合成氨 | 低价货源冲击拖累西南行情 高成本锁住下跌空间

2026年上半年西南合成氨市场整体以低位震荡运行为主，仅3月末至4月初受供应收缩支撑价格小幅上行。半年区间主流价格高点2682元/吨，低点2232元/吨，行情整体上行乏力，近期再度步入回落通道。以四川地区为例，截止6月9日，市场主流价格达2300元/吨，区域行情承压明显。

图1 国内西南地区合成氨市场价格走势图（元/吨）

数据来源：隆众资讯

造成这一现状的原因为：外围低价货源冲击以及需求低迷，价格难涨

从区域行情对比来看，陕西关中与四川合成氨价格走势高度趋同，两地价差逐步拉大。关中市场当前行情持续低迷，本地氨企下游装置停车，企业自产氨量外销增多，叠加周边行情持续走弱，厂家出货阻力偏大，价格长期低位波动。其次，自甘肃能化金昌装置顺利投产后，甘肃本地消化能力不足，大量货源向外外销，低价外放货源持续冲击川渝市场，进一步压制区域价格。四川多为气头装置，天然气成本居高不下，企业深陷亏损，主动降价让利空间，只能依靠降负荷、停车来缓解销售压力。

同样，贵州市场也饱受外围低价货源侵扰，省外冲击主力来自湖北。湖北作为国内磷复肥核心产区，磷肥产能常年全国第一，但今年硫磺价格接连刷新历史高位且上涨预期浓厚，磷肥企业长期亏损，无奈采取减产乃至停工措施，行业开工率持续下滑。本地合成氨需求同步萎缩，氨企库存积压、出货受阻，本地市场消化不完的货源大量流向西南，持续挤压川黔市场生存空间。

图2 四川-陕西关中地区合成氨出厂价格对比图（单位：元/吨）	图3 贵州-湖北地区合成氨出厂价格对比图（单位：元/吨））
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气头企业持续亏损，价格跌幅受限

多重外部利空之下西南市场行情长期偏弱，但高额生产成本限制了价格深跌空间。今年1-6月西南气头合成氨企业利润全线倒挂，盈利时段破少。受国际能源局势影响，非采暖季西南天然气售价不降反升，进一步放大生产亏损。隆众资讯测算，6月9日区域气头合成氨企业平均亏损达到450元/吨左右。沉重成本压力之下，气头工厂挺价意愿强烈，不愿低价倾销，普遍选择低负荷生产、减产停车，以此稳住出厂底线，大幅压低行情下行幅度。

整体来看，外围低价货源输入、下游终端需求疲软是上半年西南合成氨走弱的核心诱因，而高昂天然气成本构成行情底部支撑，形成 “弱而难大跌” 的格局。截至6月9日，四川合成氨主流出厂价区间2200-2350元/吨。

图3 1-6月份四川地区气头企业利润走势图（元/吨）

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短期西南合成氨市场难改弱势基调，下游采购积极性低迷，生产厂商操作心态偏谨慎保守。后市核心看点在于跨区域价差变化，若外围市场价格抬升、川外低价货源外流减少，外部冲击力度减弱，西南本地市场压力得以缓解，行情才有小幅反弹的机会；若无需求回暖、价差持续偏大，市场将延续低位震荡运行。