豆粕持续反弹走强 高端棉副再度让利 棉系刚需稳健坚守
6月12日，国内饲料原料及棉副市场整体呈现豆粕延续技术性反弹、南北现货同步抬升、新疆棉籽全线维稳、常规棉粕坚挺抗跌、60系列高端棉副持续降价、棉壳与进口杂粕稳态运行的结构性分化格局。隔夜美豆延续低位修复走势，持续提振国内豆粕市场情绪，华北、山东豆粕现货价格再度普涨，市场低价洼地格局持续修复；新疆棉籽价格平稳运行，成本底部支撑扎实；全疆常规46%棉粕无任何调价，延续独立抗跌行情；高端60脱酚蛋白、60棉粕再度下调让利，高低端棉粕价差进一步合理化；膨化大豆小幅微调、棉壳全系稳价，阿拉山口进口杂粕持平运行。整体市场粕类情绪持续回暖，棉系品类依托刚需走出独立稳健行情，市场结构性分化特征进一步放大。
6月12日 主流原料全品类报价
一、棉籽报价
- 胡杨河：2510元/吨 - 玛纳斯：2520元/吨
二、46%棉粕报价
北疆区域
- 博乐汗腾46棉粕：2580元/吨 - 乌苏新赛46棉粕：2540元/吨 - 奎屯天康46棉粕：2590元/吨 - 玛纳斯西域花46棉粕：2580元/吨 - 昌吉益海46棉粕：2600元/吨
南疆区域
- 库尔勒益融46棉粕：2580元/吨 - 阿克苏天康46棉粕：2590元/吨 - 阿克苏富源46棉粕：2570元/吨 - 阿克苏林泉46棉粕：2550元/吨 - 阿克苏天润46棉粕：2570元/吨 - 沙雅益康46棉粕：2570元/吨 - 图木舒克前海46棉粕：2580元/吨 - 图木舒克晨光46棉粕：2580元/吨
三、60系列棉副报价
- 60%脱酚棉蛋白：南疆3750元/吨 - 60%脱酚棉蛋白：北疆3740元/吨 - 60%棉粕现货：3450元/吨（南疆）
四、豆粕报价（上海汇禾稼盛6月12日最新）
华北区域43%豆粕
- 天津邦基43%豆粕：2880元/吨 - 天津九三43%豆粕：2850元/吨 - 天津达孚43%豆粕：2850元/吨 - 天津京粮43%豆粕：2850元/吨 - 天津中粮43%豆粕：2850元/吨 - 黄骅嘉好43%豆粕：2850元/吨 - 北京汇福43%豆粕：2855元/吨 - 唐山中储43%豆粕：2865元/吨 - 秦皇金海43%豆粕：2875元/吨 - 营口益海43%豆粕：2890元/吨 - 盘锦中储43%豆粕：3120元/吨
山东区域43%豆粕
- 日照中纺现货43%豆粕：2815元/吨 - 日照邦基现货43%豆粕：2780元/吨 - 日照象明现货43%豆粕：2785元/吨 - 日照嘉吉现货43%豆粕：2785元/吨 - 日照凌云海现货43%豆粕：2780元/吨
五、膨化大豆报价
- 唐山膨化大豆：3800元/吨 - 京粮膨化大豆：3800元/吨 - 金海膨化大豆：3820元/吨
六、棉籽壳报价（基础价+运费，带票另加10元/吨）
- 129晨光棉壳：660元/吨+80元运费 - 博乐汗腾棉壳：640元/吨 - 铁门关昌粮棉壳：640元/吨+70元运费 - 玛纳斯冠农棉壳：630元/吨+80元运费 - 图木舒克晨光棉壳：650元/吨+70元运费
七、兰粮集团（阿拉山口）进口杂粕报价
- 冷榨亚麻籽饼：2760元/吨 - 进口亚麻籽：4670元/吨 - 初榨亚麻籽油：8860元/吨 - 进口葵饼（含油12以上）：1570元/吨 - 18%红花籽粕：1220元/吨 - 28%葵粕：1320元/吨
今日市场特点
1.豆粕延续反弹走强，南北价差持续收敛：在外盘止跌修复的持续提振下，国内豆粕现货迎来连续第二日回暖上涨，华北主流厂家价格全面抬升，天津邦基、秦皇金海等货源涨幅明显。山东前期低价货源同步稳步上行，区域价格洼地持续修复，南北价差进一步收窄，市场悲观情绪持续消散，粕类整体氛围明显好转。
2.棉籽全线维稳，底部支撑牢固不变：北疆胡杨河、玛纳斯棉籽报价全部持平，无任何波动调整。当前新疆棉籽处于青黄不接核心周期，流通库存低位、贸易商无集中抛货压力，棉籽价格彻底锁定底部区间，持续为全品类棉副产品筑牢成本支撑。
3.常规棉粕全线坚挺，独立抗跌行情延续：南北疆所有46%主流棉粕点位报价完全持平，在豆粕持续反弹、高端棉副降价的复杂氛围中，常规棉粕依旧保持稳态运行，依托低库存、低开机、刚需托底三重优势，抗跌韧性持续领跑粕类市场。
4.高端棉副再度让利，估值持续修复：今日60系列高端棉副继续下调，南北疆60脱酚棉蛋白同步下调10元/吨，南疆60棉粕现货下调20元/吨，连续两日回落之后，高端棉副溢价逐步收缩，品类比价结构更加合理，市场性价比持续提升。
5.膨化大豆、棉壳、进口杂粕全面稳态运行：膨化大豆价格小幅平稳微调、整体波动极小；新疆全区域棉壳价格、运费标准无任何变动，刚需托底运行稳健；阿拉山口全系进口杂粕报价持平，小众原料供需平稳、成交以刚需为主。
