1.日本国债收益率续创30年新高，长期通胀与财政忧虑推动债市承压
7月9日，日本国债收益率继续全线上升，基准10年期国债收益率上涨3.5个基点至2.900%，创1996年9月以来最高水平，并连续第九个交易日上涨，为近19年来最长连涨纪录。市场主要受到中东局势再度紧张推升通胀预期，以及投资者对日本财政状况的担忧影响，债券价格则与收益率走势相反。
当天举行的五年期国债拍卖整体表现稳健，投标倍数由上次的3.11倍升至3.43倍，显示市场需求较此前有所改善。三菱日联证券高级日本利率策略师MikiDen表示，在收益率整体上升环境下，投资者通常更倾向于配置期限较短的债券以降低风险，但持续的通胀环境意味着五年期债券收益率吸引力仍有限，因此拍卖需求受到一定制约。拍卖结束后，五年期国债收益率上涨0.5个基点至1.990%，随后略有回落；对日本央行政策利率最为敏感的两年期国债收益率则上涨1.5个基点至1.445%。
海外因素同样推升债券收益率。美国总统特朗普表示，美伊临时和平协议事实上已经结束，引发国际油价上涨逾1%，美国国债收益率亦升至数周高位，进一步带动全球债券市场收益率走高。
长期限国债受到通胀预期及财政风险溢价影响更加明显，20年期国债收益率上涨2个基点至3.890%，30年期上涨3个基点至4.030%，40年期国债收益率上涨5个基点至4.055%。
市场同时继续关注日本政府经济政策。自政府上月公布长期经济蓝图并提出扩大财政支出计划以来，日本国债收益率持续攀升。蓝图提出，日本央行应使货币政策与经济增长战略保持一致，引发市场担忧政府可能施压央行维持较低利率，从而在通胀持续升温背景下落后于政策曲线。目前东京方面正考虑修改经济蓝图中涉及货币政策的相关措辞，以缓解市场疑虑。
收益率曲线也进一步陡峭化，10年期与两年期国债收益率利差周三扩大至143个基点，为2004年以来最高水平，反映市场对长期通胀风险和财政风险溢价的担忧持续升温，同时对日本央行未来进一步加息的预期有所降温。
2.日本央行维持地区经济评估不变，认为战争影响减弱但通胀压力仍存
日本央行7月9日公布季度地区经济报告，对全国九个地区经济形势的判断均维持不变，认为各地区经济继续呈现复苏或温和回暖态势，并指出美以对伊朗战争对经济增长带来的风险已有所减弱，但企业价格上涨压力依然存在，未来可能支持进一步推进货币政策正常化。
报告指出，企业正通过调整运输安排及寻找替代供应来源，应对中东冲突造成的供应链中断，出口及工业生产大幅下滑的风险正在逐步消退。与此同时，企业较以往更快地将燃料及原材料成本上涨转嫁至产品价格，企业间价格上涨速度明显快于此前。
多个地区还反映，不少企业计划自今年夏季开始提高食品及日用品售价，显示价格上涨正逐步向更广泛消费领域扩散，持续性通胀压力有所增强。大阪分行行长KenjiFujita表示，企业成本转嫁速度较俄乌冲突时期更快，未来是否进一步传导至消费品价格仍取决于需求强度，但鉴于近年来价格上涨持续，未来仍可能出现较明显的价格上涨。
该地区经济报告将作为日本央行7月31日结束的货币政策会议的重要参考依据。日本央行上月已将政策利率上调至31年来高点1%，市场普遍预计本月会议将维持利率不变，同时公布最新经济增长及通胀预测，为未来加息节奏提供更多线索。
中东局势一度因能源价格上涨而推高日本通胀，同时也增加了依赖能源进口经济体所承受的压力。尽管美伊达成和平协议后市场对全球通胀压力的担忧有所缓解，但日本5月企业物价指数同比上涨6.3%，创三年来最快增速，反映企业已逐步将能源成本上涨转嫁至下游价格。
与4月地区报告相比，日本央行此次整体措辞更加乐观。当时央行仍警告中东冲突导致供应中断及能源价格上涨可能拖累经济，而最新报告则与上周公布的短观调查相互印证。短观调查显示，日本企业信心升至八年来最高水平，企业通胀预期亦创历史新高。
