一、国际市场价格运行情况

（一）伦敦现货白银

5 月 22 日，伦敦现货白银高开回落、震荡走弱。日内高开后承压下行，围绕 74.94–77.04 美元 / 盎司区间波动，多空博弈加剧。上方 77 美元 / 盎司附近阻力强劲，下方 75 美元 / 盎司附近支撑短暂，尾盘收低。市场交投活跃，高位获利了结明显，短期走势震荡偏弱。日内最高 77.04 美元 / 盎司，最低 74.94 美元 / 盎司，波动幅度 2.10 美元。收盘报75.48 美元 / 盎司，较前一日下跌 1.17 美元，跌幅 1.52%。

（二）COMEX 白银期货（纽约银主连）

5 月 22 日，COMEX 白银期货冲高回落、震荡下行，与现货联动紧密。开盘冲高后持续回落，盘中波动幅度扩大，多空分歧加大。资金端短线抛压增强，买盘力量减弱，期现货同步走弱，整体呈高位回落结构，短期弱势特征显现。日内最高 77.10 美元 / 盎司，最低 75.15 美元 / 盎司，波动幅度 1.95 美元。收盘报75.92 美元 / 盎司，较前一日下跌 0.23 美元，跌幅 0.30%；当日成交量温和放大，持仓量小幅回落，资金高位分歧延续，盘面震荡回落格局不变。

（三）国际市场整体表现

国际白银市场高位回落、区间震荡。美联储降息预期降温、美元走强，压制贵金属上行空间。短期高位抛压释放，全球期现货同步震荡下行，波动节奏加快。资金流向分化，机构持仓调整谨慎，交投活跃度维持高位。市场情绪偏谨慎，外围宏观因素影响增强，短期以高位震荡、偏弱整理为主。

二、国内市场价格运行情况

（一）沪银主连合约

5 月 22 日，沪银主连合约高开震荡、小幅收涨，与外盘联动偏强。日内跳空高开后冲高回落，最高触及 18900 元 / 千克，下方 18165 元 / 千克附近支撑有效，震荡格局延续。成交温和放量，持仓量小幅增加，资金流入有限，多空力量相对均衡。内盘与外盘同步震荡，上行动能不足，震荡特征明显。日内最高 18900 元 / 千克，最低 18165 元 / 千克，波动幅度 735 元。收盘报18681 元 / 千克，较前一日上涨 367 元，涨幅 2.00%；当日成交量 75.62 万手，国内资金博弈平稳，内盘高位震荡格局延续。

（二）白银 T+D

5 月 22 日，白银 T+D高开回升、小幅收涨，走势与沪银期货联动一致。日内跳空高开后震荡上行，盘中波动幅度扩大，低位买盘显现。成交活跃度提升，资金参与意愿平稳，跟随国内期货同步震荡，品种联动性良好。日内最高 18850 元 / 千克，最低 18119 元 / 千克，波动幅度 731 元。收盘报18623 元 / 千克，较前一日上涨 302 元，涨幅 1.65%。

（三）国内现货白银

国内现货白银各品级随盘震荡、高位整理，品级价差稳定，期现联动紧密。内外盘价差收敛，呈现外盘偏弱、内盘偏强的分化震荡格局。实物市场报价随盘波动，工业采购需求谨慎，交投活跃度平稳，期现联动压力均衡，延续高位震荡、区间整理格局。

三、库存与持仓核心数据

（一）COMEX 白银库存

截至 5 月 22 日，COMEX 白银库存维持历史低位、小幅波动，总量较前一日变动有限，注册与非注册仓单调整平缓。全球供给偏紧格局延续，低库存底部支撑力度偏弱，价格高位震荡回落，交割节奏平稳，无明显库存扰动因素。

（二）上期所白银仓单

上期所白银仓单小幅波动、低位运行，较前一日小幅调整，总仓单量维持低位水平。低位格局未变，对国内银价支撑力度有限，跟随外盘震荡同步调整，内盘高位整理。

（三）全球白银 ETF 持仓

截至 5 月 22 日，全球白银 ETF（iShares Silver Trust）持仓小幅减持，较前一日减少 20.50 吨，持仓量 15098.97 吨。长线资金态度谨慎，短线减持意愿延续，机构短期预期偏中性，持仓结构稳定，长线资金入场意愿低迷。

（四）期货市场资金与持仓概况

国内沪银合约成交放量、持仓增加，资金流入温和；COMEX 白银期货持仓小幅减少，未平仓量回落，投机资金短线分歧加剧，空头增仓力度略强于多头。内外资金情绪同步谨慎波动，内盘高位震荡偏强，外盘高位震荡偏弱，共同维持高位震荡、内外分化整理格局。

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