割裂行情!“韬定律”点燃“芯”!
近期市场进入剧烈震荡阶段，市场风格凸显，个股更是冰火两重天。指数红的，芯片大涨，而两市却超3200支个股下跌，准地板和地板上的超百支。我们该如何审视当前行情？如何在割裂的市场中找到主线和机会？首先，从大盘角度，我们前面文章精准预测到了5月14日阶段的见顶，上周初修复后周四又是时间窗日精准暴跌，暴跌之后我们明确会有几天修复，果然上周五和今日又精准出现修复反弹，但箱体难改，预计月末还有回踩回调可能。从大周期看，6月18日是下一个时间窗，这个时间窗看跌，因此半个月内市场无忧，甚至可能再度挑战前高，但临近6月18日时间窗注意防御就好，“世界杯”开幕之后指数行情预计就告一段落了，当然这是后话。其次，市场的主线和我们预测一致，芯片链“一枝独秀”，同时市场风格也验证了我们在4月给的“5月全攻略”的预判——5月市场风格重点看主线中的消息催化细分方向，同样验证！今日，华/为发出一个重磅消息，彻底引爆了“芯片”线集体大涨！2026国际电路与系统研讨会今日在上海举行，在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表“韬（τ）定律”。从原理上看，“韬定律”提出以“时间缩微”替代“几何缩微”，以系统性降低时间常数（韬τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。此定律突破了传统的摩尔定律，不再死磕把晶体管做小，而是全力把信号传得更快。摩尔定律仅靠 “缩小” 续命，已经快走到尽头；而韬定律靠 “提速+折叠” ，不仅提出国产弯道超车的思路，也给出了全球半导体发展新出路。特别是对于受制于EUV光刻机瓶颈的中国半导体产业，这提供了一条全新的突围思路。更为重要的是，华为过去六年已基于该路径成功设计并量产381款芯片，证明了这条路的可行性。最直接受益的当属先进封装与EDA工具厂商，华天科技、甬矽电子（创历史新高）、晶方科技等封测企业直接受益。半导体设备厂商也将长期受益，多层结构等技术的实现，需要新型的刻蚀设备、薄膜沉积设备、键合设备等。盛美上海等国产设备商的上涨，反映了市场对这一逻辑的认可。韬定律在AI计算领域的应用前景最为广阔。华为构建的“灵衢总线”实现了超节点统一内存编址，支持最多8192张NPU卡互联，这对于万亿级参数大模型的训练是革命性突破。寒武纪（创历史新高、市值逼近9000亿）作为国产AI芯片龙头，当下成为市场追捧的焦点。先进封测：长电科技、通富微电、甬矽电子、晶方科技、华天科技等全线大涨。RISCV/玄铁生态的芯原股份、国芯科技、润和软件、全志科技等交叉受益。上周，市场关于“芯片”的故事层出不穷。无独有偶，海外算力赛道也同步迎来大变革，彻底告别“GPU单极垄断”的旧格局。大摩拆解英伟达最新Rubin架构整机BOM成本，得出颠覆性结论：本次迭代绝非简单的芯片性能升级，而是AI算力硬件体系的全方位重构。Rubin整机售价较上代涨幅高达95%，但核心增量并非来自GPU，GPU整机价值占比从65%大幅回落至51%。算力产业链价值彻底重分配，HBM4内存、高端AI PCB、高容MLCC、一体化液冷、ABF封装基板等配套环节迎来爆发式增长，其中HBM4价值涨幅达435%，高端PCB涨幅233%。Rubin架构将机架功耗拉升至600kW，彻底淘汰风冷方案，倒逼全链路硬件完成半导体级升级。这意味着，全球AI算力竞争彻底跳出“单芯片算力比拼”，转向高密度互联、超高功耗散热、高速存储适配、精密系统集成的全维度竞争。从产业发展引擎上看，半导体最大的一个驱动力，依然没有变化，就是AI。