报告还指出，全球人工智能需求持续增长及数据中心建设加快，为日本经济提供新的增长动力，带动芯片、电子零部件及机械设备订单持续增加。一家大阪电机制造企业表示，美国人工智能数据中心产品需求非常强劲，公司已多次上调经营预期。
不过，日本央行也指出，中东局势未来发展仍存在较高不确定性，企业投入成本持续上涨仍将影响经济前景。名古屋分行行长HiroshiKamiguchi表示，中小企业越来越担忧无法完全消化成本上涨压力，不少企业反映资金状况趋紧，当地企业破产数量也有所增加。
3.日本政府拟在经济蓝图中强调央行独立性，以缓解市场干预担忧
日本政府正计划在最新经济蓝图中明确提及日本央行的独立性，以进一步向市场表明政府无意干预货币政策。共同社7月9日报道称，此举旨在回应此前经济蓝图草案引发的市场疑虑。
政府上月公布的经济蓝图草案曾提出，应确保货币政策得到适当引导，以实现更强劲的经济增长。部分市场人士认为，这一措辞暗示政府可能要求日本央行维持较低利率，从而导致日本国债遭到抛售，并推动长期国债收益率持续攀升。
为消除市场误解，日本政府随后调整相关表述，强调日本央行应以实现稳定通胀目标为基础，独立实施适当货币政策，并通过价格稳定支持经济持续发展。
不过，即使政府修改相关措辞的消息公布后，日本基准10年期国债收益率仍继续上涨，并触及30年来最高水平，反映市场对财政扩张及未来通胀风险的担忧仍未明显缓解。
共同社援引一位匿名政府官员的话表示，如相关内容存在可能引起误解之处，政府将予以修正。根据日本法律，日本央行依法享有独立制定货币政策的地位，同时也需与政府经济政策保持密切协调。
4.美国初请失业金人数继续下降，劳动力市场仍保持缓慢但稳定状态
美国劳工部7月9日公布的数据显示，截至7月4日当周，经季节性调整后的首次申请失业救济人数减少2,000人至21.5万人，低于市场预期的21.8万人，显示尽管近期就业增长放缓，美国劳动力市场整体仍保持稳定运行。
未经季节调整的首次申请人数增加9,967人至22.4583万人，其中加利福尼亚州增加8,467人，密歇根州增加4,401人，密苏里州增加5,872人，部分原因与汽车制造企业进行设备维护和生产线改造有关。不过，通用汽车及福特已取消部分工厂原定的夏季停工安排。
在经历5月底及6月初短暂回升后，首次申请失业救济人数重新回落。经济学家普遍认为，前期上升主要受到学校暑假开始后季节性调整因素影响，并不代表劳动力市场明显恶化。
虽然美国6月非农就业增长明显放缓，且4月和5月新增就业人数被进一步下修，但多数经济学家认为，目前劳动力市场仍维持“招聘缓慢、裁员缓慢”的运行特征，并未出现明显松动。
PantheonMacroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs表示，初请失业金人数依然维持在较低且稳定水平，过去几个月的波动更多反映剩余季节性因素，而非劳动力市场明显走弱，未来企业裁员规模预计仍将保持较低水平。
美联储6月16日至17日货币政策会议纪要显示，决策者对未来通胀风险的关注有所增强，并普遍预计短期内劳动力市场状况将保持稳定，失业率仍将维持在当前附近水平。同时，也有部分官员指出，地缘政治局势及经济前景的不确定性，可能导致企业减少招聘甚至开始实施裁员。
美联储在6月会议上将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变，但最新预测显示，支持今年进一步加息的官员人数有所增加。
截至6月27日当周，持续领取失业救济人数增加8,000人至181.4万人。经济学家认为，这一增长部分仍受到学校假期季节性调整因素影响。美国6月失业率由5月的4.3%降至4.2%，主要因为部分劳动者退出劳动力市场。
