行情要加速了,吗?
- 2026-10-17 00:21:19
行情要加速了,吗?这周延续了上周以来的反弹行情，周初小幅震荡以后周三开始连续的拉升，同花顺全A则直接连红了5天，我们从7月19日那天的周报开始明确看多，上周周报说过短期阶段性的底部可以确认，目前看这个判断是没问题的，但是这周的拉升反弹怎么快速直接我们是没有预料到的。但是如果按照我们说的网格加仓科技股，截止到目前应该是有利润的。 这周有些客户和我们说，虽然目前涨势很明显，但是成交量太小了，这周五天的成交量分别只有2.01、2.21、2.66、2.53、2.66万亿，质疑这种缩量反弹的持续性，其实我们认为这个缩量大家不必过于担心，这里面有很大一部分原因是高频量化被限制导致的。 7月31日（上周五）上交所关闭了机房局域网的行情专线，所以从这周开始所有的行情都切换到了广域网，这对于极度依赖行情的高频量化（中低频量化影响相对较小）是很大的，所以高频量化成交量快速萎缩，成交量下滑是可以理解的，当然这里面肯定也包含了杀跌带来的成交意愿减弱的原因。 笔者之前在中信做quant的时候部分工作就是帮量化私募接入行情，上交所的这个新规简单介绍一下，之前量化私募可以在付费的情况下，直接从交易所的数据中心里接受行情数据，但是现在这条线被掐断了，他们也需要和普通散户一样通过运营商的广播接受行情，这样他们接受行情的延时就从微秒级变成了毫秒级。 相当于他们的行情速度优势被抹除了，所以对于高频量化这个对速度极度敏感的策略范畴来讲投资机会会大幅变少，所以成交量下滑也就是必然的了。 说回行情，这周科技股的是主要的上涨发动机，其中套路满满，比如周二晚上市场突然传出美国要对国产光模块限制进口，结果周三的集合竞价的时候光模块成分股批量跌停，结果9：25直接直线拉升，收割了一大批恐慌抛售的散户，这属于利用规则做了一波收割。 
这里我们给不了解的朋友简单介绍一下集合竞价规则，目前交易所规定9：15-9：25这十分钟是集合竞价阶段，这段时间内市场参与者可以报单（即申报自己愿意以什么价格买/卖多少股），但是不会成交，等到9：25那一刻会成交一次（即9：30连续竞价成交开始之前市场是会成交一次的）。 而9：15-9：20这五分钟内报单是可以撤回的，而9：20-9：25这五分钟内报单是不允许撤回的，所以很多量化和机构会利用头天晚上的利空消息在9：15-9：20这五分钟内疯狂挂跌停卖单，制造一种大恐慌引导散户跟风也挂跌停价以求跑路，然后机构会在9：19：50多秒的时候突然把这些跌停价的卖单撤掉，改为买单，而散户们没有注意或者说注意也来不及了，过了9：25这些单子也都撤不掉了，这样一来机构就在跌停价上把散户挂的卖单都吃掉了，从而收割了一波。 所以无论多么大的利空，如果9：20以前集合竞价都是跌停价进行而且封单量很大的时候，不要冲动的跟风挂跌停价（说实在的就算挂了也不一定跑得掉），可以等等9：20以后，这个时候的挂单才是机构真实的挂单意图，这个时候再决定怎么挂单，那之前的挂单很有可能是故意的陷阱。 而科技股这波大反攻虽然符合我们的预期，但是就像我们说的确实是太快太猛了，这周收尾虽然出现了一个红三兵的走势，但是节奏上第三根阳线恰好卡在了30日均线的位置，也就是红三兵的收官位置正好是强压力位，说白了就是这波攻势式微的地方正好是敌方防守严密的位置，这个走势不太好，其实如果上涨的稍微慢一些或者涨幅再高一点，能够大幅度迈过均线压制反而走势会更好一些。 
而且注意到这三根阳线伴随着成交量不断萎缩，是一个很明显的量价背离，这也说明这个位置上愿意进一步追高的资金在变少，叠加上目前上证指数的短线RSI达到了71的位置，再涨一点就到了80的超买区间，技术上这个位置短线上压力非常大。 资金面上，国债目前已经强势突破，而且周二那天银行罕见的再次推出了五年期的大额存单，利率是1.6%-1.8%左右，高于同期国债YTM（约1.4%）不少，这说明国债YTM未来有充足的上行空间，这对于股市是很强的资金虹吸效应。 
