AI业绩浪行情提前上演

近期，大事不断：中东战事缓和，国际原油价格应声调整，欧洲和日本央行先后加息……但全球股市对央行加息似乎已经脱敏。当前，炒作AI产品涨价和中报盈利增长概念，是市场阻力最小且估值弹性最高的策略。

加息减缓投资品通胀

欧洲和日本央行先后在6月11日和16日分别加息25个基点。从6月11日至16日，欧洲斯托克50和日经225分别上涨4.11%和8.14%，均创历史新高，年内涨幅分别约为8.05%和37.9%。

股市并非乐见加息，而是不再恐慌。主流观点认为，这是因为加息已被计价，美国和日欧利差空间仍很大，以及中东地缘缓和的利好对冲效应。另类解读是，本轮再通胀预期的主导因素是投资品通胀传导至消费品通胀，最大推手是互为因果的AI牛市暴涨和基建热潮。高盛最新报告预测，2027年超大规模云计算企业资本支出将达1.1万亿美元至1.4万亿美元，远超市场共识，将会加速全球经济和财富的K型分化。

当前，美股科技七巨头仅靠企业内部现金流，已无法渡过超级AI基建周期。今年首季，英伟达净赚583亿美元，销售净利率逾71%，6月15日仍不得不发行250亿美元的高评级债券，堪称最暴利的科企借到最廉价的钱。摩根大通预计到2030年，AI超大规模数据中心运营商的基建费用约为5.5万亿美元，其中约4.1万亿美元将来自债务融资。这无疑将挤占盈利低增长+股票低估值的旧经济产业融资渠道。

资本联盟模式助涨牛市

6月12日，SpaceX火爆上市，……阅读全文