老登短评：60天免费通航，PP两月行情

6月23日伊朗官宣霍尔木兹海峡全域商船60天免费通行，地缘封锁风险阶段性解除，国际原油、中东丙烷航运溢价快速回落，但结合国内PP多元产能、库存传导、地缘远期不确定性，未来两个月聚丙烯行情涨速归零、下跌极缓、高位震荡、难深跌回归前期低价，延续化工品典型“涨快跌慢、缓冲下行”特征。
此次限时免费通航，直接消解本轮PP涨价核心驱动：此前海峡管控推高航运战争险、绕行运费，中东丙烷、进口原油成本大幅抬升，叠加市场恐慌补库，拉动PP快速冲高。通航放开后，海湾滞留油轮有序放行，原料物流成本回落，布伦特原油短线回落至76美元区间，PDH原料进口压力缓解，盘面地缘炒作溢价基本出清，PP彻底失去上涨动力。
但多重因素锁死深跌空间，下行周期被大幅拉长。其一，国内三层工艺成本构筑刚性支撑：占比22%煤制PP成本稳定7000元/吨，为本轮价格铁底；55%油制PP、20%PDH产能，仍在消化海峡管控期采购的高价原油、丙烷原料，原料库存消化周期45-60天，低价原料利好无法即时传导现货。其二，供需具备自我保价能力：价格大幅回落时，亏损油制、PDH装置会主动降负控量，收缩流通货源，避免价格崩盘。
结合60天窗口期，后市分两段运行。前30天：期货小幅回落，现货抗跌震荡，贸易商手握高位库存惜售，下游塑编、注塑进入传统淡季，仅刚需拿货，市场交投平淡，价格小幅松动、无大跌行情。后30-60天：低价丙烷、原油逐步到港，炼厂原料成本下移，检修装置陆续复产，供给小幅增量释放，价格阶梯式阴跌，但下跌节奏缓慢、每一轮下跌均有震荡休整。
核心关键：本次通航仅限时60天，到期后通行规则、收费机制待定，中东地缘冲突并未彻底终结，远期风险溢价始终存在，空头不敢持续发力。叠加国内制造业稳增长政策托底，PP刚需稳固，不会出现需求崩塌式负反馈。
整体总结：未来两月PP告别上涨行情，进入缓冲阴跌阶段，跌幅有限、节奏极慢，难以重回海峡冲突前低位，中长期维持成本支撑下的高位区间震荡，下游宜刚需采购，不盲目抄底。