1月21号周三复盘
昨天老美那边，股债汇来了一波三杀，然后今天一早我就看到看到有些朋友在群里聊起来了，一看老美那边，然后又开始担心了。但我们的市场，还是居然又走了独立的行情。这说明大哥很稳，然后也说明市场不可预测。所以，我们不要老企图通过画线去预测市场。
今天早上的表现，我个人的观点，可圈可点，三大指低开后，也没有进一步往下了，直接进入低开高走状态，上指破了昨晚我说的那个位置，虽然昨晚没播完，但是我写的小抄里你们应该看到了。可惜的，就是没站稳，也没放糧。一开始是4000家普跌，然后迅速转为涨多跌少，调整后的反弹趋势非常明确，半导体和CPO带头引导了整个多头的情绪。
今天的遗憾在哪呢？尽管市场情绪还挺活跃，但量没跟上，和去年刚开始炒CPO与半导体时情况很像。主要是因为大量的资金，还在最近那两大主线里，这两条主线被管控后，还在持续调整的状态，所以就导致很多资金暂时被锁餐，流动不起来。
不过现在，大致能预见的是，如果这两条主线能被稍微放开的话，糧也会跟着躁动起来。所以今天的缩量并不代表什么大问题，反而说明资金在等待市场鼓涨的机会。
今天板块谁在活跃？整个有色今天又开始活跃起来，尤其贵金属，小黄鱼都快逼近5000。都快打到去年上半年我说的预期。
但是问题是贵金属现在已经失去了避险属性，现在短择操作的难度也很大。特别是国际小黄鱼的交易是24小时不间断的，而A公子只有4小时交易时间，这意味着你可能要承受长时间的不确定性。如果你现在还打算关注贵金属，特别是现在小黄鱼已逼近5000的情况，我只能说就需要非常谨慎。
这里特别说明一下，我的所有前提，都是建立“合理的击球区”的原则来说。对于喜欢追鼓涨的人来说，觉得现在在鼓涨，就忍不住的，觉得每次都是“一直不敢追，一直在鼓涨”，觉得这次要赶紧的，那我也没啥话可以说。一个在我看来，小黄鱼本来就只是“一般等价物的锚定物”，小黄鱼在鼓涨，是因为全球货币在贬值，而不是它本身有什么增值的空间。另一个，就是如果你想投机，我是不反对适度投机，那也得看时机，时机不对，努力白费。
我记得前段时间，内部直播和公开直播，都说过小白鱼鼓涨了那么长时间，小黄鱼休息好了，如果你关注不了纳指那几个家伙的，就多看看小黄鱼。但是现在这种情况，我又得反过来劝下，投机的最佳时间节点又过去了。对于黄金来说，如果你已经在车上，保持耐心，不需要有多余的动作。
宽基爆大量，意味着什么？从今天的交易来看，监管依然在有意控制市场节奏。上证50ETF和沪深300ETF在中午收盘前和尾盘放出了大量成交，几乎每分钟几个小目标的成交。还有今天又轮到各种1000的ET，创了历史天量，显然这些糧不是来自市场和机构，但是这里释放的是降温信号，不用过度解读成出货。
经济数据：经济目标与产业切换
最近公开了一些经济数据里面，去年整个增速已经到达5% 了，说句实在话，我认为非常好。而且从实际的经济运作和出口数据来看，我也认为这个 5% 没啥大水分，不是刻意做出来的。去年有个很有意思的策略，叫放大财政赤字率，当时有很多博主往负面方向解读，但事实上 2025 年的赤字率比之前确实高了差不多两个百分点，24 年的时候大概是 6 左右，25 年的时候大概是 8.5 左右，提升了差不多一半以上。所以总体来讲，大哥这边的策略力度、对市场的调节能力还真的是非常强，这一波真的很强。
但在过去很长一段时间，大概二三十年，市场上的主力资产是什么？大家能想到吗？从01 年之后，差不多 05 年、06 年那段时间一直到现在，占比最高、作为货币蓄水池体量最大的是什么？水泥壳子。过去很长一段时间都是以水泥作为主要支柱，那么现在这个阶段，大家有没有觉得有新旧支柱产业，正在切换的感觉？