摩根大通经济学家AbielReinhart表示，持续申领失业救济人数已基本符合此前关于6月底趋于稳定的判断，目前水平仍低于2024年同期，意味着未来失业率仍可能继续受到下行压力。不过，由于企业招聘依旧偏弱，不少求职者仍需较长时间才能重新找到工作。世界大型企业联合会最新调查也显示，6月认为“工作难找”的消费者比例升至2021年1月以来最高水平，反映就业市场供需仍存在一定压力。
2026年7月10日（星期五），日本经济日程暂无重要数据公布。
国债收益率飙升至30年新高。7月9日，日本债券市场剧烈波动。作为长期利率指标的新发10年期国债收益率一度升至2.900%，创下1996年9月以来约30年新高。该收益率已连续九个交易日上涨，为19年来最长连涨纪录。
市场分析认为，多重因素叠加推动了这一轮抛售：一是中东局势再度紧张推高油价，引发通胀担忧；二是政府上月公布的经济蓝图草案中有关货币政策的措辞，被市场解读为向日本央行施压、要求其配合经济增长议程，加剧了央行政策“落后于曲线”的担忧。长期国债收益率全线走高，20年期上涨2个基点至3.890%，30年期升至4.030%，40年期达到4.055%。
与此同时，10年期与2年期国债收益率利差扩大至143个基点，为2004年以来最高，反映出市场对长期通胀和财政风险的忧虑加深。
政府紧急回应：重申央行独立性。面对债市动荡，日本政府紧急采取行动。据知情人士透露，政府计划在经济蓝图中以脚注形式明确提及日本央行的独立性，引用《日本央行法》中关于尊重央行货币自主权的条款。此举旨在向市场表明政府无意干预货币政策。
此前，政府已对蓝图措辞进行过一次修订，将“货币政策必须得到适当引导以实现更强劲的经济”改为强调央行实施适当政策“以实现稳定通胀”。但修订未能平息市场担忧，10年期国债收益率在修订后仍创下30年新高。消息人士称，新增独立性参考文献“纯粹是对市场担忧的回应”。政府计划最早于下周敲定经济蓝图。
日本央行：通胀压力上升。日本央行同日发布季度地区经济报告（樱报告），维持对全国九个地区“正在复苏或温和回升”的评估不变。
报告指出，随着企业在中东供应链中断方面取得进展，“出口和产量急剧下降的风险正在降低”。但在价格方面，企业正以比以往更快的速度将燃料和原材料成本上涨转嫁给消费者，许多地区的企业计划从夏季开始提高食品和日用品价格。报告警告，中东冲突可能促使更多公司在2026年下半年调高售价。
政治资讯
日美澳联合军演“南十字星”公开，针对印太局势强化威慑。澳大利亚空军9日向媒体公开了与日本航空自卫队及美国空军在北部达尔文等地实施的联合训练“南十字星”。本次训练以F-35隐形战机为主，三国合计超过1000人、最多40架飞机参加，将持续至17日。
当天展示的训练内容为“前方武装加油”演练——F-35着陆后不关闭发动机，日美澳地勤人员迅速完成加油及导弹挂载作业，模拟在远离空军基地的前线或人口稀少地区的作战场景。此前，澳空军空中加油机已在海洋上空为日本空自F-35进行加油，确认了联合运用能力。
这是F-35参与的第三次日美澳联合训练。前两次分别为2025年在关岛周边的“对抗北方”及同年以空自三泽基地为据点的“武士道卫士”。
日本航空幕僚长森田雄博强调，“这实际证明空自F-35不仅能在日本和关岛，也能够在澳大利亚开展作战行动。”澳空军中将查普尔表示，为持续遏制破坏印太安全与稳定的动向，此类训练极为重要。
7月9日，东京股市日经指数时隔3个交易日反弹，收盘较昨日上涨924.80点，报67743.85点，涨幅为1.38%。投资者期待人工智能（AI）及半导体市场扩大，促使该板块涌现买盘，领涨大盘。日经指数盘中曾大涨逾1600点。
