本月行情整体呈现先跌后涨再跌的态势，实际上涨阶段是1月7日期货涨停开始后一周，月中以后涨势逐渐放缓，乃至回调。此次上涨诱因是“煤矿产能核减”消息推动黑色系期货涨停后刺激市场情绪，核心原因则是自11月中旬以来下游焦钢企业集中控制采购压低原料库存（释放压制已久的刚性需求）。另外此次补库主体为焦钢实体企业，贸易投机需求参与较少（就意味着可持续性不强），且下游补库动作“快狠准”多数在涨价前/初期实现大批量的锁价锁量，企业实际用煤成本增量有限。随着煤矿库存出清后价格快速上涨，下游部分企业已经完成初步补库，并出现恐高情绪，采购热情逐渐回退，不过由于产地煤矿已经预售10-20天，且本月煤矿整体产量不及预期，骨架煤价格相对坚挺，部分配焦煤或前期涨幅过高的煤种价格回调30-70元/吨不等。
焦煤价格特点：
高硫主焦：1月山西吕梁地区高硫主焦供应相对稳定，且多以竞拍形式销售，前期无明显库存压力，煤价上涨阻力不强，本月反弹95元/吨，同样因竞拍的灵活性，情绪回落后反应较为迅速，目前已回调32元/吨；
肥煤：山西晋中肥煤本身资源量不足，且部分煤矿面临井下资源枯竭，产量逐步下滑，而该区域肥煤相对优质，下游需求固定，价格易涨难跌，本月灵石肥煤上涨100元/吨，目前尚未回调；内蒙地区同样因资源整合以及产能违规等问题产量长期受限，可售资源较少，价格弹性较高，本次乌海肥煤上涨140元/吨，因前期涨幅过高，现已回调30-50元/吨；
瘦煤：山西乡宁地区相关瘦煤矿本月未能如期复产，井下换面时间延长，瘦煤产量明显受限，区域内供需失衡，因此该煤种同样易涨难跌，本月涨幅100-120元/吨，目前尚未回调且相关煤矿无库存；
中低硫主焦：山西地区低硫主焦煤矿同样因井下搬家工作影响产量，叠加下游补库优先补充骨架煤种，带动低硫主焦大幅上涨150元/吨，不过高价成交一般，实际成交价格多在1600-1620元/吨；由于本次上涨行情延续时间短，上涨幅度小，中间投机需求多未参与采购，相关中硫主焦煤无炒作机会，且部分前期持货贸易商借机出货分流下游需求，限制中硫主焦上涨空间，本月涨幅30-50元/吨，目前尚未回调。
气煤：陕西子长、黄陵地区前期因搬家倒面等问题减产的煤矿产量较前期有所提升，另外11月以来煤价持续下跌，气煤降价相对滞后，库存压力最为明显，本次涨价阻力较大，并且该煤种投机需求占比较高，本次贸易商参与较少的情况下上涨动力不足，本月涨幅30元/吨；
贫瘦煤：一方面贫瘦煤价格基数较小，波动不大，一方面本月贫瘦煤供应稳定，下游补库多不把贫瘦煤作为首选，采购积极性一般，因此涨幅最小，本月上涨18-30元/吨，个别竞拍资源上涨幅度较高，目前有小幅回调；
焦煤供应：
产地：
12月份，全国炼焦烟煤产量11203.99万吨，环比减产1.17%，同比增产0.5%。1-12月份全国炼焦烟煤产量131090.54万吨，同比去年增加了2.7%。12月国内炼焦煤有效供应量4101.51万吨，净进口量1372.43万吨，炼焦煤消费量5184.06万吨，供需缺口--289.88万吨，环比上月缩小了213.56万吨。
1月主产地煤矿增量不及预期，一方面是月度产能限制，一方面煤炭利润并不乐观，煤矿生产积极性较差，主动延长搬家倒面以及检修时间。不过总体较12月份产量还是微增，样本煤矿1月周均精煤产量597.05万吨，环比上月增加12.1万吨；精煤周均库存192.3万吨，环比上月减少10.4万吨；
进口：
海关总署最新数据显示，中国12月进口炼焦烟煤13769794.59吨，环比上月增加28.31%，同比增加28.57%；1-12月累计进口118625685.14 吨，同比下降2.97%。12月进口蒙古煤6717471.71 吨，环比上月增加7.58%。12月进口俄罗斯煤3597410.22吨，环比上月增加31.27%%。12月进口澳煤1782150.93 吨，环比上月增加109.31%。12月进口加拿大煤1099436.06 吨，环比上月增加109.88%；12月国内煤价持续上涨，进口利润加持下11-12月进口煤增量可观，随着煤炭市场回落，国内外价差缩小甚至进口利润倒挂，进口计划量快速下滑，1月海运煤进口大幅缩减。