在新旧产业切换的过程当中，居民的资产负债表也会进行切换。什么叫居民的资产负债表？就是你的钱花在哪，或者放在哪。其实这个事，就是很多博主在平台上给大家讲的，我自己也经常讲的，就是所谓的从土地财政过渡到股权财政。但这个过程，既然是过渡向股权财政，那股权来自于谁？
来自于公司。如果真的想让股权财政一定程度上和土地财政形成互补，就意味着必须让支撑产业的公司有成长性，所以大哥想不想让市场里的企业有成长性？一定想。但大哥的操盘能力强不强？也非常强，但大哥的操盘能力局限在哪里？
市场资金与GDP 数据对比
局限在核心资产。前段时间包括最近这两天的情况，平均2.7 万亿的糧，市场波动只有 0.01。2.7 万亿糧，如果 30% 是散户，你觉得能实现 3 万亿、0.01 的波动吗？绝对不可能。小散要是折腾 1 万亿进市场，那不得上蹿下跳的？但当下阶段市场里大量进去的资金是谁？
我跟你们说一个很有意思的事情，这两天你如果会看资金流动，你会经常在某一分钟内看到十几笔几千万级别的大买单。这种量级，是哪家柚子、机构哪家这么牛逼？一分钟内十几笔大买单？上一次，应该还是去年4 月份，当时老川那边搞了对等关税之后，市场出现了一波大的情绪波动，大哥来了一波介入，那时候见过，大笔资金一分钟内持续不断往里流，后来没见过，最近一段时间又开始了。
去年我们的GDP，大家记得年初的时候，我有说过一个小预期，当时 “家长” 在三四月的时候给出的预期大概是 135 万亿，但我说基本肯定要上 140 万亿，如果折成美元的话差不多 19.63 万亿美元。老川那边的数据还没出来，但大概在 30 万亿左右，我们是他们的差不多三分之二。
去年我们全年的发电量差不多接近11 万亿千瓦时，老美那边是 4.2 万亿千瓦时，我们是他们的大概 2、3 倍。我们内部的汽车销量，去年全年大概是 2700 万辆，老美那边是 1600 万辆，我们大概是他们的 1.7 倍。我们的汽车产能，2700 万辆内销，700 万辆左右出口，老美那边差不多 1000 万辆左右，我们的产能是他们的 3 倍。
这些数据说明什么？我们尊重客观事实来说说话，在这一方面，不管是实物层面的消费还是生产，我们的增速是远远高于他们目前的速度的，但我们的GDP 只有他们的三分之二。这里面有两种可能，一种是我们自己的 GDP 是压着的，另外一种是他们的 GDP 有点过于高估了。
板块分析
CPO和PCB
CPO鼓涨开始，走到今天8个月了，每次跌就有人骂。昨天一大堆人骂，今天一大堆人高兴，很多人的情绪完全已经陷进去了。现在新高附近，不是进货点，不用动。
总之还是老观点，如果阶段性的回调不需要慌，资金最近会在各大热点和板块之间来回轮动，现在最大的风险，不是被CPO“坑”了，而是反复被“洗出去”后，之后又回来追高。趋势还在，老车手跟着箱体节奏做宽幅打野就行。
电力设备
电力设备现在能成为热门赛道，核心是三层需求共振，机会真的很实在。国内这边，国家电网十五期间要投4 万亿建新型电力系统，不是一年花完，今年大概就 7000 亿，主要靠 27、28 年逐步放量，核心就是要让电网更智能、输电效率更高，这是咱们自己的建设周期红利，稳得很。再看全球市场，欧洲搞新能源改造把自己搞缺电了，风电光伏建得多但电网扛不住峰谷差，去年南欧大停电停了快两天，现在急着升级电网；美国那边更狠，AI 数据中心耗电跟 “电老虎” 似的，黄仁勋都专门开了缺电大会，没电能再好的芯片也白搭，他们建电网又麻烦，只能搞分布式能源，这些都得靠电力设备来解决。