东证指数（TOPIX）上涨13.94点，收报4020.37点，涨幅为0.35%。全天成交量为19.7705亿股。美国苹果公司宣布，为了从美国半导体巨头采购零部件将增加投资。因投资者看好半导体市场增长前景，隔夜美国高科技股表现良好，东京股市上的相关个股也受到了追捧。日经指数在之前3个交易日累计下跌超过2900点，超跌个股出现回购动向。中东局势再度紧张导致原油期货价格及长期利率上升，令股市承压。因部分高科技股受到获利盘打压，日经指数在临近收盘之际涨幅收窄。
中东局势急剧升级：美伊停火破裂，伊朗全面反击。在美以对伊朗南部沿海及东部省份发动新一轮空袭后，伊朗武装部队于周四对海湾国家境内的美国军事基础设施发动袭击，导致刚刚维持三周的停火协议彻底瓦解。伊朗南部布什尔（核电站所在地）、科纳拉克、阿巴斯港等多地发生爆炸，一枚美国炮弹击中了布什尔核电站周边区域。
伊朗革命卫队宣布，已对科威特的美国爱国者导弹系统、卡塔尔的预警站和巴林的美国陆军燃料库实施打击。科威特称拦截了多枚导弹和无人机，一人受伤；约旦拦截了8枚导弹，未造成伤亡。伊朗还向约旦阿兹拉克美军基地发射了10枚弹道导弹。美军中央司令部表示其战机袭击了约90个伊朗军事目标，包括防空系统、海岸监视设施及导弹和无人机储存点。
美国总统特朗普在安卡拉参加北约峰会时表示，他"认为停火已经结束"，但预计军事打击不会升级为全面战争。
霍尔木兹海峡局势持续紧张。革命卫队称目前仅允许使用伊朗指定航线的船只通行，恢复至战前约50%水平。伊朗首席谈判代表卡利巴夫明确表示："海峡只有在伊朗做出安排的情况下才会重新开放，而不是通过美国的威胁。"
土耳其和阿曼外长分别与伊朗外长通话，强调避免进一步升级。此前卡塔尔和沙特船只遭袭已导致停火破裂。
乌克兰战事：弹药库遭袭，泽连斯基获美爱国者生产许可。乌克兰总统泽连斯基周四表示，7月6日俄军空袭基辅西郊维什涅韦镇时击中一处弹药库，引发大规模二次爆炸，导致10人死亡、数百栋房屋受损。当局已对仓库所属的乌克兰国防工业公司官员启动刑事调查，多人将被解职。
泽连斯基同时宣布，乌克兰与美国已就PAC-3爱国者拦截导弹生产许可证达成政治协议，关键导弹供应将在"未来几天内"抵达。他称北约峰会对乌克兰"富有成效"，特朗普目前对乌持"积极态度"，双方讨论了加速和平进程。乌克兰还在与美国就无人机联合生产进行谈判。
俄方动态：普京拒绝和谈，战事升级风险上升。三位接近克里姆林宫的消息人士向路透社透露，普京拒绝了和平谈判呼吁，乌克兰近期对俄炼油厂和港口的无人机袭击使其更加坚定继续战斗的决心。消息称未来数月冲突升级可能性"很高"，普京力争实现夺取顿巴斯地区剩余部分的关键目标。
此前特朗普称普京"希望结束战争"，但克里姆林宫发言人佩斯科夫回应称"俄罗斯已准备好和平解决问题，也有足够能力继续特别军事行动"。俄罗斯军事专家日益公开讨论攻击欧洲北约目标的可能性，分析认为这可能意在测试北约团结。由于乌克兰无人机有效抵消俄军兵力优势，俄军在1200公里战线上的推进步履维艰。
美日日内关注区间:
162.85-161.65
技术指标总结：
7月9日，日本金融市场继续受到通胀预期、财政政策以及货币政策前景的共同影响，日本国债收益率全线上升，基准10年期国债收益率上涨3.5个基点至2.900%，创1996年9月以来最高水平，并连续第九个交易日上涨，创下近19年来最长连涨纪录。受中东局势再度紧张推升通胀预期以及市场对日本财政健康状况担忧加剧影响，长期国债继续承压，而当天举行的五年期国债拍卖整体表现仍较为稳健，投标倍数由前次的3.11倍升至3.43倍，显示市场需求有所改善。三菱日联证券高级日本利率策略师MikiDen表示，在收益率普遍上升的环境下，投资者更倾向于配置期限较短的债券以降低风险，但持续通胀背景下五年期国债收益率吸引力仍有限，因此拍卖需求受到一定制约。拍卖结束后，五年期国债收益率上涨0.5个基点至1.990%，随后略有回落；对日本央行政策利率最敏感的两年期国债收益率则上涨1.5个基点至1.445%。
