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乙二醇期货连续拉涨行情复盘与变量研判

2026-10-19 15:32:27

乙二醇期货连续拉涨行情复盘与变量研判

一、盘面运行特征客观复盘

乙二醇期货主力合约已走出为期一个月的持续性估值修复行情，价格自 3905元 / 吨低位稳步抬升，阶段涨幅显著。技术盘面呈现稳步抬升的多头结构，价格站稳中长期均线上方，均线系统形成有力支撑，日线级别多头趋势连贯性较强；资金端持仓稳步增配，合约呈现近月升水、远月偏弱的近紧远松期限结构，反映市场对现货短期货源偏紧的定价，价格回调过程中买盘承接力度较强，暂无明确见顶反转信号。本轮上涨并非单纯资金炒作，而是产业供需基本面实质性收紧主导的趋势性修复。

图片来源：AI根据描述生成

二、本轮持续拉涨核心基本面驱动

（一）供给端内外双收缩，货源阶段性缺口明确

国内生产端因前期长期亏损进入主动降负周期，油制乙二醇受高油价挤压深度亏损，炼厂通过装置大修、负荷下调规避亏损；煤制装置虽利润尚可，但企业按需排产、无意增量外放。当前行业整体开工率仅 53% 左右，处于年内低位，超 500 万吨产能集中检修直接压缩国内有效供给。进口端受中东地缘冲突扰动，霍尔木兹海峡通航效率下降，伊朗部分装置停车，6 月乙二醇进口量同比大幅下滑 80.10%，叠加远洋海运周期长达 20-25 天，延后装运货物最早 9 月方能到港，8 月进口到货难以修复，海外货源补充阶段性缺位。

（二）港口库存深度去库，现货基差强势托底期价

供需错配直接体现为港口库存大幅回落，华东主港乙二醇库存从 4 月高点超 90 万吨降至 7 月末 42.1 万吨，跌至近五年同期最低水平，库区可流通现货货源紧张，现货对期货持续大幅升水，现货端强力托举近月合约估值，成为本轮行情最坚实的基本面底座。

（三）下游刚需边际改善与成本端情绪加持

下游聚酯行业虽处于传统消费淡季，但原料低价阶段工厂适度补库，涤纶长丝阶段性产销放量，聚酯开工维持八成以上，刚性消耗形成基本需求托底；同时中东地缘冲突推升国际原油价格，能化板块整体风险偏好上行，成本溢价进一步放大乙二醇上涨动能。

三、中期多空博弈变量与后市观察维度

短期来看，国内装置检修尚未结束、进口到货缺位、低库存格局延续，乙二醇仍具备基本面支撑，震荡偏强格局具备延续基础。但中期潜在压制因素同样清晰：8—9 月检修装置集中重启将带来国产增量，海运恢复后进口货源集中到港或引发港口累库，四季度还有新增产能投产预期，远期供应宽松压力逐步显现。

后续行情拐点重点跟踪四大核心指标：国内检修装置复产进度、中东地缘局势与船货到港量、华东港口库存是否由去转累、下游纺织“金九” 旺季织造开工回升力度。在供给宽松预期实质性落地前，行情更多围绕短期现货紧平衡做震荡演绎。

数据来源：大商所、上海钢联、融达期货数据分析家

【作者信息】

作者：曹鹏义

单位：融达期货（郑州）股份有限公司

交易咨询号：Z0013821

从业资格号：F3002717

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