核心逻辑：
近期行情波动较大，但是我们一直在反复强调，光互联需求随算力增长的大逻辑没有变化，反而在持续加速落地，包括NPO、2.4T coherent lite，Scale across等新需求。此前行情交易过于拥挤，我们认为非产业趋势引发的行情调整，正是加仓位的好机会，建议关注真正有逻辑与业绩兑现的公司。
#利好标的：
那么行情调整，抄什么？
1、光模块/NPO/CPO绝对龙头（大光）：旭创、新易盛、天孚、立讯。目前行业需求旺盛但物料供应紧张，我们认为大光可以凭借自身产业链的布局+物料提前锁定，从而充分保证业绩兑现；同时技术加速迭代（NPO/CPO/2.4T需求不断出现），大光前瞻布局领先有望率先享受增量需求，未来业绩有望进一步上修。
2、汇绿生态。再次强调汇绿的定位不是二线光，而是Cohr和Lite的全面合作伙伴，目前物料充足，业绩弹性很大。公司已公告定增恢复审核，目前进展顺利。当前产能扩张迅速，原有300万产能，鄂州一期150万已投产，鄂州二期300万27年投产，马来150万已逐步投产。同时①F客户预计对钧恒加单，主要涉及FR光模块，预计明年百万只新增需求；②钧恒自研的LPO通过验证。③新客户启动对钧恒马来工厂的审厂。
3、长光华芯。目前光芯片行业紧缺程度持续，公司相关进展持续加速，导入进展有望超预期。①EML：推出国内首款200G PAM4 EML芯片，26-27年推出400G EML；②CW：26年推出200mW CW激光器，27年拓展500mW以上高功率产品。③产能：27年初光通信芯片月产能超1千万颗（对应27年总理论产能超1.2亿颗）。
4、天通股份。薄膜铌酸锂目前是单波400G的核心方案之一，同时十分适配硅基异质集成+损耗低，在CPO/NPO/OCS/DCI等领域都有着巨大的应用场景，想象空间很大！天通股份作为目前光模块龙头核心的合作伙伴，是少有的在薄膜铌酸锂板块有确定性的标的。
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