国际因素同样推高债券收益率。美国总统特朗普表示，美伊临时和平协议事实上已经结束，推动国际油价上涨逾1%，美国国债收益率也升至数周高位，进一步带动全球债券市场收益率整体走高。受长期通胀预期及财政风险溢价影响，20年期日本国债收益率上涨2个基点至3.890%，30年期上涨3个基点至4.030%，40年期国债收益率上涨5个基点至4.055%。与此同时，日本10年期与两年期国债收益率利差扩大至143个基点，为2004年以来最高水平，反映市场对长期通胀风险和财政风险的担忧持续升温，而对日本央行进一步加息的预期则有所降温。
市场关注的焦点还集中于日本政府与日本央行之间的政策关系。自日本政府上月公布长期经济蓝图并提出扩大财政支出计划以来，日本国债收益率持续攀升。蓝图中提出应使货币政策与经济增长战略保持一致，一度引发市场担忧政府可能向日本央行施压维持较低利率，从而在通胀持续升温背景下落后于政策节奏。为回应市场疑虑，日本政府正计划在最新经济蓝图中进一步强调日本央行依法享有货币政策独立性，并明确表示政府无意干预央行决策。共同社援引政府消息人士称，如相关表述存在可能引发误解之处，政府将予以修正。新的措辞强调，日本央行应以实现稳定通胀目标为基础，独立实施适当货币政策，并通过价格稳定支持经济持续增长。不过，即便修改措辞的消息公布后，日本10年期国债收益率仍继续升至30年来最高水平，显示市场对财政扩张及未来通胀风险的担忧仍未明显缓解。
与此同时，日本央行公布的季度地区经济报告继续释放对经济复苏保持信心的信号。央行维持全国九个地区经济评估不变，认为各地区经济继续呈现复苏或温和回暖态势，并指出随着企业调整运输安排及寻找替代供应来源，中东冲突造成的供应中断影响正在减弱，出口及工业生产大幅下滑的风险有所消退。不过，央行同时指出，企业较过去更快地将燃料和原材料成本上涨转嫁至产品价格，企业间价格上涨速度明显快于此前，多个地区企业还计划自今年夏季开始提高食品及日用品售价，表明价格上涨正逐步向消费端扩散，持续性通胀压力进一步增强。
大阪分行行长KenjiFujita表示，目前企业成本转嫁速度较俄乌冲突时期更快，未来是否进一步传导至消费品价格仍取决于需求强度，但鉴于近年来价格上涨持续，未来仍可能出现较明显的价格上涨。该地区经济报告将作为日本央行7月底货币政策会议的重要参考依据。日本央行上月刚刚将政策利率上调至31年来高点1%，市场普遍预计本月会议将维持利率不变，同时公布最新经济增长及通胀预测，为未来加息节奏提供更多指引。
尽管美伊和平协议一度缓解市场对全球价格压力的担忧，但日本5月企业物价指数同比上涨6.3%，创三年来最快增速，显示企业已持续将能源成本上涨转嫁至产品价格。与4月地区报告相比，日本央行此次整体表述更加乐观，这也与上周公布的短观调查结果相一致。短观调查显示，日本企业信心升至八年来最高水平，企业通胀预期也创下历史新高。此外，全球人工智能需求持续增长及数据中心建设扩张继续为日本经济提供支撑，带动芯片、电子零部件及机械设备订单增加，一家大阪电机制造企业表示，美国人工智能数据中心产品需求持续强劲，公司已多次上调经营预期。不过，日本央行同时提醒，中东局势未来发展仍存在较大不确定性，企业投入成本持续上涨依然给经济前景带来压力。名古屋分行行长HiroshiKamiguchi表示，中小企业越来越担忧无法完全消化成本上涨，部分企业资金状况趋紧，当地企业破产数量也有所增加。
美国方面，最新公布的就业数据继续显示劳动力市场整体保持稳定。截至7月4日当周，经季节性调整后的首次申请失业救济人数减少2,000人至21.5万人，低于市场预期的21.8万人，反映尽管近期就业增长放缓，美国劳动力市场仍维持“缓慢招聘、缓慢裁员”的运行状态。未经季节调整的首次申请人数有所增加，主要受加利福尼亚州、密歇根州及密苏里州申请人数上升影响，其中部分原因与汽车制造企业进行设备维护和生产线改造有关，不过通用汽车和福特已取消部分工厂原定夏季停工安排。经济学家普遍认为，此前初请人数短暂回升主要受到学校暑假开始后的季节性调整因素影响，并不意味着劳动力市场出现明显恶化。
