医美行业产业链十大趋势预测

一、行业概述

中国医美行业已从 “小众需求” 成长为 “颜值经济” 核心赛道，市场规模持续扩容。2024 年中国医美市场规模达 2894 亿元，2025 年预计突破 3247 亿元，同比增长 12%。作为行业发展的核心支撑，产业链上游（医美原材料与医美器械）凭借技术壁垒高、政策红利集中、盈利能力稳定等特征，成为行业价值高地。

医美上游涵盖两大核心领域：一是原材料领域，包括玻尿酸、肉毒素、胶原蛋白、再生材料等生物医用材料，2024 年注射类材料市场规模已超 346 亿元，其中再生材料与胶原蛋白增速领跑，同比分别达 45.6% 和 45.6%；二是器械领域，涵盖激光治疗设备、注射器械、减脂仪器等，国产替代进程加速，2024 年国产化率已从 2020 年的不足 30% 提升至近 50%。

2026 年，在政策引导、技术创新、全球化布局等多重因素驱动下，医美上游行业将迎来结构性变革。

二、医美行业产业链上游十大趋势预测

趋势一：政策双向赋能，创新鼓励与合规清源并行

政策成为行业发展的核心风向标，呈现 “鼓励创新 + 强化合规” 的双向导向。2026 年全国药监工作会议明确支持生物医用材料等上游产业原始创新，同时深入开展 “清源” 行动，严厉打击非法添加、无证经营等乱象。这一政策导向将加速行业洗牌，具备研发能力与合规体系的头部企业将持续受益。

从创新支持来看，海南博鳌乐城先行区的真实世界数据（RWS）应用试点，将进口医美产品审批周期压缩至原来的三分之一，截至 2025 年 5 月已引进 302 种特许医疗器械，医美产品占比约一成。从合规监管来看，监管部门对原料纯度、生产流程、产品溯源的要求持续提升，推动行业从 “野蛮生长” 向 “规范发展” 转型，非法小作坊将逐步退出市场，行业集中度进一步提升。

趋势二：再生材料主导技术迭代，国产化突破 “卡脖子” 难题

再生材料成为技术创新核心赛道，国产企业实现从 “跟跑” 到 “领跑” 的跨越。2024 年再生材料市场规模达 55 亿元，作为新兴高端品类，其 “刺激自身胶原蛋白再生” 的核心优势契合消费升级需求，增速显著跑赢传统玻尿酸。过去被国外垄断的微球制备、膜乳化工艺等核心技术，已被国内企业突破。

谷雨春生物通过优化膜乳化制备工艺，将聚合效率和产品纯度提升至 99% 以上，自主研发的不锈钢膜管打破日本企业垄断，使成本降低 30% 以上。其获批的国产首款注射用聚己内酯微球面部填充剂，标志着再生材料国产化进入实质阶段。2026 年，聚乳酸（PLA）、聚己内酯（PCL）等核心成分的产业化规模将持续扩大，预计再生材料市场规模增速将维持在 40% 以上，国产份额占比有望突破 70%。

趋势三：海南自贸港成产业高地，政策红利重构成本与效率优势

海南全岛封关运作将为医美上游带来颠覆性红利，形成 “零关税 + 特许通道 + 税收优惠” 的政策组合拳。封关后，进口医美原料、高端器械将纳入 6600 个税目的零关税清单，占比达 74%，大幅降低企业采购成本。更具吸引力的是，在海南加工增值达到 30% 的货物可免关税销往内地，形成 “零关税进口原料→海南加工→内地销售” 的高利润链路。

同时，博鳌乐城的 “特许研用” 政策缩短了新品上市周期，企业可借助真实世界数据快速完成产品注册，提前开展品牌预热。目前华熙生物已在海南布局产业园，希恩菲重金投资 PDRN 企业，抢占成本洼地与创新高地。2026 年，海南将成为医美上游企业的 “必争之地”，预计将集聚全国 30% 以上的高端医美原料生产与器械组装产能。

