一、公司简介
天辰生物医药（苏州）股份有限公司成立于2020年，是一家专注于过敏性及自身免疫性疾病生物药物自主发现与开发的临床阶段生物制药公司。公司的联合创始人、执行董事孙乃超博士是全球第一代抗IgE抗体（奥马珠单抗）的核心发明人。公司围绕过敏及自免疾病构建了极具竞争力的管线，主要用于治疗季节性过敏性鼻炎和慢性自发性荨麻疹。
二、业绩情况
营业收入：作为未盈利的18A生物科技公司，公司2024年及2025年尚未实现产品商业化收入，营业收入均录得零。
净利润：2024年及2025年的年度全面亏损总额分别为1.37亿元、1.76亿元。
财务特征主因：整体财务表现呈现典型的“零营收、持续研发亏损”特征。主因在于核心产品LP-003的多中心三期临床试验推进、主要产品LP-005的早期临床投入以及上海与常熟两地研发平台的日常运营。目前基本面正处于产品商业化前夕的高额资金消耗阶段，财务表现符合18A生物科技企业的正常发展特征。
三、发行情况
申购时间：5.28-6.02（预期6.5上市）
发行价格：96.06港元（定价）
每手股数：50股
每手金额：入场费4851.44港元
甲尾：1000手（对应50000股，实际认购金额4851439.70港元）
乙头：1200手（对应60000股，实际认购金额5821727.64港元）
发行数量：1419.315万股
募资总额：13.63亿港元
基石投资者：基石投资占比高达49.96%，引入了的基石为顶级医药长线基金及一线公募，基石阵容极度豪华。
绿鞋：有
保荐人：国金证券（香港）有限公司（独家保荐）
发行方案：主板挂牌发行，香港公开发售占10%（141.935万股，对应28387手）。在顶流基石团队大手笔锁仓近50%后，市场实际流动盘规模仅约6.81亿港元，货源极度集中，筹码结构设计对上市初期的股价具有强力支撑。
四、同类相比
在港股18A生物医药标的中，天辰生物-B凭借其在全球自免及过敏赛道的强壁垒展现出极高的标的稀缺性。对比近期港股上市的生物医药及硬科技新股，如2026年5月13日上市的英派药业（开盘+76.00%），医药赛道的估值溢价与资金承接力已呈现出明显的全面回暖态势。作为独家保荐人的国金证券（香港）近期控盘风格偏向稳健。从行业协同来看，天辰生物在自免过敏领域的技术积淀极深，核心团队拥有奥马珠单抗的成熟开发经验，其针对中国庞大鼻炎与过敏人群的潜在商业化生态与市场爆发力，明显大于传统纯仿制药或内卷PD-1的传统生物制药同行。
五、申购结论
行业地位极其稳固，由全球药界泰斗、奥马珠单抗核心发明人孙乃超博士亲自领衔，底层技术具备极高的确定性与行业壁垒。虽然往绩处于18A惯常的研发转亏阶段，但核心管线LP-003在中国季节性AR及CSU市场的商业化临门一脚，蕴含极高的市场成长空间。
发行结构设计极其优异，96.06港元定价配以高达49.96%的顶流基石锁仓红利。奥博资本、睿远、富国等机构的集体背书，直接为新股锁定了强力的价格铁底。加之15%的绿鞋机制护盘，破发风险在制度层面上已被最大程度对冲。
每手入场费约4851港元，一签金额适中，散户参与门槛不高，在当前自免黄金赛道抱团情绪高涨的背景下，预计市场认购将持续火爆。
综合看，殿堂级研发背书结合极度豪华的基石长线锁仓，即便在短期财务账面无产品营收，但在当前港股创新药赛道多头行情共振下，仍具备极高的确定性。
今日心情指数：⭐⭐⭐⭐（五星晴空万里，四星风和日丽，三星清风拂面，二星乌云密布，一星漂泊大雨）
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