虽然美国6月非农就业增长明显放缓，且4月和5月新增就业人数被进一步下修，但多数经济学家认为当前劳动力市场并未出现实质性松动。PantheonMacroeconomics首席美国经济学家Samuel Tombs表示，首次申请失业救济人数仍维持低位且相对稳定，近期波动更多反映剩余季节性因素，而非劳动力市场明显走弱，未来企业裁员规模预计仍将保持较低水平。美联储6月货币政策会议纪要也显示，决策者普遍预计短期内劳动力市场仍将保持稳定，失业率大致维持当前水平，但部分官员同时指出，地缘政治局势及经济前景的不确定性可能促使企业减少招聘甚至开始裁员。美联储在6月会议上将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变，但最新预测显示，支持今年进一步加息的官员人数有所增加。截至6月27日当周，持续领取失业救济人数升至181.4万人，不过经济学家认为这部分仍受到季节性调整因素影响。6月失业率由4.3%降至4.2%，主要由于部分劳动者退出劳动力市场。摩根大通经济学家Abiel Reinhart表示，目前持续申领失业救济人数仍低于2024年同期，意味着失业率未来仍可能继续面临下行压力，但企业招聘依然偏弱，世界大型企业联合会调查显示，6月认为“工作难找”的消费者比例已升至2021年1月以来最高水平，显示就业市场供需仍存在一定压力。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向162.75区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的162.25区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的161.80区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价运行于布林带中轨上方，显示多头动能占据相对优势。布林带开口呈现收缩状态，表明短线波动率有所下降。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于53.00附近中性区域，显示当前多空力量维持相对均衡状态，汇价或陷入震荡格局。
4小时级别来看，美日短线阻力构筑于162.85区域水平，日内汇价若能够突破该区域限制，有望上行对163.40区域水平发起挑战。下行结构来看，美日短线支撑构筑于下方161.65区域水平，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试161.25区域水平之风险。
整体来看，当前市场短线情绪趋于“谨慎”，日内汇价若可突破162.85区域限制，有望激发多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战163.40区域水平提供信心支持。然而，若失守于161.65区域防线，将驱动市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试161.25区域水平之风险。
美日短线走势路径参考:
上升:162.85-163.40
下降:161.65-161.25
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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