市 场 周 观 察
2026年06月21日
上周A 股市场整体呈现震荡分化、修复回升的格局。主要宽基指数集体收涨，其中科创 50 领涨（+14.93%），创业板指（+11.02%）与深证成指（+7.13%）紧随其后，中小盘风格显著占优；而上证指数微涨 1.46%，上证 50 仅涨 1.31%。 行业涨跌分化明显。科技成长主线强势回归，电子、通信、建筑材料等涨幅居前；而煤炭、银行、石油石化等传统红利与防御类板块跌幅靠前。大宗商品 呈现 "冰火两重天" 的格局。受美伊达成谅解备忘录消息影响，原油及能化板块（如甲醇、高硫燃料油、SC 原油等）遭遇重挫，地缘风险溢价被大幅削减；与此同时，贵金属（沪银、沪金）及有色金属（锡、铜等）受通胀担忧缓解及风险偏好回暖提振，普遍反弹走强。期指基差除 IM（中证 1000）外，各品种合约基差跟随指数同步上行、贴水收敛。其中，IH、IF、IC 当季合约分红调整年化基差分别为 0.71%、-2.51%、-5.45%；而 IM 基差贴水则逆势扩大至 - 10.82%。期权各品种 VIX 受指数波动放大带动同步上行，但仍处于历史 80% 分位以下，未出现明显亢奋情绪。同时，SKEW（风险偏度）小幅上行，显示投资者在上涨过程中仍保留了一定的尾部风险意识。当前 A 股市场存在显著的 "K 型分化" 特征，资金持续向景气度更高、业绩兑现能力更强的科技成长赛道聚集，而传统消费、地产链等内需修复偏弱的板块表现承压。预计下周市场将延续窄幅区间震荡与板块内部极致分化的走势。市场大概率不会出现全面普涨，而是结构性上涨。指数在回踩强支撑位后有望企稳回升，但高位无业绩支撑的 AI 题材小票、纯概念炒作标的面临阶段性获利兑现与估值挤压风险。美伊关系的阶段性缓和是上周市场风险偏好显著回升的重要催化剂。外部不确定性降温，提振风险偏好： 美伊就结束冲突达成谅解备忘录，为全球地缘政治压力提供了喘息窗口，直接带动了 A 股场内交易活跃度的提升和融资余额的刷新。若后续谈判顺利推进，外部扰动因素的收敛将继续为 A 股科技成长主线提供平稳的宏观环境。不过，由于长期互不信任仍是横亘在美伊之间的障碍，且会谈存在临时取消等反复可能，地缘不确定性依然存在。、宏观要闻
面对顽固的通胀和美联储新任主席沃什的鹰派立场，德意志银行正式“投降”。德银在最新研报中全面上调通胀预期，并彻底扭转此前的货币政策预测：预计美联储将在2026年加息两次（共50个基点），将联邦基金利率推高至4.1%，且不排除在7月提前加息的可能。据瑞士外交部21日消息，美国和伊朗代表团均已抵达位于瑞士比尔根山的美伊谈判会场。全球市场
本周国内发布多项金融开放政策，5月经济数据公布显示整体平稳向优；海外方面，美伊谈判再生变数，美伊技术层面会谈今日举行，霍尔木兹海峡通行又现“罗生门”，美联储释放明确鹰派信号，全球市场波动加剧。截至6月19日当周：全球主要股指多数上涨。其中，韩国KOSPI综合指数、创业板指、东京日经225指数本周涨幅居前，分别涨11.43%、11.02%、7.92%；卢森堡LUXX指数、俄罗斯RTS指数、恒生指数本周跌幅居前，分别跌6.09%、5.78%、3.21%。国际主要商品多数下跌。其中，NYMEX WTI原油、NYMEX取暖油、ICE布油本周跌幅居前，分别跌11.03%、9.47%、8.53%；CBOT小麦、CBOT稻谷、ICE2号棉花本周涨幅居前，分别涨4.92%、4.69%、4.42%。国内主要商品多数下跌。其中，SHFE燃油、CZCE甲醇、INE低硫燃料油本周跌幅居前，分别跌16.07%、15.12%、13.78%；DCE鸡蛋、SHFE白银、SHFE黄金本周涨幅居前，分别涨6.19%、5.25%、4.11%。全球主要货币对多数上涨。其中，美元兑加元、美元兑瑞郎、澳元兑新西兰元本周涨幅居前，分别涨1.34%、1.24%、1.09%；新西兰元兑美元、英镑兑澳元、欧元兑美元本周跌幅居前，分别跌1.57%、0.83%、0.81%。全球主要国家国债收益率多数下行。其中，西班牙10年期国债、印度尼西亚:国债收益率:10年、泰国10年期国债本周下行幅度较大，分别下行10.7个基点、9.5个基点、8.9个基点；土耳其10年期国债、巴西10年期国债、法国10年期国债本周上行幅度较大，分别上行205.0个基点、34.0个基点、10.7个基点。1、股票
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3、期权
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5、债券与外汇
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