趋势四：国产替代加速渗透，全球竞争格局重塑

国产替代从原材料向器械领域全面延伸，市场份额持续提升。2024 年，玻尿酸国产份额已从 2018 年的 37% 跃升至 68%，胶原蛋白国产份额超 90%，肉毒素国产替代趋势明显，兰州生物的衡力占据 28%-32.1% 的市场份额。随着华东医药重组肉毒素 2025 年底上市，国产肉毒素市场份额有望进一步提升至 40% 以上。

器械领域的国产替代同样成效显著，激光治疗设备、注射器械等中端产品的国产份额已超 50%，高端产品进口依赖度从 2020 年的 80% 降至 2024年的 55%。国产企业凭借成本优势、政策支持与快速响应能力，正逐步打破国际巨头垄断。预计 2026 年，医美上游整体国产化率将突破 60%，2030 年有望达到 70%，中国企业在全球医美生物材料市场的份额将从 15% 提升至 30%。

趋势五：出海进入规模化阶段，并购 + 政策驱动全球化布局

国内头部企业加速全球化扩张，从 “产品出海” 向 “全球布局” 转型。爱美客以 13.86 亿元收购韩国再生医美龙头 REGEN 85% 股权，获得其覆盖 34 国的面部填充剂 AestheFill 与 24 国的身体填充剂 PowerFill，借助其全球分销网络快速切入海外市场。REGEN 韩国新工厂 2025 年Q2 投产，100 万支 / 年的产能将为全球供应提供支撑。

海南自贸港的零关税政策也为出海提供助力，企业可依托自贸港降低海外药械进出口成本，借助真实世界数据缩短国际注册周期。华熙生物、谷雨春生物等企业已启动国际化布局，对接南美及东南亚市场，并获得 ISO13485 认证。2026 年，国产医美上游企业的海外收入占比将显著提升，头部企业有望突破 15%，东南亚、拉美等新兴市场将成为核心增长点。

趋势六：细分赛道分化加剧，胶原蛋白与再生材料成增长引擎

行业从 “全面扩张” 进入 “细分深耕” 阶段，不同品类呈现分化态势。传统玻尿酸市场受同质化竞争与价格战冲击，增速放缓，2024 年市场规模同比增长 21.4%，低于胶原蛋白与再生材料的 45.6%。而胶原蛋白凭借生物相容性好、修复功能强的优势，成为增长最快的细分赛道，2024年市场规模达 67 亿元，锦波生物等企业凭借重组胶原技术占据行业主导地位。

再生材料作为高端品类，契合消费者对 “长效抗衰” 的需求，市场规模快速扩大，高德美旗下再生产品 Sculptra 在中国 6 个月销量突破 10 万件。2026年，细分赛道的马太效应将进一步凸显，胶原蛋白与再生材料的市场规模合计有望突破 200 亿元，占注射类材料市场的比重将从 45% 提升至 55%，成为驱动上游行业增长的核心引擎。

趋势七：产业链垂直整合成主流，降本增效筑建竞争壁垒

头部企业加速全产业链布局，通过垂直整合掌控核心环节，实现成本优化与质量管控。谷雨春生物构建了 “原料合成→微球制备→成品生产” 的全闭环体系，威海原料药及中间体生产基地与济南生产基地形成 “双基地协同”，通过垂直整合降低中间环节费用 20%，产品质量稳定性显著提升。

华熙生物从玻尿酸原料延伸至终端产品，同时布局海南产业园掌控生产环节；华东医药通过自研与并购，覆盖肉毒素、玻尿酸、再生材料等多品类上游原料与器械。垂直整合模式不仅降低了对外部供应商的依赖，还提升了对市场需求的快速响应能力。2026 年，全产业链布局将成为头部企业的标配，行业竞争从单一产品竞争升级为产业链综合实力竞争。

趋势八：医美器械智能化升级，AI 与高端设备进口替代提速

医美器械向 “智能化、精准化” 转型，AI 技术与高端设备成为国产替代新焦点。激光治疗设备、减脂仪器等器械逐步融入 AI 算法，实现个性化治疗方案制定与治疗过程实时监控。乐普医疗布局的热玛吉、PDRN 三文鱼针等新品即将获批，其医美业务依托渠道复用实现爆发式增长，2025 年 Q3 医美相关营收同比暴涨 176.18%

