续去化，高炉开工高位支撑需求，但宏观风险（中东局势、美联储政策）可能引发波动。国内流动性充裕及设备更新落地对矿价形成底部支撑。废钢：资源偏紧格局延续，华东、华北钢厂小幅提涨吸货。但西北及西南区域需求偏弱，整体价格稳中小涨，幅度10-30元/吨。宏观面制造业PMI稳定在扩张区间，废钢消耗具备韧性。焦炭：焦煤成本走强叠加低库存，焦企提涨意愿增强，预计首轮提涨50-55元/吨于节后落地。出口FOB小幅回升，海外询盘回暖，焦炭市场短期偏强运行。📌 中期展望（2025年Q2-Q3）
基于国家“两新”设备更新资金持续落地、成渝基建规划推进、中美经贸关系阶段性缓和，钢铁原料需求预计保持韧性。铁矿石受益于高炉高开工及低库存，价格中枢有望抬升至110-115美元/吨（62%指数）。焦炭受制于焦煤成本及出口回暖，价格易涨难跌。废钢则跟随成材波动，但资源偏紧提供额外支撑。① 中东爆发大规模冲突导致能源价格飙升、海运费暴涨；② 美联储新主席上任后货币政策转鹰，美元走强压制大宗商品；综合判断，中期维持谨慎偏多，原料价格重心较一季度上移，但波动率加大。◆ 宏观与市场交叉验证结论：当前原料市场偏强运行、库存去化、成本上移，与国内宽松政策、设备更新落地、PMI扩张等宏观信号高度吻合。预计5-6月原料价格震荡偏强，重点关注中美经贸进展及中东局势演变。维持谨慎乐观评级。风险提示
地缘冲突美联储政策转向中美关税反复雨季施工放缓海运费波动钢厂利润收窄END
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