国际国内市场行情分析
国际市场：美豆低位持续修复利空充分释放
隔夜CBOT美豆延续低位震荡修复走势，前期丰产预期、播种进度超前等利空已充分消化，盘面超跌后资金技术性回补持续发力，带动外盘稳步回暖。当前美国大豆苗期生长天气整体平稳，无极端灾害扰动，丰产预期仍在，但短期暂无新增利空打压盘面，市场情绪偏向修复。全球大豆供应宽松大格局未变，但外盘止跌回升，持续缓解国内豆粕利空压力，为现货反弹提供持续情绪支撑。
国内豆粕市场：情绪持续回暖基本面宽松仍限高度
国内豆粕现货连续两日反弹，核心驱动为外盘企稳修复带来的市场情绪反转，前期持续压抑的悲观预期逐步释放，南北现货价格同步抬升，山东低价货源稳步修复，区域分化格局持续缓解。但核心供需基本面并未发生实质性改善，6月大豆到港洪峰持续兑现，沿海港口大豆库存高位累积，油厂高压榨开机延续，豆粕累库压力依旧偏大。终端养殖端亏损格局未完全修复，饲料采购依旧以刚需随采为主，无集中囤货增量。整体来看，豆粕当前上涨为技术性修复行情，供需宽松的底色未改，后续反弹空间有限，整体维持震荡偏强格局。
棉籽市场：青黄不接格局固化低位稳价托底
目前新疆棉籽市场处于陈籽收尾、新季未上市的空档期，市场流通现货余量持续低位，贸易商存量基本出清，无集中抛售、货源宽松的情况。今日棉籽价格全线维稳，经过多日窄幅震荡，价格已完全锁定阶段性底部，下行空间彻底封闭。下游棉油厂按需谨慎补库，采购节奏平稳，供需维持均衡状态，稳定的棉籽成本持续托底棉粕、棉壳等下游产品，成为棉系行情最核心的支撑底座。
棉粕市场：常规品类刚需坚挺高端品类持续估值修复
今日棉粕市场结构性分化行情延续，强弱格局清晰分明。常规46%主流棉粕表现极强，全疆点位全线稳价运行，疆内油厂低开机、低流通库存的供给格局持续存在，叠加牛羊反刍饲料刚性需求稳定，完全对冲豆粕盘面波动与高端棉副回落的利空影响，走出独立稳健行情。60%脱酚棉蛋白、60%南疆棉粕等高端棉副市场化波动更强，连续两日小幅回落，前期偏高的市场溢价逐步消化，品类估值回归合理区间，高低端棉粕价差趋于健康，适配不同层级饲料配方需求。
棉壳市场：刚需刚性托底行情持续平稳
今日新疆全区域棉壳价格、运费标准无任何调整，延续稳态运行态势。棉壳核心需求集中在牛羊养殖、食用菌培育两大刚需领域，需求刚性极强，不受粕类盘面情绪波动影响。供给端依托棉籽加工产出，棉籽低库存、油厂低开机导致棉壳流通量有限，供需长期维持紧平衡。市场成交以长期固定订单、终端刚需补货为主，无投机炒作行为，价格长期窄幅震荡，行情稳定性极强。
杂粕市场：进口成本企稳小众原料成交稳健
国际亚麻籽、葵花籽等小众油料海外供应稳定，到岸成本短期企稳，带动阿拉山口进口杂粕全系稳价运行。冷榨亚麻饼、亚麻籽油、葵饼、红花粕、葵粕价格无波动，终端饲料企业根据配方需求常态化采购，低价杂粕的配方替代优势持续存在。整体小众杂粕市场无新增供需变量，行情平稳运行，以刚需成交为主，无单边涨跌趋势。
核心运行逻辑
当前市场核心逻辑呈现豆粕情绪修复震荡偏强、供需宽松限制反弹高度、棉籽低位稳价筑牢底部、棉粕结构性分化延续、棉壳刚需稳态运行、杂粕横盘震荡的特征。豆粕利空充分释放迎来持续修复，但高库存、弱需求的基本面未逆转，反弹以震荡修复为主；棉系市场强弱分化，常规棉粕刚需抗跌、高端棉副持续估值修复；棉壳、进口杂粕无行情波动，维持稳态运行。整体市场结束单边弱势，进入震荡偏强、结构分化的运行新阶段。
核心关注点
1.美豆盘面修复持续性：外盘止跌反弹能否延续，直接决定国内豆粕修复周期与反弹高度。
2.国内大豆库存与压榨节奏：港口累库速度、油厂开机变动，是持续制约豆粕大幅上涨的核心因素。
3.新疆棉籽余量与油厂开机：棉籽低位库存格局、加工开机节奏，持续决定棉粕、棉壳的底部支撑力度。
4.终端饲料刚需释放力度：畜禽、反刍养殖刚需采购增量，决定全品类原料需求上限。
5.高端棉副成交变化：60系列棉副降价后的终端补货节奏，将影响高端棉副短期供需结构。
操作建议
短期市场延续震荡偏强、结构分化、刚需主导格局，豆粕核心运行区间2780-2890元/吨，棉粕核心运行区间2540-2600元/吨。下游饲料、养殖企业坚持刚需为主、逢低锁价、分批补库策略，豆粕持续修复后低位性价比依旧突出，可结合用料需求分批锁定短中期货源，优化配方采购成本；常规棉粕底部扎实、无下跌空间，维持常态化按需采购；高端60系列棉副连续降价后估值合理，可按需补货优化高端饲料配方。贸易端灵活把控节奏，豆粕震荡偏强格局下谨慎持货、快进快出，规避高位回调风险；棉粕、棉壳、进口杂粕稳健短线周转，依托刚需平稳成交，把握结构性行情机会，稳健把控经营风险。