高端器械领域，国产企业正突破核心技术瓶颈，炬光科技、海目星等企业在激光核心部件上实现技术突破，推动高端医美器械成本下降。2024 年，国产高端医美器械市场份额已从 2020 年的 15% 提升至 28%，预计 2026年将突破 40%。AI 辅助医美机器人、便携式医美器械等新兴品类将加速商业化，成为器械领域新的增长亮点。

趋势九：行业集中度持续提升，头部企业主导资源整合

行业分化加剧，资源向具备技术壁垒、合规体系与渠道优势的头部企业集中。2024 年，玻尿酸市场 CR10 从 2020 年的 15% 提升至 22%，华熙生物与爱美客合计占据 50% 的市场份额，形成 “两超多强” 格局。肉毒素、胶原蛋白等细分赛道也呈现集中度提升趋势，锦波生物在重组胶原蛋白市场的市占率达 34.7%，位居行业第一。

中小企因研发投入不足、合规成本上升而逐步被淘汰，头部企业通过并购重组加速资源整合。爱美客砸 10.24 亿并购成熟材料厂商，补齐再生材料短板；华东医药通过自主研发与战略合作，持续丰富上游产品管线。2026 年，医美上游各细分领域 CR5 有望均突破 60%，形成 “头部企业主导、中小企业补充” 的竞争格局。

趋势十：资本聚焦核心资产，并购重组加速赛道优化

资本对医美上游的关注度持续提升，并购重组成为企业扩张的重要路径。2025 年以来，医美上游领域的并购案例同比增长 35%，交易金额突破 50 亿元，主要集中在再生材料、胶原蛋白、高端器械等高增长赛道。除了境内并购，跨境并购也成为头部企业获取技术与渠道的重要方式，爱美客收购韩国 REGEN、复星医药布局全球医美器械供应链等案例，彰显了国产企业的全球化野心。

资本更青睐具备核心技术与合规资质的企业，锦波生物凭借重组 III 型人源化胶原蛋白三类证，估值持续提升，2026 年 1 月总市值达269.38 亿。2026 年，资本将继续聚焦高成长性细分赛道与具备技术壁垒的企业，并购重组将加速行业资源优化配置，推动行业向高质量发展转型。

三、2026 年A股值得投资的上市公司清单

1.华东医药（000963）

核心定位：医美上游全品类布局龙头，国产肉毒素与再生材料核心标的。

核心业务：公司在医美上游覆盖玻尿酸、肉毒素、再生材料、医美器械等多品类，形成完善的产品矩阵。玻尿酸产品 “润致” 系列市场份额稳居行业第二梯队，占比 5%-8%；重组肉毒素预计 2025 年底上市，将成为国产肉毒素领域的核心竞争者，有望抢占 10% 以上市场份额；通过战略合作布局再生材料赛道，与韩国企业合作的 “少女针” 已实现商业化。

成长性分析：2026 年1 月总市值达 675.47 亿，市盈率 18.27 倍，估值具备安全边际。肉毒素上市将成为业绩核心增长点，预计贡献营收超 20 亿元；海南自贸港布局将降低原料进口成本，提升产品盈利能力；公司医美业务营收占比持续提升，预计 2026 年医美上游相关营收增速将达 35% 以上。

投资亮点：全品类布局分散风险，肉毒素与再生材料打开增长空间，合规体系完善，政策适应性强。

2. 锦波生物（920982）

核心定位：重组胶原蛋白龙头，高增长细分赛道标杆企业。

核心业务：公司手握国内稀缺的重组 III 型人源化胶原蛋白三类证，技术壁垒显著，产品毛利率高达 95.04%。在重组胶原蛋白护肤品市场市占率达 34.7%，位居行业第一，医美级胶原蛋白产品市场份额突破 18%，同比提升 7 个百分点。搭建全产业链布局，从研发到生产自主可控，后续推进国际化和产能扩张。

成长性分析：2025 年Q3 营收 12.96 亿，同比增长 31.10%，净利润 5.68 亿，同比增长 9.29%，增速显著跑赢行业。2026 年 1 月总市值 269.38亿，市盈率 34.51 倍，反映市场对高增长的预期。随着产能释放与渠道扩张，预计 2026 年营收增速将维持在 30% 以上，重组胶原蛋白市场的高景气度将持续支撑业绩增长。

