1-5月份东北产区玉米价格基本符合季节性特点今年1-5月份，东北产区玉米均价呈先强后弱走势，整体表现偏强。从图中可看出，今年东北产区玉米价格基本符合近八年同期的季节性特点，仅3月和5月出现偏差。3月份东北玉米价格出现超季节上涨，主要因春节后下游各环节积极备货、产区基层普遍有惜售情绪以及中东局势助长看涨预期；5月份价格指数明显低于历史同期水平，主要是下游需求不佳、定向饲用稻谷投放消息、新季小麦上市且芽麦增加等的影响，利空因素较多，贸易环节出货意愿提升，市场供需关系趋于宽松。截至5月21日，从涨跌年数来看，2月、3月、5月价格环比上涨及4月环比下跌，均符合季节性特点。
东北产区余粮同比略增
基层售粮进度是直观判断余粮的重要数据指标。截至5月21日，东北产区平均售粮进度为97%，较去年同期偏慢1个百分点。叠加玉米丰产，预计目前东北产区玉米余粮多于去年同期。据卓创资讯调研了解，今年东北产区存粮主体增加，基层贸易商以及使用第三方资金存粮的数量同比提升，而长期经营的规模贸易企业、大型贸易企业库存量同比出现减少。部分资金压力较小的贸易企业仍有挺价惜售情绪，多倾向于7月份以后再出库。除此之外，受税票问题的影响，4-5月份基层粮源流通受限。
下游需求季节性减量
东北玉米的下游需求群体包括区域内下游加工企业、港口及销区饲用市场，其中深加工和港口需求具有一定代表性。卓创资讯监测数据显示，截至5月21日，今年1-5月东北样本深加工企业和北方六港的玉米采购总量为2025万吨，较去年1-5月总量增长1.38%。其中，一季度仅2月受春节假期影响收购量同比下降，1月、3月同比涨幅分别为19%、26%。从图中可看出，3月份东北深加工及港口玉米采购量达到上半年最高峰，主要与产区玉米集中上量以及下游企业积极备货有关；4月份，深加工企业及港口建库基本完成，需求量出现季节性下降趋势。
6月份东北玉米价格或反季节性运行
近年6月份东北产区玉米价格的季节性指数平均值略大于1，且上涨年数大于下跌年数，说明月均价环比上涨的概率较大。但今年6月份或新增利空因素，预计东北产区玉米价格或环比下跌，呈现反季节运行特点。
第一，新季小麦上市且芽麦增多，将抑制饲用玉米消费，东北产区贸易环节看空情绪显现。据卓创资讯调研了解，5月中下旬，湖北、河南、安徽等产区新小麦陆续上市，但受持续降雨影响，多地出现芽麦。5月21日，湖北荆门14%水份芽麦送到饲料厂仅2300元/吨，14%水份烘干麦上车价2360元/吨，较东北玉米到站价低170-240元/吨，价格优势明显，但下游饲料企业收购积极性不高。若后期芽麦增加，则东北产区贸易环节看空情绪或加重，出货意愿增加，市场供应量提升，玉米价格将承压。
第二，定向饲用稻谷投放落地，或进一步挤占饲用玉米市场份额。据了解，东北、南方及华北部分饲料企业等待定向稻谷拍卖，仅维持滚动补库节奏，部分消耗库存。
第三，6月上中旬华北小麦上市，贸易环节玉米供应或阶段性减少，或利多东北玉米价格。从季节性规律来看，6月上中旬华北小麦开始收割，贸易环节积极运作小麦，玉米供应量或减少，部分粮源需依靠东北玉米补充，东北玉米价格短时上涨。若华北小麦如期收割且无芽麦出现的情况下，东北玉米价格或小幅反弹。
综合来看，6月份东北玉米市场面临的利空因素较多，利多支撑不足，预计东北玉米价格或先涨后跌，月均价或环比下跌10-20元/吨，市场均价降至2250-2260元/吨，将出现反季节运行的特点。建议业者密切关注新季小麦上市、芽麦供应量及定向饲用稻谷投放情况。
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