从五类资产看这轮行情
昨晚中东传来利好，今天高开理所应当。好在高开的幅度比较收敛，没有出现高开低走的盘面。全天市场动力还是挺足的，昨天大涨过后也就早盘稍稍盘整了一个多小时，午盘前再度发力。连续两天量能站上3万亿，接下来一步就看能不能再上一个台阶到3.5万亿之上，顺势大盘指数也就突破新高了。因为这波行情来得比较突然，直到节前最后一刻，市场还有不少避险的情绪在，所以可能很多人现在还在纠结该怎么调整仓位。1.科技。这两天科技无疑又成了全场最靓的仔。一方面因为这轮牛市大家普遍认为是科技牛，一轮调整过后资金开始回补；另一方面，近期海外市场，尤其韩国、台湾、美国几个含“芯量大”的指数表现太过抢眼，所以科技率先回归了。从节前的“光”到节后的“芯”，再到今天的机器人，其实发现没有多少新鲜事儿，还是去年的路数，还是去年的逻辑。按一般规律，后排可能还有计算机、软件、智驾、AI应用等等。这条路径大体是按照逻辑的清晰度倒序排列的。后排的可能晚一点儿，幅度小一点儿，但应该都会轮到。是冒险追前排的，还是耐心等后排的，看个人风险偏好了。2.资源。这里主要是指有色。从昨天到现在，油价阶梯式的下行，国际大宗商品都在普遍反弹。但往后看，有色细分下的贵金属、工业金属和能源金属，可能会走分化。comex黄金在一月底投机性冲高到5500美元以上，之后快速回归到4800之下，当时我们就说大概率见证历史性高点了。现在还是那话，基本不太可能再现新高了。工业金属和能源金属还有机会空间，主要来自于基本面需求的景气，可以让子弹再飞一会儿。3.能化。短期油价的回落对这个方向有偏利空影响，今天盘面上就有所反映。但往后看，得把化石能源和新能源分开。石油石化和煤炭不用说了，除非中东再重新打起来，否则以其自身的基本面而言，三四月份怎么炒起来的，后面大概率得回落下去。新能源，虽然逻辑上也偏利空，但主要是短期情绪层面的。抓住主要矛盾，还是看基本面的周期反转和政策的反内卷力度。中东地缘期间，锂电、新能源车、储能的产业数据都挺好，尤其是来自海外市场的订单。市场有一部分解读认为是能源紧缺下的替代因素，我们觉得也许有，但很小。试问，我们站在一个最朴素的消费者视角，会因为短期一两个月加油成本提高而改换电车吗？这个逻辑至少不足够强。所以，我们更相信这是全球能源安全、能源转型和AI浪潮拉动下的内生性景气增长。化工，从中短期看，景气度处于上升阶段；从中长期看，有望迎接全球市场份额的重新洗牌。值得忍一忍，再看一看。4.消费。今天官方最新的五一数据出来，全国国内出游3.25亿人次，同比增长3.6%；国内出游总花费1854.92亿元，同比增长2.9%。比我们前两天看到的民间统计数据略弱一些，尤其消费金额低于出游人次，代表消费动力依旧偏弱。但是，比起前两年，尤其从上市公司财报数据看，今年的消费景气度是有明显回稳的。目前市场还没有形成一致预期，科技大涨的时候消费板块还呈现弱势，可以寻找低位的机会做一些埋伏。不过注意，尽量避开白酒细分板块。A股的消费指数中，白酒的权重不小，所以可以考虑港股的消费指数。5.红利。红利是一个另类，在一波行情下，它可能成为拖累。对进取型的选手来说，可以暂时规避。但长期而言，它是个基本盘，目前的估值也有性价比，可以作为稳健的长期投资来看待。如果后期有进一步回调，是可以当理财多存一些的。
