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行情有点不对劲..

2026-05-26 21:26:58

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本轮牛市抱团行情其实分为两条，一条是公募基金抱团AI硬件，另外一条是量化基金抱团微盘股。不知道是不是最近AI硬件对其他板块的“抽血效应”太强了，把微盘股的血也抽了，最近几天微盘股指数摇摇欲坠，今天居然逆势大跌2%。

从个股沪深两市中位数涨跌幅也能看出来。尽管上证指数今天只跌0.17%，但超过4000只股票下跌，沪深两市中位数-1.67%，个股赚钱效应其实是很差的。

我做了张图，叠加对比了科创50指数和微盘股指数过去一年的走势。我发现当科创50指数短期大幅偏离微盘股指数，后市回调的概率就会增大。实际上，当微盘股指数走弱，也意味着个股赚钱效应开始变差，市场风险偏好在悄悄下降，仅靠少数行业板块很难再带着大盘指数往上突破。独木难支，强弩之末。

数据来源：Wind

另外，“大资金”持续减仓撤退，也给市场施加巨大的压力。

昨晚，我是通过ETF基金的资产规模数据跟大家证明“大资金”在撤退的事实。今天，兴业银行行长在股东会上直接表示：今年兴业银行的股价下跌，主要就是受ETF的减持和中证金（中国证券金融股份有限公司）的退出影响。兴业银行作为上证50、沪深300指数的权重股，受ETF减持的影响较大，而且中证金此前持有兴业银行6.22亿股，已经全部卖掉了。

我查了下沪深300ETF成分股的数据，确实如此。

在2026年年初，兴业银行是沪深300ETF的第9大权重股，随着大资金减持ETF，兴业银行被沪深300指数ETF基金持续卖出，而银行股又不像科技股那样，有其他基金持续买入，结果股价一直下跌。兴业银行跌，科技股涨，兴业银行第9权重的位置被寒武纪夺取，掉到第13权重去了。

数据来源：Wind

我又查了兴业银行十大股东的名单变化，在2025年年报还是兴业银行第7大股东的中国证券金融股份有限公司，在2026年一季度财报披露后已经消失不见。

类似的情况，我在招商银行也找到。在2025年年报还是招商银行第10大股东的中国证券金融股份有限公司，在2026年一季度财报披露后也已经消失不见。

只是减仓没有清仓的例子，我也找到了，紫金矿业。在2025年财报还是紫金矿业第4大股东的中证金持股比例是2.6%，2026年一季度财报披露后还是第4大股东，但持股比例下降到1.65%，相当于减仓37%。

数据来源：Wind

所以，老登股不涨，一方面的原因是自身基本面业绩确实不行，比如白酒。而有些老登基本面业绩增长不错，股价表现也很萎靡，但就只能怪“大资金”持续减持造成的抛压了，之前就有朋友跟我说，紫金的基本面没问题，但奈何是沪深300权重股啊，只能换小市值铜矿股去了，果然就涨得更好。

我只能说，成也萧何，败也萧何。

2024年初，市场流动性崩盘，大资金出手救市的时候，优先买入了大量沪深300ETF，虽然护住了上证指数，但也为后面大资金压不住市场疯狂的题材炒作埋下伏笔。

量化资金抱团微盘股，公募资金抱团AI硬件股（科创），本质就是欺负大资金手上没筹码。大家都知道大资金手上大部分都是沪深300ETF，都是大盘蓝筹白马股。那就只能通过减持大盘股筹码来形成做空力量让上证指数维持慢牛形态，结果便是“老登熊市 VS 小登牛市”。

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补充其他信息：

1、尽管美伊谈判还没有结果，但已经陆续有油轮驶出海峡了。不过通航量还是远不如战前，所以国际油价还是维持在97美元附近。现在布伦特原油期货2027年1月份的价格是85美元，2027年5月份的价格是80美元。

2、国际铝价即将突破3700美元创2022年以来的新高，加上昨晚全球最大的铝土矿生产国几内亚宣布出口管制，所以刺激铝股今天大涨，也顺便带着工业有色股大涨。

3、近期电池材料企业陆续宣布扩产，前有恩捷股份投资40亿扩产电池隔膜，接着便有璞泰来投资56亿扩产电池隔膜，德方纳米投资87亿扩产磷酸盐，刚才天赐材料也宣布投资16亿扩产磷酸铁锂了。处于电池行业中游的电池材料本质就是化工行业，极容易扩产，在地方政府急需企业投资扩产获取财税收入的大环境下，电池材料行业几乎没有不扩产的理由。

4、美光科技预计HBM芯片价格同比+70%~100%，美股盘前，美光科技股价涨4.5%。

5、宇树科技6月1日上会，预计募资42亿元。如果IPO审核加速，预计7月份就能跟长鑫一块上市了。

6、最近持续看房，发现一些新楼盘出现了2%-5%的小幅上涨。主要是广州新政推出，不允许再有超过100%得房率的新盘上市了，后面这类型的新房会越卖越少。其次，我认为接下来楼市会出现类似A股这样的分化。像2015年A股大牛市那样的全面暴涨时代很难出现了，楼市也是。但核心地段的二手房、高品质高得房率的新房会开始慢慢涨价。

很简单的道理，A股IPO滥发后，有5500+股票，市场不缺股票了，缺的是好股票。当然，这个“好”是市场定义的，不是PE估值低业绩增速快就是好，所以2015年之后，每过一轮时间就来一轮“结构性牛市”，2017年大蓝筹，2019年消费医疗，2021年新能源，2023年红利，2025年AI科技。

同样，全国城镇化后，居民也不缺房子了，缺的是好房子。当然，这个“好”也是市场定义的，我暂时也不知道怎么为好房子，是看地段？交通？学校？医疗？我还在研究。但我相信，房地产市场未来也是分化走势。好的房子会有人加价卖，差的房子就是一直不好卖，只能降价促成交。

7、继续给大家展示我们的网格交易记录，下面是佐罗统计的网格交易记录，第二个表是网格组合，我们自己跟投的会多一些