进口海运煤方面，本月中澳大利亚主流煤矿因工作面原因停产，停产时间大概在45天左右，据调研了解，该矿年产量约400-500万吨，作为澳煤伊拉瓦拉的主产矿井，该矿停产加剧了准一线资源短缺的现象。随后澳洲极端天气影响当地三家主流矿井因不可抗力停产，涉及炼焦煤产量合计约1550-1650万吨，虽然目前澳洲部分港口已恢复发运，但部分煤矿仍因天气以及善后问题供应受限，澳煤供应持续减量，涨价节奏加快，澳洲主流矿山招标准一线Goonyella贡耶拉远期成交涨至FOB250.1美金，12月以来累计涨幅50美金左右，该成交折合国内港口库提价约2110元/吨，与国内产地煤价相比倒挂幅度近300元/吨。港口现货方面，本周期货盘面持续下跌，市场情绪低迷，港口报价持续阴跌，出于买涨不买跌的心态下游谨慎观望为主，目前北方港口部分澳洲准一线现货价格1570-1590元/吨左右，部分报价小幅波动。
俄罗斯远期价格小幅松动，国内市场走弱，贸易商情绪降温，部分主流矿山招标价格回落，远期价格整体稳中偏弱。港口现货方面，本周报价下跌，港口仍以少量刚需采购为主，其中北方港口俄罗斯煤低灰k4部分现货价格1290-1300元/吨左右，周环比下跌10-20元/吨左右；俄罗斯伊娜琳部分报价1150-1180元/吨左右，周环比下跌10-30元/吨；俄罗斯艾尔加部分报价1070-1090元/吨左右，周环比下跌10-30元/吨左右。
进口蒙煤方面，本月三大口岸因蒙古国民族解放独立日及元旦节总计闭关两天，月中通关维持高位，不过随着市场情绪转差，下游接货意愿下降，口岸监管区库存再度增至400万吨高位水平，部分监管区周转效率下降，装卸车困难，叠加极端天气影响，装卸车时间增长，月末甘其毛都口岸通关频繁下滑。随着盘面下跌，口岸市场进一步走弱，蒙煤价格大幅下跌，今日部分贸易商蒙5原煤报价降至1000-1020元/吨。1月甘其毛都口岸日均通关1294车，环比上月减少8.6%。
1月策克口岸日均通关827车，环比上月增加2.7%，马克矿以及南戈壁矿上月底停产影响通关下滑，本月已经恢复。口岸原煤价格基数较小且调价相对滞后，因此本月价格波动不大，马克A原煤维持在520-540元/吨；马克西原煤报价暂稳在580-600元/吨；南戈壁A煤报价暂稳在600-620元/吨左右。近日国内煤价下跌影响口岸成交冷清，监管区库存持续累积。
1月满都拉口岸日均通关381车，环比上月增加23.67%；满都拉口岸报价也较为坚挺，近日下游对原料仍以刚需采购为主，口岸交投氛围一般，贸易商报价整体持稳，其中满都拉主焦煤报价775-780元/吨左右，月环比基本持平；
焦煤需求：
1月7日起由“煤矿产能核减”消息推动黑色系期货涨停后刺激市场情绪，引发下游企业冬储补库的需求，此次补库大多数企业在第一时间以原价锁定大量货源，将前期压制到3-5天的库存重新补回7-10天，部分资金较为充足，准备充分的企业订货至15-20天。据了解，目前山东区域补库进度较快，冬储完成度在8-9成；山西、陕西、河北、内蒙等地多数焦企订货至2月初，距离常规冬储量还有近1/4的缺口，一方面月中补库-涨价节奏过快，市场出现一定恐高情绪，一方面高炉铁水被压制的背景下需求疲软，市场看涨预期不强，部分在等回调补库。
样本焦企炼焦煤可用天数为9.01天，环比上周增加1.23天。
总结：
从供应端来看，春节前煤矿生产主动性不强，焦煤供应难有明显增量，甚至部分煤矿有提前放假的计划，初步了解山西地区部分民营煤矿自2月6日-10日开始放假，较往年提早3-5天。另外，进口煤也受到进出口利润倒挂的限制减量明显，蒙煤则是受极端天气、监管区库存高企导致的装卸困难包括当地政权问题影响通关量波动较大。春节前焦煤供应量或将持续受限。需求方面，进入2月，前期检修高炉陆续复产，铁水产量有望继续回升。另外，目前焦钢企业冬储尚未完成，经过本轮回调，或在煤矿放假前夕进行最后一波补库，若有外界因素（如下雪、利多消息发酵）影响下游集中补库，不排除煤价再次小幅上涨的可能。