最关键的是，咱们中国电力设备的制造能力是真强，特高压很多标准都是咱们定的，产能还足。北美那边变压器下订单要等两年，咱们这边根本不是事儿，不管是整机还是叶片、余热锅炉这些零部件，出海竞争力都拉满，所以现在出海的逻辑比国内还硬。不过电力设备是个特别专业的领域，可不能听个概念就跟风。比如主电网的变压器和数据中心用的固态变压器（SST）就不是一回事，SST 是为了减少电力转化时的损耗，现在还没大规模推广，主流还是 HVDC 路径，但未来肯定是个重要方向。还有智能电网里的虚拟电厂，它不发电，专门做电力调配，哪里有电、哪里缺电，它都能统筹，还能把收益分清楚，现在已经在部分地方试点了，这些细分机会都得沉下心了解。
另外，去年电力板块整体表现一般，只有对等关税落地时稍微动了动，后来因为国内电力供给充足，电价没涨，板块就没了动静。现在这一轮行情，核心还是靠出海撑着，国内的4 万亿是长期利好，得慢慢落地兑现。咱们看电力设备，重点要盯着两点：一是出海的持续性，毕竟海外缺电是刚需，咱们的制造能力又摆这儿；二是国内 4 万亿的落地节奏，后续放量才是真正的大机会，不用纠结短期涨跌，把底层逻辑摸透就行。
储能
储能现在的核心机会其实在海外，国内的需求还没到爆发的时候。先说说海外，海外电网跟咱们没法比，稳定性差太多，像美国的数据中心根本不能断电，电网弱就只能靠储能兜底，所以他们建数据中心都得强制配储；欧洲那边大力搞新能源，风电光伏发电不稳定，峰谷差特别大，也得靠储能来调节，这些都是实打实的刚需。而且海外的储能需求不是一时的，是跟着新能源改造和数据中心建设长期存在的，边际增量特别明显。
再看国内，目前数据中心靠备用电源加柴发就够了，配储的必要性还没那么高，需求自然没那么急迫。不过储能的增长逻辑很清晰，主要就是靠海外需求拉动，从24 年底咱们就开始说储能要放量，25 年不少企业的业绩已经开始改善了，现在在全球缺电的大背景下，这个趋势还会持续。大家看储能的时候，别光盯着政策鼓励不鼓励，关键得看产业本身的增量来自哪，现在明显是海外需求在主导，只要海外缺电和新能源改造的需求不弱，储能企业的业绩就有支撑。
还有个点要注意，储能不是单一赛道，里面也有细分差异。比如海外现在更倾向于光伏加储能的组合，长期来看成本更低，也符合降碳趋势；国内虽然现在需求不急，但随着电网智能化推进，未来在分布式能源、微电网这些领域，储能的需求也会慢慢起来。整体来说，储能不用急着追短期热点，重点看海外订单的兑现情况，那些能稳定拿到海外订单、产能跟得上的企业，长期下来肯定能跑出优势，这是个需要耐心但确定性不低的赛道。
创新药
观点持续不变。长择选手持续关注，短择选手不要关注。创新药不会一帆风顺，真正的大行情，是等大的驱动事件，后续大规模尾款是不是能收上来，等这件事情。
在这之前，创新药大概率是跟着大番和流动性变好，持续走跟随而已。短择选手，有更好的投机方向，不用在创新药这边。
1月22号周四行情分析
指数：
技术形态上，上指早上4130已经跑过，买番的力量。已经用横番替代了下行，我觉得这波走的比我预期的要强。
策略：
继续多观察，少动手。
明天能不能走强，主要还是看4130的压力位，能不能破了之后站稳。和昨天的观点一样，能破又能站稳，就开始对后续有个乐观的态度。如果不能，那就耐心多等几天。
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