一周行情展望:越来越多的人开始认可进入牛市第三期了!

以下引用国信研究所荀玉根先生的研报：A股牛市三阶段驱动力和行业主线有差异。牛市有自身的周期规律，《荀玉根讲策略：少即是多》第5章通过对A股历史分析，提出牛市三段论概念，各阶段驱动力和主线行业均有差异，可以归纳为一阶段"投低"、二阶段"投强"、三阶段"投顺"。

他认为：牛市第一阶段是孕育期，对应波浪理论中的1浪上涨和2浪回调，政策宽松驱动估值修复；结构上，市场最看重的是位置而非基本面，当风险偏好自低位回升时，低估资产普遍受益。第二阶段是爆发期，即3浪上涨和4浪回调，盈利改善带来戴维斯双击；这时投资主线回归基本面，景气度最高、业绩最强的板块成为行业主线。第三阶段即5浪冲顶，资金入场推高市场情绪，逻辑顺畅、有想象空间的领域更受资金青睐。

研究报告认为：本轮牛市步入第三阶段，产业层面新叙事有望展开。就本轮牛市而言，24年924政策转向推动牛市开启，24/09-25/04属于牛市第一阶段，早期低估的金融地产、消费医药轮番修复，随后科技成长接力走强。25/4开始A股净利润同比转正，盈利改善逐渐发力，牛市步入第二阶段，基本面优势最明显的科技涨幅居前，。

而当前政策环境仍宽松，宏微观基本面渐次修复，居民资金入市趋势加速，A股牛市正逐渐步入第三阶段。牛市第三阶段行业结构需重视"投顺"，结合当前政策背景和产业逻辑来看，下半年科技扩散和内需演绎两大新叙事值得重视。

研报指出：随着中美科技领域贸易摩擦加剧，将推动AI行情从算力硬件向应用和国产替代端扩散。未来AI行情有望出现扩散，具体关注以下细分方向：

①算力国产替代：8月美国联邦通信委员会(FCC)宣布拟采取禁止进口中国产新型光收发模块等一系列制裁措施。后续在国内技术进步+政策支持自主可控催化下，贸易环境的不确定性或使得科技叙事逐步从出口科技转向内需科技，关注存储、算力、半导体设备材料领域的国产替代机会。

②AI应用：AI多模态大模型加速演进，有望在金融、传媒、消费等多个场景中持续渗透，同时近期众多具身智能相关产品正逐渐从B端走向C端，叠加宇树科技A股上市在即，互联网平台、人形机器人、智能驾驶等应用方向或迎来爆发增长期。

③创新药和券商：这两个领域属于科技的延伸。创新药属于成长投资风格，今年以来创新药出海势头不减，BD交易金额和丰富度持续提升，具有基本面优势的创新药有望获得市场再定价。此外，牛市中后期成交额逐渐放大，同时科技企业IPO回暖也拓宽券商营收，盈利改善趋势明显的券商同样具备配置价值。

以上是引用该团队近期的研究报告内容，我只能说，我两个月之前开始说的内容和题材以及板块，现在在这个研报中基本上全部都能够找出来，我只能说，我两月之前开始看好牛市第三阶段，看好硅光机器人，看好国产替代，直到上上周开始科普牛三期的选股特点——小边靠！和这种国内一线的研究所最新的观点不谋而合。

所以，希望我的读者们能够清晰的知道，在产业趋势研究这块，老宣其实是提前于市场，且是更加落地的产出，也希望能够真正的帮大家在牛市的第三阶段，看得更清楚！