规模场出栏下调难救市,消费淡季拖累生猪行情!

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5月以来，国内生猪市场呈现“供需双降”格局。尽管规模场出栏计划下调，但屠宰企业同步减量收购，终端需求跟进不足，猪价并未迎来预期中的上涨，反而弱势下行，维持低位震荡运行态势。

1 出栏计划下调，区域分化明显

5月国内生猪养殖端的出栏节奏有所调整，规模养殖企业普遍下调了出栏计划，市场供应端出现边际收缩。据卓创资讯监测，5月全国249家样本企业生猪计划出栏量环比下滑3.72%，日度出栏计划环比减少6.82%，整体出栏规模呈现阶段性回落态势。

从区域表现来看，生猪出栏计划并非全国同步缩减，而是呈现出明显的分化格局。分省份来看，仅有广西、河北、江西和陕西四个省份的出栏计划呈现增加态势，其中广西增幅最大，达到4.58%，陕西增幅最小，为1.41%。其余省份出栏计划均整体下滑，云南跌幅最大，达到9.35%，安徽跌幅最小，为1.10%。中部屠宰产能集中的区域表现尤为突出，山东、河南、河北、江苏、安徽、湖北等地的出栏计划减幅均处于较高水平，对全国供应收缩形成了明显的带动作用。

按照常规的市场逻辑，出栏计划缩减叠加五一假期下游需求的阶段性增量，猪价通常会迎来常规性的上涨，但实际市场走势却与常规预期相悖。截至5月11日，全国生猪均价跌至9.5元/公斤，较月初下滑0.08元/斤，跌幅达到1.66%。供应收缩并未能转化为价格上涨的动力，核心原因在于下游需求端同步走弱，供需双减的格局抵消了供应缩减带来的利好支撑。

养殖端的出栏结构也在发生变化。节前散户集中出栏，前期压栏大猪陆续进入市场，北方交易均重出现小幅上涨，南方交易均重涨幅相对有限，南北交易均重的差值逐步收窄。散户集中出栏让其猪源具备了一定的价格优势，屠宰企业收购散户猪源的占比相应增加，进一步影响了市场价格走势，规模场的挺价效果被明显削弱。

2 屠宰同步减量，需求跟进不足

五一假期对猪肉消费的提振效果不及预期，下游屠宰企业整体呈现减量收购的态势，成为制约猪价上涨的核心因素。卓创资讯监测数据显示，5月初至今，全国屠宰量呈现深跌后小幅反弹的走势，5月11日全国日度屠宰量为18.53万头，较4月30日下滑4.29%，屠宰端收购力度同步收缩，需求跟进明显不足。

屠宰企业减量收购主要受两方面因素影响。一方面是终端消费进入传统淡季，随着气温持续升高，居民饮食结构偏向清淡，家庭猪肉采购量减少，餐饮、团膳渠道需求季节性收缩，白条猪肉走货速度放缓，屠宰企业不得不降低收购量以匹配终端的实际需求。另一方面，屠宰环节的利润持续受压，分割利润与副产品利润同步下滑，企业经营压力加大，进一步降低了生猪收购积极性。

终端消费疲软直接传导至上游养殖环节，供需两端同步减量使得市场陷入了“弱平衡”的状态。养殖端的出栏缩减未能形成供应缺口，屠宰端的减量收购则直接弱化了价格支撑，两者相互作用下，猪价彻底失去了上涨动力。即便部分规模场存在挺价意愿，也难以改变市场整体的弱势格局，价格持续在低位区间徘徊。

从市场交易情况来看，当前猪肉消费缺乏增量亮点，冻品库存高位运行也限制了屠宰企业分割入库意愿。终端市场低价竞争加剧，批零环节的利润空间持续被压缩，屠宰企业只能采取以销定宰、低库存运行的策略，进一步加剧了需求端的疲软状态，猪价上涨缺乏终端需求的有效支撑。

3 体重差收窄，供需错配减弱

散户出栏节奏变化影响市场交易结构，节前散户集中出栏，前期压栏大猪陆续释放，推动全国生猪交易均重小幅反弹，南北交易均重差异明显收窄，市场供需错配现象大幅减弱。截至5月7日，全国生猪收购均重为125.22公斤，较4月初增加0.45公斤；全国生猪出栏均重为125.42公斤，与4月初基本持平。

数据显示，4月初生猪收购与出栏均重的差值为-1.63公斤，5月初这一差值收窄至-0.20公斤，短短一个月内体重差收窄幅度达到1.43公斤。体重差的显著收窄，意味着当前市场养殖端顺市出栏，屠宰端按需收购，供需两端节奏趋于一致，不存在明显的供应错配或需求错配情况，市场处于相对均衡的运行状态。

养殖端的出栏心态趋于理性，部分养殖场虽有压栏增重动作，但整体压栏规模不大，并未形成集中压栏的局面。屠宰企业对于125-130公斤的猪源收购无明显减少迹象，能够正常消化市场供应的猪源。这种均衡状态使得猪价既缺乏大幅上涨的动力，也没有深度下跌的基础，窄幅震荡成为必然走势。

综合来看，5月养殖端出栏计划缩减且日度出栏量减幅较大，但终端屠宰受利润下滑的影响同步减量，市场供需维持双减格局。南方出栏计划的缩减对低价区猪价形成了一定的支撑，南北价差逐步收窄，叠加供需错配现象不显著，月内猪价难现大涨大跌行情，整体以区间盘整为主。月底随着规模场出栏计划逐步完成，养殖端或出现阶段性缩量，猪价存在止跌小幅反弹的可能。

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