再起后,行情向哪扩散?|财通策略徐近峰/张洲驰

市场研判：A股融资&成交额量能、海外分母端延续验证

中长期逻辑看，我们在《回调见尾声，利好在敲门》，我们综合研判长期牛市基础坚实，中期回调基本充分，只待利好驱动观望资金进场，同时提示观察4大潜在利好，以及成交额和韩美股走势等验证指标。

8月来，1）利好层面：上周非农+本周通胀/零售均低于预期，市场加息预期大幅回摆，预期9月加息概率已低于1/3；2）验证层面，A股量能和融资动能延续修复，美股延续新高，均验证再启动逻辑。后续延续提示更多利好落地和资金验证，提示把握之后的利好窗口期。

下行风险看，我们在《AI之外，全球涨势最好哪些巨头？》中提出全面透视下行期潜在风险的四维牛熊框架，周&月频跟踪当前行情触顶风险。

7月经济数据和最新市场数据看，当前景气验证/导火索（中美加息or全球衰退）/资金动能/止盈压力侧均未出现验证。

再起后，行情向哪扩散？

1）融资视角-小盘：融资动能修复下，短期视角，历史小盘相对大盘都会占优。

2）成交额前5%个股拥挤度视角-小盘：成交额前5%个股拥挤度触顶回落下，中期视角，历史小盘相对大盘都会占优。

3）拥挤度验证-小盘/外围成长/消费：8月以来拥挤度看，小盘+计算机+医药+必选热度抬升相对显著。

压舱石自由现金流HALO+中小盘科技&出海PLUS

1）压舱石自由现金流HALO打底：真金加速度组合推荐航空运输、安防设备、快递、纺织化学制品、固废治理等。

2）中小盘科技&出海PLUS：一方面AI把握融资盘抛压小+升级细分方向，重点包括半导体设备、MLCC、陶瓷基板、底部AI应用小票等。另一方面关注其他出海链&美股映射，包括创新药、工程机械、造船等。

注：文中报告节选自财通证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《再起后，行情向哪扩散？》

对外发布时间：2026年8月16日

报告发布机构：财通证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

徐陈翼  SAC执业证书编号：S0160523030003

王亦奕  SAC执业证书编号：S0160522030002

张洲驰  SAC执业证书编号：S0160524070004

作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。

以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%；

增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间；

中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；

减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；

无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：

看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；

中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；

看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。

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