AI行情火热,杨东李蓓同步发声:净值承压,坚决回避热门科技赛道

一、宁泉资产持仓曝光

查询了一些资料，杨东的宁泉资产旗下产品2026年一季度将电力和传媒行业配置进入了前十大，并明确表态：

目前我们仍大量埋伏在处于周期低谷的龙头公司股票。

多年来，我们在电力和新能源（光伏为主）板块上一直在持续投入，我们相信现在已是最差的时候。

“我们坚信一些基本的逻辑：电力将成为人类最主要的能源方式，在未来的时代需求仍有巨大的增长空间；而电力的供给将逐步乃至最终全部由绿电来提供，光伏在相当长时间内都是成本最低、最易于大量建设的绿电；随着电网建设的推进，储能成本不断下降与普及，绿电的消纳瓶颈不需太久就会得到解决。”

2026年6月23日晚间，上海证券报《宁泉资产，持仓曝光》披露了一些最新的情况。

宁泉资产在信中坦言，今年公司业绩没有做好，要向持有人说一声抱歉。

值得一提的是，尽管业绩表现不佳，但宁泉资产依旧对AI板块保持谨慎。

“A股大量的热门股票，未来极有可能跌掉八成乃至九成以上，我们不敢再参与了。”

“宁泉资产目前持仓集中在两个方向：一是低估值、高分红、行业地位稳固、现金流良好的企业，包括电信运营商、家电、电力、金融、化工、物业服务等领域的公司，其认为，在无风险利率处于较低水平的背景下，这类资产即便一时被资金忽视，未来也终归会实现估值修复；二是部分重度低迷的周期行业，包括地产开发和相关建材龙头以及光伏龙头企业。”

我昨天的文章《终于硬气一回》披露了一些申万二级行业的估值情况。

好奇去看了一下电力，它属于市盈率TTM、市净率PB估值百分位均大于50%的行列，合计有37只，按照股息率估值百分位由高到低排序如下：

数据来源：东财Choice，2025年1月1日至2026年6月18日，历史业绩不预示未来走势，仅作复盘参考

这37个行业从这两个估值区间百分位来看都不算便宜，但从股息率来看，越是靠近底部的越贵，包括了航天装备、玻璃纤维、半导体、通讯设备、元件。

从数据看，杨东大佬关注的电力，貌似也没有那么便宜。

二、私募魔女李蓓发声

我发现宁泉资产和半夏投资在很多地方还有一点类似。

6月21日，半夏投资创始人李蓓一封投资人沟通信在资管圈内刷屏。

针对旗下产品近期净值大幅回撤的市场疑问，李蓓在信中正面作出回应。

她直言，此轮产品净值出现明显回调，核心原因是组合内能源、地产、消费、建材四大核心权益持仓同步走弱。

私募排排网统计数据显示，截至6月18日，李蓓的标杆产品半夏稳健混合宏观对冲年内净值跌幅已达24.5%。

反观同期市场主流指数表现分化剧烈：沪深300年内上涨6.73%，创业板50更是大涨34.96%，重仓科技赛道的产品收益拉开巨大差距。

即便短期业绩承压，李蓓依旧坚定看好 “老登资产”—— 也就是低估值、高股息蓝筹的长期投资逻辑，同时直言当下AI赛道已积聚明显泡沫，风险不容忽视。

据其透露，目前已将股票仓位下调至50%，组合重点配置现金流稳健的标的来平滑波动。

这封沟通信流出后，市场围绕价值逆向投资与热门科技赛道两种投资路线展开激烈争论。素有 “私募魔女” 之称的李蓓，一贯极致逆向的投资风格，也再度引发投资者两极化讨论。

参考资料：《李蓓发表公开信：坚守老登，等待回归 (附原文)》

2026年6月23日晚间，中国基金报文章《净值大幅回撤！知名私募半夏、宁泉，回应了》也提到了一些信息。

最近不少私募大佬纷纷发文安抚持有人，实在是眼下行情跌得大家压力拉满。毕竟手里管的都是客户的资金，账户大幅回撤，投资者心里有怨气也在所难免。

反观我只打理自己的本金，心态反倒平和很多。

我始终相信，今年三月账户创出新高时的浮盈，早晚都会回来，只是需要一点时间等待兑现。

如果手里重仓低估值高股息标的，又恰逢深度回撤、还是满仓状态，我的建议是尽量少打开账户多看，耐住性子熬过去就好了。

割肉离场、转头去追高位热点这种操作我实在做不来，真正看好的板块，本就该提前布局，而不是涨起来后再跟风入场。

今天继续跟投京东金融平台上的由持牌机构华宝证券推出的“阡陌桃源”组合1000元。本组合复刻经典哈利布朗策略，对哈利布朗策略不了解的，可以去问问豆包或者元宝，我就不多说啥了，个人觉得它比较适合大多数人。

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