投资亮点：重组胶原蛋白赛道增长确定性高，技术壁垒形成垄断优势，产品溢价能力强，国际化布局打开成长天花板。

3. 乐普医疗（300003）

核心定位：跨界医美龙头，器械与材料协同发展标杆。

核心业务：公司依托原有医疗渠道优势，跨界布局医美上游，覆盖童颜针、水光针等材料及热玛吉等器械产品。2025 年 Q3 医美相关业务营收暴增，童颜针 + 水光针首秀营收 0.86 亿，医疗服务板块营收 3.21 亿，同比增长 28.27%，医美业务毛利率达 64.21%。渠道覆盖 1500-2000 家中小型医美机构和 260 家大型连锁机构，与美团合作推进渠道下沉。

成长性分析：2026 年1 月总市值 345.45 亿，市盈率 81.03 倍，高估值反映市场对跨界增长的期待。新品热玛吉、PDRN 三文鱼针等即将获批，将进一步丰富产品矩阵；渠道复用与协同效应显著，医美业务营收占比持续提升，预计 2026 年医美上游相关营收增速将达 100% 以上，成为公司核心增长极。

投资亮点：医疗与医美协同效应显著，渠道优势突出，新品储备丰富，增长弹性大。

4. 华熙生物（688363）

核心定位：玻尿酸原料全球龙头，全产业链布局领军企业。

核心业务：公司是全球最大的玻尿酸原料供应商，原料市场份额超 30%，覆盖食品、化妆品、医疗等多个领域。医美级玻尿酸产品 “润百颜”“润致” 系列市场份额稳居行业第一，占比 28%。在海南布局产业园，享受封关政策红利，同时推进国际化布局，对接海外市场。2025 年 Q3 医美业务回暖，同比增长 7.88%，新品 “润百颜・玻玻”“润致・缇透” 环比增速超 100% 和 300%。

成长性分析：2026 年1 月总市值 220.70 亿，市盈率 341.52 倍，估值偏高但龙头地位稳固。降本增效成效显著，销售费用率降至近五年最低，直销占比超 80%；海南基地投产将降低成本，提升盈利能力；出海与新品放量将驱动增长，预计 2026年医美上游相关营收增速将达 25% 以上。

投资亮点：玻尿酸原料垄断优势显著，全产业链布局抗风险能力强，海南政策与国际化布局打开增长空间。

5. 昊海生科（688366）

核心定位：医美上游多品类布局企业，第二梯队核心标的。

核心业务：公司覆盖玻尿酸、胶原蛋白、医美器械等多品类，玻尿酸市场份额位居行业第二梯队，占比 12.1%-23%。在眼科、骨科等医疗领域的技术积累可复用至医美器械研发，形成差异化竞争优势。布局再生材料赛道，推进多款产品临床试验，丰富产品储备。

成长性分析：2024 年营收与净利润虽有下滑，但核心业务底盘稳固，毛利率维持在 70.39%。随着行业集中度提升与新品上市，公司有望实现业绩回暖。预计 2026 年，再生材料与高端器械产品将贡献增量收入，医美上游相关营收增速将达 20% 以上，估值具备修复空间。

投资亮点：多品类布局分散风险，医疗技术与医美协同效应显著，估值处于历史低位，安全边际较高。

四、风险提示

五、核心结论

2026 年，医美行业产业链上游将在政策、技术、市场的多重驱动下，呈现 “创新加速、国产主导、全球布局” 的发展特征。再生材料、胶原蛋白、智能化器械等细分赛道将成为核心增长引擎，海南自贸港政策与国际化布局将打开行业成长天花板。

上市公司中，华东医药凭借全品类布局与肉毒素放量具备高确定性；锦波生物依托重组胶原蛋白技术壁垒实现高增长；乐普医疗凭借跨界协同效应展现高弹性；华熙生物作为原料龙头抗风险能力突出；昊海生科估值修复空间显著。建议重点关注上述企业的技术研发进展、新品上市节奏与国际化布局成效。

整体来看，医美上游行业正处于从 “规模扩张” 向 “价值深耕” 的转型期，具备核心技术、合规体系与全球化能力的头部企业，将在行业洗牌中持续受益，长期投资价值显著。