去年的行情是万花筒,今年的行情是两根弹簧

去年的行情是万花筒，今年的行情是两根弹簧。

为什么这么说？

去年，科技主题多，不仅是AI和半导体，其他像低轨低空固态电池生物医药人形机器人，都有轮动，所以像个万花筒，你忙不过来，可以守在一个主题，等万花筒转过来，你这边也就开花了。

今年以来的行情科技主题超级收敛，粗糙一点总结，整个股票被分成了AI半导体和其他，甚至其他里不分传统还是科技。

为啥说是两根弹簧呢？

半导体赛道，是个不断被拉长、延伸的弹簧，也不知道另一头的牵引力有多大，上涨无极限；

其他，则是弹簧被无限压缩、再压缩，也不知道压榨到什么时候是个尽头。

大概就是这个意思。

围绕半导体和AI，这两年出来了很多新名词，尤其很多都是带英文字母的，说实话，这一轮的科技大爆发，对我这种老登来说学习压力特别大，关键是学也学不懂，说不清道不明，好像知道了点东西也多属鹦鹉学舌邯郸学步。

我这些年讲课时一直讲，在大多数国人心目中到底啥叫高科技，一是外国人做了中国人还做不好的，二是名字花里胡哨反正我自己不明白的，至于中国能做到全球领先甚至第一的，那是自己人做的，怎么能叫高科技呢？

而因为中国人做不好，或者名字花里胡哨听不懂的，在大众心目中，就是可以没有估值锚的，是可以人有多大胆，地有多大产，是可以完全脱离地球引力的。我们特色估值方法论里有一个从无到有的估值体系，但是测度估值下限时更准确，估值上限用起来则效果一般，因为情绪来了可以无上限的。

这么想下来，那根AI半导体的弹簧真的不知道还被将拉伸到多远。

作为反面，作为其他的那根弹簧好像也看不准到底会被压缩到多紧多密多低，也算不清时间。

所以如果上半年没在那根拉得长长的弹簧上，在心态上是容易非常痛苦的。

我去年在《中美金融战：打到上甘岭了吗？》这篇文章里，用了大量的篇幅回顾了上甘岭和西方山两个阵地，上甘岭打得惨烈，西方山无战事，要不要把西方山的部队调过来增援？有兴趣的朋友可以重读读这段。

感觉没在那个AI弹簧上的投资人要面对上甘岭同样的考验了。

作为标准老登，我给同样老登们的建议大体这样的：

第一、为啥屁股没坐到那根弹簧上？或者坐过了没坐稳坐住，我觉得是有必然性的，就是知识圈和能力圈。这两年的题，跟大家熟悉了几十年的教学大纲来讲，超纲了。如果是这种情况，赚不到这些钱是必然，赚到了也别沾沾自喜，多数是运气而非能力，不是靠能力赚到的钱是不稳定的，是很难守住的，在自己能力圈之外跟小登们竞争是恐怖的。所以按这个逻辑说下来就只有两个选择：一是发奋图强让能力让能力赶上小登；二是认清自己调节心态，真诚祝福小登，不寒碜。

第二、我还有个理解：行情的撕裂真的是弹簧。

只要给够时间，那根被越拉越长、弹得越来越高的弹簧，其内在往回缩的力量是在不断增长的，弹得越高，拉得越长，其塌缩下来时回来的力量也越大，还是很惊天动地波涛汹涌的；

而被压缩的弹簧，正好相反，压得越久，压得越狠，其往外弹出的内在力量也是在不断增加，总有一天这根弹簧也要绽放一下的。

在资本市场里，这股内在力量的内涵是什么？是估值水平。当然估值很复杂，不是单纯的市盈率可以简单概括。

所以，能力圈、两根不同的弹簧，就是我要跟大家要介绍的想法，如果对大家有启发，可以根据自己的能力来做选择。

现在有很多人认为如果科技股塌缩，会终结这轮牛市，如果真是这样，其实两根弹簧就很难选择了，或者坐在其他这跟弹簧上就没有意义了。

但是我有不一样的看法。

我应该是最早看多这轮行情的人，我当时有几个观点重新重复一下：

第一、这是一轮长牛，不会一蹴而就；

第二、这轮牛市有很典型的节奏特点：

先卡脖子科技，是先头部队，但是小马拉不动整个GDP大车，所以不要因为一时的整体数据不好而失去信心；

之后是科技进步带动全产业升级，这时就能撬动更多的产业和更多的总量数据，整体数据会抬头；

最后甚至很多传统产业和消费都重回繁荣，大部分人都又有了信心。

当然这是定性的描述，中间的节奏不会精确到有明确的分水岭，即便三个部分内部也是有先后穿插的，大家也没必要拘泥。

所以我在最早的时候一直讲高股息就是熊市心态，是带不起来牛市的，牛市一定需要能脱离市盈率引力的叙事，这个叙事只能是科技。

如果我以上的逻辑是对的，那就会有一个必然结论：虽然不够浪漫，但是老登也会有春天！

就算你留恋开放在水中

娇艳的水仙

别忘了寂寞的山谷的角落里

野百合也有春天

所以，我准备守着不被大家认为科技的科技企业，守着成长性，守着估值，用一年两年来等待，看看会不会有一个月，是属于我的小春天。