钢铁原料行情分析:原料市场冷热不均,废钢合规问题继续发酵

原料价格概况：焦炭领涨，废钢抗跌

2026年5月上游原材料价格走势变动

单位：元/吨

数据来源：富宝资讯

5月份钢铁原料市场走势分化。铁矿石价格先涨后跌，价格重心环比小幅上涨，但供应端巴西、澳洲发运回升，到港压力集中，叠加终端进入淡季、钢价走弱，矿价承压回落。焦炭价格强势上行，山西准一级干熄焦月均价1659元/吨，环比上涨5.13%，铁水高位、运力偏紧及焦煤成本支撑推动连续提涨。生铁市场价格震荡上涨，废钢阶段性托底、成本增加带动重心上移，但需求延续不温不火。钢坯先强后弱，上半月成本支撑走强，下半月淡季效应显现、投放量增加，价格重心下移，预计6月供需两弱下继续承压。

如果按照原料价格表现来排序，焦炭涨幅最大，废钢韧性突出，铁矿石和钢坯则处于弱势。市场从一季度的“矿强焦弱”切换为“焦炭领涨、废钢抗跌、铁矿钢坯承压”的新格局。

价格差异背后逻辑

5月原料市场的核心特征在于“焦炭领涨、废钢抗跌、铁矿冲高回落”的错位格局。这种差异性主要体现在以下几个维度：

焦炭连续提涨，供需偏紧与成本支撑共振。焦炭月内实现多轮提涨，是原料中表现最强的品种。焦炭走强主要源于：其一，铁水产量持续维持高位，钢厂利润改善后采购积极，焦炭刚需支撑强劲；其二，月内铁路运力偏紧，运输成本增加及发运效率降低，部分地区钢厂到货受限，焦炭供需维持略偏紧状态；其三，6月安全生产月临近，煤矿安全检查趋严，焦煤价格偏强上涨，焦炭成本端支撑较强。尽管终端需求进入淡季，但钢厂减产意愿不强，焦炭价格维持强势。

废钢窄幅上涨，缺票问题扰动供应端。5月废钢是唯一实现月均价环比上涨的品种，表现出了较强的抗跌性。其中一个重要的结构性变化在于，废钢行业近期遭遇了“票源危机”——随着国家对违规税收返还全面叫停，加之“反向开票”政策全面深化，此前依赖“空壳企业”层层开票的低成本票源被切断，废钢加工环节综合税负率已飙升至9%-10%，较政策执行前上浮了1至1.5个百分点。各地准入基地普遍处于缺票状态，合规票源供应严重不足，废钢到厂成本刚性抬升的同时也削弱了价格弹性。

钢企方面，由于票源紧张叠加自身利润承压，普遍将付款账期大幅拉长至30-50天，有的甚至更长。有南方部分废钢基地反馈，已经30-50天没收到付款，这直接影响了废钢加工基地的出货积极性和资金周转。从数据上看，江苏代表钢厂5月27日库存量91.56万吨，月环比下降6.18%，“五一”过后场地库存难以顺利转移至钢厂的问题持续存在。五一期间受上游票源紧缺及合规政策收紧等多重影响，废钢资源流通量已明显减少，社会库存维持低位。缺票导致钢厂到货普遍下滑，部分厂家甚至因拿不到票被迫放缓采购节奏，进一步加剧了供应的紧张局面。

当然，废钢价格上涨还有传统因素的支撑：5月上中旬宏观面回暖带动期货盘面上行，成材价格上涨，钢厂利润空间扩大，部分钢厂相应提高了废钢采购价；长流程钢企用废利润尚可，废钢日耗量环比增长2.2%，需求端有一定支撑。但下半月盘面回落后，废钢跟跌幅度明显小于成材，缺票导致的供应收缩无疑是废钢价格表现抗跌的关键所在。

铁矿石先涨后跌，宏观预期与基本面反复博弈。5月铁矿石价格走出倒V行情。上旬受益于宏观情绪回暖及铁水产量高位支撑，矿价阶段性走强；中旬起宏观利好消化完毕，市场逻辑回归基本面，价格连续下行，全月涨幅基本回吐。供应端，巴西发运量显著回升，澳洲发运稳步增加，到港压力集中兑现；需求端，铁水产量虽处高位但进一步上升空间有限，终端进入淡季后钢价走弱，钢厂补库意愿低迷，现货成交一般。整体来看，铁矿石缺乏基本面持续改善的坚实基础。

钢坯先强后弱，淡季效应拖累明显。5月钢坯价格重心下移，呈现先强后弱走势。上半月成本支撑稳固，厂商挺价意愿较强，价格有所上涨；下半月随着高温多雨天气增多，传统淡季效应显现，下游调坯企业采购节奏放缓，而成品材利润亏损导致部分铁水流向钢坯，市场投放量增加，供需矛盾凸显，价格承压下行。

下月展望

展望6月，随着高温多雨天气增多，传统淡季效应将进一步加深，钢铁原料市场整体承压运行。但基于各品种供需逻辑的差异，品种间分化格局仍将延续。

铁矿石，预计6月铁矿石价格震荡偏弱。供应端，海外矿山发到港压力不减；需求端，铁水产量虽处高位但上升空间有限，终端淡季下钢厂补库意愿不强。同时焦炭价格偏强对铁矿形成一定成本挤压。若无超预期利好，矿价大概率延续弱势调整。

焦炭，预计6月焦炭价格上半月偏强运行，下半月或有转弱预期。6月为安全生产月，焦煤产量有收缩预期，成本端支撑偏强；钢厂在利润尚可情况下减产预期不强，高开工支撑焦炭刚需。但下旬随着煤价趋稳、铁水产量边际回落，焦炭价格可能面临调整压力。

废钢铁，预计6月废钢价格先跌后涨，整体窄幅震荡。供应端，毛料资源偏紧格局难改，而缺票问题短期难以解决——票源紧张导致下游打款周期拉长，很大程度上会继续压制废钢加工企业的出货意愿，加之天气转热后废钢回收作业效率下降，可流通资源预计维持偏低水平。需求端，电炉谷电利润尚可，但合规问题导致的采购困难已使个别钢厂有减产动作，电弧炉开工率和产能利用率或将继续承压。终端需求进入淡季，成材价格承压将向上游传导，根据市场调研，73%的商家预计6月全国废钢均价在2210元/吨左右，较5月小幅回落。整体来看，短期废钢跌价空间有限，趋稳运行为主。

钢坯，预计6月钢坯价格整体下行。供应端，成品材出货受阻导致铁水流向钢坯，市场供应压力增加；需求端，调坯企业利润倒挂，采购谨慎。市场供需两弱，钢坯价格承压。预计唐山钢坯运行区间在2950-3010元/吨。

总体来看，6月钢铁原料市场将在淡季压力下寻找新的平衡点。废钢凭借资源偏紧的基本面，表现将相对抗跌；焦炭短期仍有冲高可能但需警惕回落；铁矿石及钢坯则面临较大下行风险。票源紧张问题带来的供应链扰动短期内难以完全消退，建议市场参与者密切关注终端需求释放节奏及钢厂利润变化，灵活调整采购策略。