平均溢价26%!这场拍卖提供了茅台最新行情

6月8日，保利拍卖行贵州茅台酒专场拍卖。C Four根据于14日截止的全部成交数据统计，全场共计141个拍品，除了6款特殊酒品外，其余135个拍品成交，综合成交率达95.74%，总计成交额260.25万元。

具体来看，普通飞天、精品、十五年、三十年等常规产品，占了全场多数，且均全部成交。

其中，一个生产日期为2013年7月4日的12瓶装原箱飞天茅台，更在历经31轮激烈竞逐后以28500的出价成为最终落槌价；在计算拍卖佣金后，最终成交价高达32775元，较起拍价12000元溢价高达173%↓

考虑到拍卖具有预展、竞拍、佣金等规范流程，拍卖价相较电商、线下门店等具有较高参考性。因此，C Four逐一分析了本次拍卖的135个成交价格样本，并将普通飞天、精品等主要常规产品成交价进行多维度对比，以供关注茅台酒行情的朋友参考。

需要说明的是，由于拍品均为原箱，因此成交价为整箱价格。为更便于比较，下文写作时换算成了单瓶价。

第一部分：主要拍品成交价分析

一、普通飞天茅台

本次拍卖，500毫升普通飞天茅台成交拍品共计来自13个年份的次新茅台，我们选取了最近10年的共计63件拍品进行详细统计。

其中，2019年的原箱茅台共计21件，为拍品最多的年份。计算下来，这21件拍品的平均单瓶成交价为2022元，较i茅台相同年份的2649元/瓶降低了23.67%。

更进一步，在2019年的21件原箱里，最高成交价为2235元/瓶，最低成交价为1871元/瓶，且有四箱均以这一价格成交。

为了能够更直观体现这10个年份共计63件的整体成交情况，我们提取了每个年份的最低成交价、最高成交价并计算了该年份的平均成交价，得出下图↓

从上述数据来看，全部年份中成交价最高的为2014年的2461元/瓶——该拍品起拍价1890元/瓶，最终成交溢价30%。

2024年的普通飞天，是这批拍品中年份最新的酒。共有两件/箱拍品，成交价均为1775元——起拍价为1510元/瓶，最终成交溢价17.55%。

此外，从竞拍激烈程度来看，上述63件拍品不仅全部成交，而且全部均经历了至少两轮出价，大多数经过4-5轮出价后成交，最多成交轮数来自2018年的一件拍品——该拍品起拍价1638元，经历8轮竞逐后最终以2497元成交，溢价52.67%。

二、精品茅台

本次拍卖，精品茅台共计17件/箱，年份来自2018年-2023年。

按年份分属来看，2021年以6件居首。这6件拍品最终成交价，均值为2693元/瓶，低值为2597元/瓶，来自两件拍品，该两件拍品均注明了“部分挥发”，因此仅经过2轮加价即成交，竞争不激烈；高值2884元/瓶，来自一件拍品，品相完好，经过5轮加价，略有竞争。

三、陈年贵州茅台酒（15）

茅台十五年拍品共计9件（箱），分别来自2022年（2件）、2021年（5件）和2018年（2件）。

就拍品数量最多的2021年来看，5个拍品共两个价格，4299元/瓶的价格成交了三件/箱，4395元/瓶的价格成交了三件/箱。拍品均无瑕疵说明，且5件拍品均为3轮出价成交。

从全部9件拍品成交价来看，均位于目前i茅台陈年贵州茅台酒（15）零售价4279元/瓶的上下区间，波动不大。

四、陈年贵州茅台酒（30）

该拍品共计5件/箱，分别来自2021年（3件）、2018年（2件）两个年份。

如果做一个简单对比，即使生产日期为2018年的陈年贵州茅台酒（30），其成交价依然低于今天i茅台的价格。

第二部分：主要拍品成交价与i茅台对比

在第一部分的拍品中，普通飞天次新酒的2024-2019年、精品、十五年、三十年，在i茅台均有可比价格，取拍品成交价均值，我们进一步作对比。

先看表↓

很明显，在上述全系可对比价格中，除了精品外，其余拍卖成交价均低于i茅台零售价。

需要补充的信息是，在本次拍卖中，2023年精品仅一件/箱拍品，成交价即为上表中的2589元/瓶。

第三部分：溢价率分析

如果说目前i茅台价格代表现阶段茅台官方定价，那么拍卖过程中——

起拍价，代表卖家的最低心理预期；

最终成交价（含佣金），代表买家的最高心理接受度。

根据起拍价与最终成交价，能算出“溢价率”，即最终成交价相对于起拍价的上涨比率。

溢价率分析是衡量市场空间的重要指标。

因此，本文在本次拍卖135个全部成交拍品中，选取上述普飞、精品、十五年、三十年几个大类，再按细分品类各自“随机”提取一个数据，来计算溢价率。

第一步，明确“细分品类”，即“大类+年份”，比如“普飞2024”，算一个“细分品类”；

第二步，按此定义，我们在每一个“细分品类”中，为了保证随机性，我们选取每个品类的“第一个成交价”+“最后一个成交价”，作为样本来分析。

按上述标准，我们共计提取到38个价格样本，结论如下。

1、平均溢价率26%。在这一数值附近的成交品，其中一个为2023年的普通飞天（箱），起拍价9120元，成交价11408元，溢价率25.09%；另一件2021年的精品茅台（箱），起拍价13050元，成交价16157元，溢价率23.81%。

如果去除这其中10%-15%的拍卖佣金，实际的溢价率在10%-15%之间。

2、在这38个样本中，最高溢价率为52.43%，拍品为一件（箱）2018年的普通飞天，起拍价9830元，成交价14984元。该拍品出价轮次为8，同样为这38个样本中的最高出价轮次记录，意味着竞争激烈。拍品简介中，无瑕疵内容描述。

正如文章开篇所举例，如果在全部135个成交拍品来算，最高溢价率为一个生产日期为2013年7月4日的12瓶装原箱飞天茅台，溢价高达173%。

3、在这38个样本中，最低溢价率为15%——三件（箱）来自2021年的陈年贵州茅台酒（30），起拍价均为53850元，均仅有1个轮次出价——溢价率为拍卖公司佣金。正如前文所示，起拍价加上15%的佣金后，买家最后到手价为10321元/瓶，依然低于目前i茅台的零售价。

溢价率之外，出价轮次也是衡量竞拍激烈程度的重要指标。同样，我们以这38个样本进行分析。

在38个样本中，最少出价轮次为1，即上述茅台30年。

最多出价轮次为10，同样来自茅台30年（箱），起拍价为53850元，经过10轮出价后以72277元成交，溢价率为34.22%。

整体来看，上述38个样本的出价记录以3-4轮出价为主，中位数4次，众数为3次。有竞争，但不算激烈。

第四部分：小结

作为专注于茅台研究的公众号，C Four持续追踪保利、嘉德等知名拍卖机构的茅台酒专场。正如前文所说，因拍卖流程具有预展、竞拍、佣金等规则设置，拍卖成交价相比线下渠道、网络市场更具有相对的稳定性和参考性。