需求端分析：面粉消费淡季，饲用替代撑起低质麦

制粉企业：当前处于面粉消费传统淡季，终端走货平缓，企业开机率偏低。华北黄淮制粉企业平均理论利润仍处于亏损区间，采购策略保持“按需补库”，不敢大规模建库，企业收粮时对品质要求更加严格。

饲用渠道：芽麦和低容重麦成为饲料替代的主力军。新麦与华北玉米价差已缩至10-20元/吨，个别地区甚至出现倒挂，替代窗口已打开。但真正大量替代玉米的是1.12-1.18元/斤的芽麦和低质麦，而非达标普麦。

今年小麦市场的核心逻辑不是“缺不缺粮”，而是“好粮够不够”——总量宽松压着天花板，品质分化撑着地板，政策收储把底部钉牢，但大涨仍需需求端发力。

备注：以上对现阶段小麦市场行情的分析仅代表个人看法。仅供参考阅览，不作为投资依据，不同意见欢迎留言讨论。投资有风险 ，贸易需谨慎。