同学们好，持有券商的朋友是不是有一个疑惑，就是————这波行情指数涨的很好，但为什么往年行情启动必冲在前的券商，这次不涨了，不当牛市旗手了？
首先最核心的原因，本轮行情是结构性行情，资金赛道高度集中。现在市场资金偏爱AI、半导体等高成长性科技赛道，这类板块成长空间足、想象空间大，资金扎堆抱团。反观券商，行业属性偏传统周期，成长性不足，在资金择优取舍中被边缘化，自然得不到主流资金的青睐。
其次，市场并不看好券商业绩的持续性。虽然券商一季度业绩实现高增长，但多数机构把这波上涨判定为一次性行情，而非行业长期景气反转。券商靠天吃饭的属性没有改变，业绩高度依赖成交量、市场行情，在没有明确持续增量利好的情况下，资金不敢盲目高位布局。
第三，监管导向重塑了券商的行业定位。过去券商是拉升指数的行情旗手，如今监管侧重打造平稳慢牛，券商逐渐转变为市场稳定器。同时新规收紧杠杆、提高合规要求，压缩了券商业务弹性，股价波动空间被锁定，很难再现以往快速暴涨的行情。
最后从盘面来看，券商板块权重体量偏大，想要拉动券商整体上涨，需要海量资金支撑。现阶段市场增量资金有限，主力不愿耗费大额资金撬动大盘权重股，转而选择小盘、弹性更强的标的。
而从历史经验来看，微盘股指数才是涨的最好的那个：
涨了8年，在这8年上涨接近30倍。所以选股还是要选择小盘、成长最好。
