20260626小麦副产品及相关产品行情展望

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【小麦】

行情总结：6月25日小麦市场稳中偏弱运行，局部企业下调收购价格5-10厘，优质优价分化延续。达标净粮1.22-1.26元/斤、优质粮1.26-1.34元/斤、芽麦/等外 0.95-1.17元/斤。全国小麦成交均价约为1.234元/斤，较昨日基本持平，部分制粉企业小麦收购价格变动如下：

供应端：新麦收获基本结束，市场已从集中上市阶段转入购销博弈阶段。品质分化持续，毒素问题制约入库，今年新麦品质问题呈现“范围广、类型多、隐蔽性强”的特点，除芽麦、容重下降外，赤霉病及呕吐毒素超标等隐性风险逐步暴露。主产区陆续出现储备入库粮源因毒素超标被退货的现象，导致符合储备入库标准的小麦数量有限。优质粮源稀缺性凸显，优质品种小麦价格明显高出普麦，市场已形成储备粮、加工粮、饲用粮三个相对独立的价格体系。基层惜售情绪有所显现，部分地区厂家反映到货一般。国际供应宽松压制外部传导，俄罗斯小麦FOB报价234-240美元/吨，机构维持2026年产量9150万吨预估；CBOT小麦收于595.75美分/蒲式耳，下跌0.21%，美冬麦收割顺利、作物评级持续改善。

需求端：面粉消费淡季，制粉企业按需补库，持续高温天气不利于面粉存储及终端流通，面粉行业经过多轮降价走量后，操作空间受到持续压制。面食消费淡季低迷状况短期内难以缓解，制粉企业整体开工率维持低位，企业原粮补库以按需为主。中储粮及地方储备库持续收购达标新麦，对麦价形成有力托底。国家粮食和物资储备局表示将统筹抓好市场化收购和政策性收储。芽麦及低质新麦持续流入饲料领域，分流了部分供应压力。

行情展望：预测26日小麦价格窄幅偏弱震荡，优质麦独立偏强，优质优价特征持续强化。新麦供应充裕、面粉消费淡季制约价格上涨空间；但最低收购价1.19元/斤托底、储备库持续收购达标新麦构筑底部支撑。重点关注政策端动态。

【玉米】

行情总结：6月25日山东玉米深加工企业晨间到车量484车，较昨日增加4车，山东深加工企业根据到车量情况涨跌互现，调整幅度2-5厘，东北地区稳中微调，整体持稳。全国玉米收购均价约为1.18元/吨，较昨日微跌，部分深加工企业玉米收购价格变动如下：

供应端：东北基层余粮基本见底，贸易商成本偏高惜售。部分贸易商外发量有限，观望情绪浓厚，尚未出现明显销售压力。新麦饲用替代、进口玉米常态化投放持续压制上涨空间。华北新麦分流饲料需求，贸易商成本偏高惜售，供需僵持。6月25日中储粮玉米竞价销售成交率仅31%，反映出市场主体参与积极性不高。

需求端：饲料企业刚需补库为主，生猪深度亏损、能繁母猪持续去化，饲料厂控制玉米采购总量，仅刚需小单补货；禽料、水产料刚需平稳，小幅托底整体需求，但无增量。淀粉、酒精深加工持续亏损，成品库存高企，无主动补库意愿；到货充足，多数企业下调收购价，采购压价力度加大，现货成交小幅降温。

行情展望：预测26日玉米价格将延续区间震荡偏弱格局。新麦饲用替代、进口玉米投放持续压制上涨空间；但基层余粮见底、贸易商惜售形成底部支撑。后期关注新作天气及产情变化。

【豆粕】

行情总结：6月25日受原油价格偏弱和美元走强打压，美豆期货小幅走低，国内豆粕期货则小幅收涨，主力M2609合约收盘2958元/吨，涨10元/吨，豆粕现货稳中有10-20元/吨的小幅下调。全国豆粕成交均价约为2840元/吨，部分油厂豆粕价格变动如下：

供应端：大豆到港高峰持续，库存压力加大，6月预估月均大豆到港仍在1000万吨以上。油厂开机率维持高位，豆粕产量持续放量。部分区域油厂已出现胀库停机现象，供应端压力持续加大。美豆产区降雨充沛，降低天气风险溢价，乐观产量前景削弱市场追涨情绪。全球大豆供应宽松格局延续。

需求端：养殖亏损持续，采购谨慎，生猪全国均价仅9.46元/公斤，养殖端持续亏损，饲料企业维持刚需补库、随用随采策略。现货成交清淡，下游采购积极性不高，豆粕累库速度加快，库存压力持续攀升。8-9月基差报价处于相对低位，吸引饲料企业和贸易商逢低布局远月头寸，昨日油厂豆粕成交量明显放大，据粮油商务网故据，6月24日国内主流油厂豆相成交40.85万吨，较上日增加26.78万吨，其中现货成交8.55万吨，基差成交32.30万吨。

行情展望：预测26日豆粕价格将延续偏弱震荡。进口大豆到港高峰持续、油厂高开机率下豆粕加速累库的供应压力短期难改；养殖亏损持续，下游以刚需补库为主。短期豆粕供强需弱格局难改，但需关注月底美国农业部种植面积报告指引，美豆产区天气仍存不确定性。

【小麦副产品】

行情总结：6月25日小麦副产品稳中整理，麸皮低价部分又有局部的上涨，涨价幅度20元/吨，次粉标粉涨跌互现，市场成交一般，部分贸易商麸皮优惠出货，优惠力度较大（减50）左右，华北大厂混合麸皮贸易商报价低至1660元/吨，鲁西南混合麸皮出厂价低至1580元/吨。规模上企业混合麸皮主流出厂价格1680-1760元/吨，3.0次粉主流出厂价格2020-2100元/吨，1.5标粉主流出厂价格2500-2620元/吨，26麦胚主流出厂价格2540-2620元/吨。

供应端：高温来临，高考结束学生陆续放假，面粉进入传统淡季，因面粉压力，粉企开机率整体保持低位，但开机率还没有大幅下降。因需求端连续低迷，副产品开始累积，局部承压。市场还未适应新季小麦高毒素问题，导致优质优价，高低毒素价格分化。连续低迷行情，粉企挺价意愿较强，有强烈的择机推涨心理。高温高湿天气储存难度增加，粉企出货积极。面粉订单减少，部分企业表示开机率将陆续下调。

需求端：生猪存栏高位，虽然刚需仍存，但养殖盈利持续偏弱，能繁母猪持续去化，饲料企业采购积极性不高，叠加高温高湿天气不利存储，终端建库意愿较低，低头寸刚需采购为主。麦收基本结束，能满足饲用的低品质小麦及芽麦性价比优势突出，小麦饲用比例有所提高，叠加进口谷物使用比例增加，虽然小麦副产品存性价比优势，尤其标粉优势明显，但替代压力冲击副产品需求。小麦玉米跌势暂缓、米糠粕价格坚挺，对副产品价格略有支撑，但支撑力度不足。

行情展望：预测26日小麦副产品窄幅整理，继续上涨空间有限，但受成本支撑，继续下跌空间也缩小。临近月末，粉企有挺价情绪，将积极寻求利好推动上涨，但终端需求萎靡、替代压力冲击、储存难度增加多重利空抑制，暂时动力不足。开机率降低成为暂时可见的重要利好，关注粉企开机率变化和替代品价格走势。