从需求端看，全球云计算巨头的资本开支仍在加码。海外方面，谷歌2026年一季度资本开支357亿美元，同比增长108%，全年指引上调至1800-1900亿美元；微软全年AI基建计划约1900亿美元；Meta将全年资本开支上调至1250-1450亿美元；亚马逊维持约2000亿美元。四大巨头合计资本开支超过6500亿美元。国内方面，字节跳动将预算上调至2000亿元，其中约850亿元用于AI芯片采购；阿里巴巴全年资本开支1261亿元，同比增长47%，AI相关投入或将远超此前3800亿元的三年规划；腾讯一季度资本开支319亿元，创单季新高，管理层明确下半年将继续增长。据德勤和CES 2026的市场研究，2025年推理已占到全部AI算力支出的50%，2026年这一比例将跃升至三分之二；英伟达CEO黄仁勋表示，推理规模很快将达到训练负载的十亿倍。但从供给端看，产能释放仍然跟不上需求。根据SEM预估，2026年全球12吋晶圆厂设备支出将达到1330亿美元，且将持续增长至2029年的1720亿美元。但产能建设需要时间，从设备下单到产能释放通常需要18-24个月。除了AI，国内市场还叠加了一个国产替代逻辑。中国半导体设备国产化率已从2024年的25%提升至35%，超过了此前设定的30%目标。其中，刻蚀设备和薄膜沉积系统等核心工具的国产替代率已突破40%。AI硬件旧时代彻底落幕，新纪元全面开启。旧时代的核心是依赖几何微缩迭代制程、依靠单一GPU垄断利润、高端算力完全绑定海外先进工艺。而新时代的核心是效率与重构：国内以架构创新破局、以生态适配固盘，依托成熟制程实现性能超车；海外以系统重构迭代、以全链升级提质，重构算力产业链价值分配体系。这场双向革命，为国产AI算力打开了历史性机遇窗口。从死磕制程的被动追赶，到定义架构的主动引领，国产AI半导体正式走出自主可控的全新成长路径，在全球算力新纪元中抢占核心话语权。再回到当下的行情，今天A股涉及到的半导体板块全线大涨，市场情绪给的很到位，也极其割裂。从炒作的预期看，前面借着存储巨头扩张炒作过一波，今天再次借助华为“韬定律”高潮后，短期预期要降低，节奏也得稍微控制一下了，分化难免，但趋势仍是上行。现在的A股很考验策略和人性，躺在“芯”里，满园阳光；不在“芯”里，一顿翠绿。如果手中选择的不是主线，哪怕就是守株待兔低吸等待轮动，近期可能照样跟随指数波动和大幅调整，而天天有“故事”的芯片线，则继续奏乐、继续嗨，越不敢上车越涨得欢，市场惊现非常罕见的格局。从长远来看，科技的发展是允许有泡沫的，现在远未到泡沫无法控制和破灭的阶段，享受主线的主升才是当下重点。但切勿急于求成，盲目追高，过程的震荡与反复也是不小的考验。面对当前极度割裂的行情，两种思路参考：第一，要信早信，不要涨高了才追；二是所见即所得，不要过多去主观猜主力轮动的节奏和博弈，看到主线方向上软件、指标系统出现机构抱团和择时信号，就果断进场和与庄共舞。多多熟悉我们分享的“产业发展+主力资金+技术择时”体系，用体系的组合与复利来跑赢市场。【和/牛/量/化】WX小程序已经上线，小程序搜索：和牛量化，即可自动关注，每天都有盘中实时信息和Ai算法实时选品，6月我们有望正式发布全国NO.1手机版QMT和分时T0系统，让科技的力量帮助更多的伙伴把握这轮超级特殊的大行情。相信相信的力量，与时俱进，与科技为核，与时间为伍，共勉！本文以上内容仅代表个人观点和心得，不代表任何推荐之用，无任何暗示指导之意，不代表对未来收益的承诺，投资者应保持独立思考，不做盲目跟从，据此操作后果自担。投资有风险，入市需谨慎。
