豆粕领跌回调 棉粕跟调稳守---棉副市场成本支撑牢固 区间震荡延续
受豆粕期货大幅下跌、现货回调影响，5月15日国内棉副市场整体呈现豆粕领跌、棉粕跟调、棉籽持稳的运行特征。市场情绪趋于谨慎，成交以刚需补库为主，棉籽成本高位支撑依旧牢固，棉副价格回调幅度有限，整体仍维持区间震荡格局。
5月15日，疆内棉籽报价全线持稳，原料端成本支撑未减，油厂挺价意愿坚定，现货流通量偏紧，降价空间有限。棉粕现货普遍小幅回调10-20元 / 吨，南北疆同步回落，46%主流成交集中在2540-2620元/吨，高位支撑仍在；50%高蛋棉粕昌吉昌粮持稳2830元/吨，性价比优势凸显；60%系列产品全线小幅下调10-20元/吨，远期报价同步跟调，市场预期平稳。豆粕方面，华北主流油厂报价普遍回落10-30元/吨，东北地区报价也有所下调，受关税传闻和进口大豆到港高峰预期影响，豆粕期货今日大幅下跌1.51%，现货市场情绪转弱。棉壳、亚麻籽饼报价全线持稳，区域流通有序，成交平稳。棉花期货今日大跌2%，主力合约跌破 16300元/吨，纺织淡季需求偏弱继续压制上行空间，但对棉副市场影响有限。多重因素交织，棉副市场回调有度、支撑有力、稳字当头，区间震荡格局未改。
国际国内市场行情分析
国际市场：美豆新作偏紧与南美集中到港博弈
大豆市场：5月13日USDA发布的最新供需报告整体偏利多2026/27年度美豆期末库存预估为3.10亿蒲，远低于市场预期的3.64亿蒲，库销比降至五年新低，供需进入紧平衡状态。但短期来看，巴西大豆收割已接近尾声，产量创历史纪录达1.77亿吨，4月单月出口量达1675万吨5月起集中到港中国，预计5月到港量约1150万吨，6月继续维持1100万吨以上高位，短期全球大豆供应宽松格局不变。
棉花市场：USDA5月报告显示2026/27年度全球棉花产量预计下降5.38%，消费量增长1.3%，供需进入紧平衡周期。美棉期货在86-88美分/磅区间高位震荡，美国得克萨斯州持续干旱可能进一步降低单产潜力。但国内纺织业已步入传统淡季，内外销订单走弱，织造成品库存持续积压，对棉价形成压制。
国内市场：供应宽松与养殖亏损双重约束
大豆与豆粕：随着巴西大豆集中到港，全国油厂开机率已回升至65%-70%区间，预计5月大豆压榨量将环比增加160万吨左右。截至5月初，全国豆粕库存约39万吨，虽较上周略有下降，但同比仍高出31万吨，月底豆粕库存有望升至60万吨左右，供应宽松格局进一步确立。
生猪养殖：全国生猪价格在9.4-9.8元/公斤区间低位震荡，超过25个省份猪价已跌破5元/斤关口。当前行业自繁自养平均成本约12-13元/公斤，头均亏损300-400元，养殖端现金流紧张，补栏意愿低迷，饲料需求以刚需为主，缺乏增量。
棉籽供应：疆内棉籽流通余量持续收紧，收购价维持在2530-2540元/吨高位，油厂榨利持续承压，挺价惜售情绪浓厚，为棉副价格提供了坚实的底部支撑。
从核心运行逻辑来看，棉籽成本高位持稳是棉副价格的坚实 "压舱石"，疆内棉籽流通余量持续收紧，油厂原料成本高企、库存偏低，榨利承压下主动降价意愿基本为零，有效遏制了棉粕的深跌空间；刚需补库持续释放，水产养殖旺季逐步临近，饲料企业按需采购节奏平稳，养殖利润虽一般但刚需稳定，支撑棉粕价格稳守；豆粕领跌回调，受关税传闻和5月进口大豆到港高峰影响，豆粕期现同步回落，替代效应边际约束有所增强，带动棉粕小幅跟调；棉花期货大跌，但棉副与棉花产业链关联度较低，且成本支撑牢固，未出现跟随大跌。整体就是：下有成本硬托、上有豆粕拖累、中间有刚需支撑，区间震荡是短期核心趋势。
5月15日 主流原料报价（汇禾稼盛）
一、棉籽报价
胡杨河：2530元/吨
玛纳斯：2540元/吨
呼图壁：2540元/吨
二、46% 棉粕报价
北疆
博乐汗腾：2570元/吨
乌苏新赛：2540元/吨
奎屯天康：2600元/吨
玛纳斯西域花：2620元/吨
南疆
铁门关冠农：2620元/吨
库尔勒益融：2620元/吨
阿克苏天康：2600元/吨
阿克苏富源：2580元/吨
阿克苏林泉：2570元/吨
阿克苏天润：2570元/吨
柯坪立民：2570元/吨
沙雅益康：2570元/吨
图木舒克前海：2590元/吨
三、高蛋棉粕与脱酚蛋白
昌吉昌粮 50% 棉粕2830元/吨
60% 脱酚棉蛋白：现货3870元/吨，远期3890元/吨（南北疆通用）
60% 棉粕：现货3610元/吨，远期3630元/吨（南疆通用）
四、豆粕现货报价
天津九三：2950元/吨
北京汇福：2940元/吨
黄骅嘉好：2940元/吨
天津邦基：2960元/吨
天津达孚：2940元/吨
天津中粮：2940元/吨
唐山中储：2950元/吨
秦皇金海：2980元/吨 开机提货
营口益海：3020元/吨 计划提货
五、棉壳报价
129 晨光：620元/吨
博乐汗腾：650元/吨
图市晨光：640元/吨
铁门关昌粮：630元/吨
阿克苏天康：630元/吨
六、亚麻籽饼报价
昌吉益海：2720元/吨
阿拉山口金牧：2740元/吨
今日市场呈现三大特点：
豆粕领跌回调，期现同步走弱：受关税传闻和进口大豆到港高峰影响，豆粕期货今日大跌1.51%，现货普遍回落10-30元/吨，市场情绪转弱。
棉粕小幅跟调，回调幅度有限：在豆粕下跌带动下，棉粕普遍小幅回10-20元/吨，但受棉籽成本支撑，未出现深跌，高位韧性较强。
棉籽全线持稳，底部支撑牢固：疆内棉籽报价未受豆粕下跌影响，全线持稳，原料成本支撑依旧牢固，油厂挺价意愿坚定。
当前两大核心关注点：
成本端高位韧性：疆内棉籽货源偏紧、报价高位，油厂榨利承压，挺价意愿坚定，棉副价格底部支撑牢固，深跌风险极小。
豆粕供应端变化：5月中下旬进口大豆到港高峰来临，豆粕供应宽松预期增强，需关注后续到港量和油厂开机情况对市场的影响。
核心判断：短期棉副市场大概率延续区间震荡、稳中有调格局，棉粕核心运行区间2540-2640元/吨，豆粕核心运行区间2920-3000元/吨。操作上，下游建议刚需为主、逢低分批补库，合理利用区域价差降低成本；贸易端控制库存、顺势操作，规避豆粕波动带来的风险。