而美国那边上周日正式官宣了美债规模突破40万亿美元大关，美国债务/GDP比例达到了123.15%，远超IMF的60%安全线，所以周五公布的七月新增非农就业人口数据是减少了2.3万，预期增加8万，而5、6月的数据大幅下修10.3万。我们之前的周报里一直都在强调这些数据都是假的，是美联储根据需要随便给的数字，每次公布的数字第二个月都会“修正”。 这份数据说明美国的经济在走弱，所以加息预期大大缓解（其实就是因为美债太多了加息的话利息还不起），这就是我们周报里反复说的“口头加息”，即不真的加而是美联储大放鹰派厥词，给市场加息的预期，一切要的都是模糊，但是不会有真实的行动，从而达到“不行动但是实现加息效果”，这就是我们说的预期管理。对此我们推荐回看解析美联储新主席沃什新政一文，能对美联储的行动底层逻辑有所认识。 受此影响美元大幅走弱，黄金、日元、加密等所有美元计价资产都大幅走强，这里说句题外话之前从黄金下跌看美联储下的棋这篇文章下面有朋友问对黄金的看法，我们当时很明确的说了是中长线好黄金的，包括我们对圈子内客户给出的观点也都是强烈建议超配黄金（尤其是价格920以内），我们自己也是在疯狂加仓黄金的。 
受此影响，美股周五晚上是大幅走高的，虽然因为西部数据等几家存储企业的业报没有令市场满意，所以存储企业有所回撤，但是美股科技股整体是在大幅走高的，受此影响下周初A股惯性的上冲一下应该问题不大，而且甚至又不小的概率这个冲高会比较诱人。 
但是一旦上攻到了3950以上，会遭遇到非常强的抛盘，因为3950是个强压力位，我们看上证7月中旬那波快速的下杀真实的套牢盘其实就是在3950-4000点左右的，包括3983-3995这里还有个缺口在，所以一旦指数上攻到这个区间，这些套了1个月的套牢盘解套以后会变成非常汹涌的抛盘，赶上指数已经上攻200多点，进入强弩之末，所以应该会有一砸。 
但是不用担心，我们认为这波砸到3850-3900左右（也就是下方震荡区间上沿的位置）还是能稳住再次上攻的，届时那波上攻才有可能是真正的行情所在。但是这里我们也要留心风控，这个位置上的风控有两个标准： 1. 不能跌破3741的前底，而且回调以后的那波上攻必须要放量站上3983点，否则技术面上周线就很可能是M顶了，那下方可能就要回3700以下了，那就可以说这轮慢牛结束了。这里我们给出2021年的一段类似行情，也是经过一轮上涨以后高位宽幅震荡，走出一个M顶以后最后一根破位大阴线（下图绿色箭头），反弹的时候没有反包掉，从而拉开了一波更大的下杀，如果这根大阴线能被反弹的时候反包，那么技术上这就是个上升区间的C浪上涨，回踩中枢下沿，否则就是M顶。 
现在的走势也是类似，如果这波反弹能把绿色箭头的那根破位大阴线反包，也就是上3983，那么接下来行情就安全了，否则就需要非常谨慎会不会走成一个M顶。 
2. 成交量不能萎缩到不足2万亿，或者同时出现成交量放大到3万亿而且还不涨（也就是出现高位放量滞涨了），这两条无论哪个出现都预示着行情会出现问题。 综上，我们认为： 下周初应该能惯性的继续上冲，而且幅度和速度可能会比较诱人，但是这个时候必须要保持冷静，不要急于上头，周内有不小概率可能会出现一波幅度较大的回调，这个才是更好的加仓机会，这波回调之后会是一波更大的上涨，但同时要密切关注文中说道的两个风控指标，一旦任何一条达成都需要降低仓位规避风险。总体上我们还是看好后市行情的。
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