今年上半年是非标准式上涨
今年是非标准式的上涨。一般而言，橡胶的上涨主要伴随着几个显性指标：加工利润的修复、内外价差修复、国内库存超季节性去库，另外还伴随几个后验指标：上游出口量减少、中国进口量减少。但是今年几乎这些都没有兑现，然而上半年价格却上涨了
2000点，现在几乎到了2024年四季度的价格平台，杯胶也创了近年来历史同比新高。
多空分歧。这些问题也是多空的分歧所在，空头的主要逻辑认为任何利多都没有实质性兑现，而且面临6月份产区上量，无法突破2024年的高点。而多头认为是否有些问题被忽视了，那么接下来就讨论一些可能存在的问题。
印尼出口量的减少
印尼确实是减产，这是主要问题。印尼出口量的减少是实实在在的，减少幅度在20%左右，当然去年的基数可能略高一些，但是比2024年还要同比偏低，说明产量确实有所减少，如果是2026全年减少10%，那么减产幅度会在20万吨左右。寻找减产的原因的话，印尼原料价格很高、南苏门答腊省的天气似乎问题不大，那只有是树龄问题了。
印尼还是定价Sicom的锚。印尼胶是Sicom的锚定物，而且长约的价格是按照Sicom定价，因此相当于是同时抬高了泰国胶的定价，给上游送去的超额利润，同时也抬高了泰国杯胶的价格。
印度需求增长？
主产国出口至印度增长8%，有增长但构不成主要矛盾。另外一个现象是印度需求不错，国际的买盘中听闻印度采购比较积极，那么印度需求真的不错吗？由于印度进口量数据较为滞后，我们将各个主产国出口数据加总来看，出口至印度数据1-4月份累计同比增长了8%，确实有增长，但是不能说是主要矛盾。印度每年进口量50-60万吨，全年增长8%也就4万吨。
印度是减产还是需求好？其实真的看不出来，只能说印度降雨确实比往年少，但也不能说一定的印度减产。
非洲库存搬运到了中国
非洲库存搬运到中国，加剧国际供需紧张。由于免税政策等原因，中国今年囤积了大量的非洲库存，缺少非洲之后国际轮胎厂又去采购印尼胶，而印尼胶原料不够上游只能去Sicom上套保，这一点也加剧了Sicom近月的紧张。
矛盾集中在标胶。所以大家发现泰国似乎没什么问题，矛盾都集中在标胶（印尼、非洲）上，在下游的补库下，标胶每周去库
1.5w，一个月6w，到7月初或许标胶库存就要接近历史低位。
总结目前的状况
目前的状况。泰国产量问题不大（可能南部有小幅减产），但是由于印尼的减产，再加上非洲库存的转移，印度、东南亚需求正常增长，导致国际供需较为紧张，抬高了海外的定价，而内盘只是跟涨外盘，内盘始终没有上涨至修复价差，因此相对外盘仍然偏低估，也确实反映了国内库存并不少的现实、以及计价了未来
6月份上量的预期。
