化工行业重点方向

煤制烯烃（Coal to Olefins, CTO）是中国化工行业里一个极具“中国特色”的赛道。简单来说，就是用煤炭做原料，生产出乙烯、丙烯这两种最重要的化工基础原料 。这相当于用“黑金”（煤）替代了传统的“金子”（石油）来造塑料和纤维。

煤 → 甲醇： 煤炭经过气化、净化、合成，先变成甲醇（这个技术很成熟）。甲醇 → 烯烃（核心）： 这是最关键的一步。利用MTO（甲醇制烯烃）技术，通过催化剂（如大连化物所的DMTO技术）把甲醇“裂解”成乙烯和丙烯 。传统痛点： 煤制烯烃虽然解决了“原料”问题，但碳排放高、水耗大，一直被环保诟病。

新方案（绿氢耦合）： 像宝丰、神华等企业，正在往煤化工系统里注入绿氢（电解水制氢） 。好处1： 补充氢源，减少煤气化过程（气化过程既耗能又排碳），从而降低煤耗和碳排。好处2： 符合国家“双碳”政策，更容易拿到项目批文，还能生产出“低碳聚烯烃”，卖个好价钱。

聚氨酯。 一种用途极其广泛的高分子材料。你可以把它理解为“万能材料”，它既能硬（做冰箱保温层），也能软（做沙发海绵），还能做涂料和胶水。核心逻辑： 它是房地产和家电后周期品种，也是新能源车轻量化的关键材料。万华是全球聚氨酯（MDI/TDI）霸主，被称为“化工界的华为”。虽然受周期影响营收微降，但凭借新材料业务（电池材料、POE），依然保持了极高的利润总额。

涤纶。一种合成纤维，是纺织服装行业最基础的原料。我们穿的很多衣服、窗帘、床单都是涤纶做的。桐昆是“涤纶长丝之王”，产销规模全球第一。

氨纶： 就是“莱卡”，一种弹性极好的纤维，做内衣、泳衣、牛仔裤必须用到。己二酸： 一种重要的化工原料，主要用于生产尼龙66（高端工程塑料）和聚氨酯。这两个产品都属于聚氨酯产业链上游，且高度依赖纺织服装行业的需求。华峰是全球氨纶和己二酸产能双料第一。

维生素。用于饲料、食品、医药的添加剂。虽然是小品种，但技术壁垒极高，价格波动极大。环保和认证壁垒高，一旦缺货，价格能翻倍。新和成 是全球维生素巨头，产品线覆盖VA、VE、VD等。

磷化工。从磷矿石出发，做化肥（磷酸一铵/二铵）。草甘膦：全球销量最大的除草剂。农业刚需，同时受益于新能源（磷酸铁锂）。兴发是“矿电磷”一体化巨头，拥有自有磷矿和水电，草甘膦产能全球前三。

纯碱： 工业之母，玻璃、洗涤剂、光伏面板都要用。天然碱： 开采天然碱矿制纯碱，成本远低于“氨碱法”。远兴是国内唯一的天然碱法纯碱巨头。

化工行业是周期性非常强的行业，近期有部分企业走的不错，可以持续观察，很多标的确实在地位。但这个行业也需要专家解读，确实了解的信息少，还需要持续关注和学习。