地炼继续减产叠加汛期来袭 成品油行情或震荡运行

近期，国际原油期货呈现震荡下行走势。伊朗媒体披露的伊美谅解备忘录框架细节点燃了市场对美伊谈判前景的乐观预期，尽管白宫随即否认文件真实性，但投资者仍押注协议正趋于达成，国际油价下跌。而后，虽美伊交火支撑油价上涨，但潜在协议的消息加重市场谨慎态度，油价经历盘中震荡后收盘小幅波动。接下来，特朗普称将对伊朗协议做出最终决定，受霍尔木兹海峡可能很快恢复开放的乐观情绪影响，国际油价收跌。

主营批发市场方面，国内汽柴油市场行情疲软下探，市场交投气氛不慎理想。供应方面来看，近期国内炼厂开工负荷呈现持续下降趋势，因此汽柴资源供应相对减少。与此同时，由于近期缺少节假日，车辆出行以日常通勤为主，新能源渗透率居高难下，故汽油终端需求平淡。柴油方面，受国内多数地区降雨天气影响，户外终端用油单位开工受限，加之休渔期及替代能源压制，柴油需求亦难容乐观。当前业者消库之余仅按需小单购进，主营单位出货欠佳，汽柴油价格承压下探，市场购销气氛维持清淡。

地炼批发行情方面，由于近期地炼负荷持续回落，成品油产量有所下降，出货压力减弱后，叠加成本支撑，地炼成品油价格跌势放缓。

后期来看，本轮零售价下调窗口渐近，消息面难寻支撑。另外，据水利部消息，即日起，我国将全面进入汛期，南方地区进入主汛期，防汛形势复杂严峻。其中，华东南部、华中南部、华南、西南地区中南部及东北地区北部等地降水偏多，北方地区存在阶段性低温阴雨天气，南方地区存在阶段性暴雨洪涝风险。受此影响，多数地区户外终端用油单位将无法正常开工，因此柴油市场需求愈加萎靡。与此同时，降雨或暴雨天气抑制民众车辆出行意愿，故汽油终端消耗亦受打压。

另据最新消息，由于近期成品油供过于求形势凸显，叠加高原油成本令地炼面临较大亏损局面，为此，成品油保供政策适度放松，后续将地炼每月成品油产量不低于去年月均量，调整为不低于去年月均量80%，预计后续地炼负荷将呈现回落趋势，成品油产量存进一步下降预期。整体来看，尽管成品油市场需求面表现疲软，但美伊和平协议推进艰难，国际原油或高位震荡为主，叠加国内产量收缩预期，有望对后市行情形成一定支撑。