20260509周记 冰火行情,守拙而行
五娘整体仓位占比不高，即便长期持股收息，逻辑也并无不妥。 斟酌许久，权衡心态与持仓舒适度，最终还是决定以92.27元清仓五娘，所得资金加仓泡泡。4月30日节前最后一个交易日，五娘姗姗发布年报，业绩不及预期，市场舆论哗然，段子与吐槽刷屏各大社群。 作为白酒行业老二，此番财报表现实在令人失望。我反复思量，最终选择先行离场，落得内心安稳。 5月6日收盘463元，较2025年10月阶段高点最大回撤已达32%，调整幅度确实惨烈。 当下腾讯基本面稳健无虞，只是当下市场热点不在价值蓝筹，缺少题材与故事加持，暂时淡出资金聚光灯。 近期，由姚顺雨主导研发的混元Hy3 preview大模型正式发布并开源，率先在元宝、ima、WorkBuddy、CodeBuddy等腾讯全系产品落地应用，AI生态布局稳步推进。 引用《砺石商业评论》对腾讯2025年各业务全景复盘： 2025年腾讯控股整体营收高达7517.7亿元，各业务板块均实现稳健增长。（1）增值服务（游戏+社交） 全年收入3693亿元，同比增长16%，占总营收49.12%。 本土游戏收入1642亿元，同比增18%，依靠《王者荣耀》《和平精英》等长青基本盘，叠加新游《三角洲行动》强势增量； 海外游戏收入774亿元，同比大增33%，受益于Supercell体系、《PUBG MOBILE》及《鸣潮》海外表现； 社交网络收入1277亿元，同比增5%，视频号直播、音乐会员、手游道具持续贡献增量。 （2）金融科技与企业服务（ToB）全年收入2294亿元，同比增长8%，占总营收30.52%。 金融科技保持高个位数增长，支付、信贷、理财业务稳步扩容； 企业服务同比增速接近20%，创下历史新高，云服务、AI政企需求旺盛，微信小店带动技术服务增收，腾讯云全年实现规模化盈利。 （3）网络营销服务（广告）全年收入1450亿元，同比增长19%，占总营收19.28%。 视频号、微信搜一搜流量与广告单价双升，AI赋能精准投放，闭环小程序广告占比持续提升；腾讯广告AIM+智能投放矩阵落地，实现创意、投放、复盘全链路自动化。 （4）其他业务 收入80.77亿元，占比1.07%，涵盖股权投资、影视制作与内容授权。 2025年腾讯整体毛利4226亿元，同比增长21%，毛利率抬升至56%。高毛利的自研游戏、视频号广告占比提升，云与金融科技成本优化，盈利质量持续向好。 顶级价值投资者的调仓方向，值得俺们小散静心参考、独立思考。 风格极致分化的当下，更要守住自己的能力圈与投资体系，不跟风、不躁动。 孩子已找到教辅兼职，工作时长偏长、任务不轻，但能踏实历练、初入职场，肉眼可见成长不少。虽身心疲惫，却颇有成就感，内心也为之欣慰。 抽空陪小侄子胜蓝爬山逛森林公园，小孩哥精力旺盛，不知疲倦，活力满满，着实让人佩服。 闲余时日，读书、喝茶、安睡静养，于平淡日常中，修心养性，沉淀自己。 1. 与其为朦胧的未来而烦恼忧虑，不如脚踏实地，做好眼前的事。——托马斯·卡莱尔 2. 市场保持非理性状态的时间，可能比你保持不破产的时间更长。——凯恩斯 3. 把自己的预期降低，为了自己小小的愿望而努力，你会过得更幸福。大多数人，再怎么努力，也仍然是普通人，这就是现实。——《芒格之道》 4. 伯克希尔一条投资规则从未改变：永远不冒永久性资本损失的风险。——巴菲特2023致股东信 5. 要有无限等待的耐心，要有近乎懒惰的沉稳，充分利用市场的愚蠢。——巴菲特 6. 当我们留意到一种变化，并认定它像是一种趋势，便会默认它将延续下去。这种朴素的心理，助推了每一轮牛市与地产泡沫；连续几次盈利的人，更容易陷入好手气的执念里。——《影响力》罗伯特·西奥迪尼 7. 投资本是长期之事，既然立志长期持有，就要坦然承受50%的回撤。修炼心性，做到泰山崩于前而色不变，不必执念躲每一次大跌，该来的总会来。——《芒格之道》 说明 神农峰上，静读好书，慢悟投资。 本文仅为个人投资周记与生活随笔记录，不构成任何个股、基金投资建议。文中所有持仓、操作、观点均带有个人主观偏见与认知局限。股市有风险，投资需谨慎。
