磨底行情最难熬,大盘止跌窗口临近了吗?
一、海外冲突与美联储预期
美伊冲突推升布伦特原油一度破100美元/桶（周五回落至96.78美元），油价飙升重燃通胀担忧，美联储7月加息概率从一周前13%飙升至38%。但76位经济学家一致预计维持3.5%-3.75%不变，花旗认为30%定价更多是风险溢价而非真押注加息。特朗普7月24日下令暂停对伊空袭，油价暗盘跌近4%，短期地缘缓和有助于加息预期降温。但美债10年期收益率仍处4.68%高位，对A股高估值科技形成压制。关键是7月30日美联储声明措辞——若暗示9月加息，全球科技股还有一波杀估值。二、技术面调整时间与空间
调整时间上，从6月22日4163点高点至7月24日3814点已运行约一个月，属周线级别调整。空间上从高点回撤约8.4%，处于历史政策底→市场底5%~15%区间的下沿附近。周线KDJ死叉但J值已归零（极端超卖），MACD绿柱延续但未加速扩散。布林带下轨3833已被击穿，下方120周均线3526为周线较强支撑。日线层面3800-3820构成短期支撑带，7月17日急跌低点3764为本轮调整实际低点。浙商证券模型显示，万得全A同时触发两大底部信号，历史上发出该信号后，未来5-8个交易日反弹概率达75%。三、超跌技术指标
①周线KDJ-J值=0，极端超卖；②SKDJ低位钝化，历史上该位置8月若出现极端杀跌大概率触发中级超跌反弹；③市场宽度大面积超卖——通信13%、家电9.4%、建材10.6%、电力设备15.1%均在60日均线占比20%以下的超卖区；④成交额1.94万亿较6月峰值3.76万亿缩量49%，接近地量信号；⑤TMT成交占比从50%+回落至44%，拥挤度完成均值回归。7月以来股票型ETF累计净流入3788亿元，近两周超3000亿，7月17日和20日连续两天单日净流入超650亿。国新增持超500亿、诚通近100亿官宣入市。资金结构出现重要转变：从上半年"卖宽基、买科技红利"切换回"跌了就接宽基"，同时科创50ETF单周净流入145.67亿创纪录。招商策略指出，ETF逆势放量净申购+融资资金被动降杠杆的筹码交换，历史上对应阶段性底部区域（2018Q4、2020年3月、2024年9月、2025年4月均如此）。综合判断： 当前处于政策底（3760点）后二次探底阶段，技术面多指标极端超卖+国家队持续托底+央行万亿流动性投放构成短期支撑。3800点为多空拉锯核心，向下3764为本轮低点、3526为周线极限支撑。下周长鑫上市抽血+美联储议息为两大变量，若3800守住且美联储不超预期鹰派，8月有望迎来超跌反弹。但若失守3764，则按历史规律市场底可能再探5%~8%空间。策略上维持"远离高位科技"，关注超跌低配方向（创新药、高股息蓝筹）的中线布局机会。
