外卖行业跟踪:增长趋稳,补贴理性化

增长趋势：使用美团、淘宝即时零售和京东的骑手应用总使用时长作为行业规模的指标，数据显示增长总体平稳，第四季度同比增长率保持在37%。自11月以来，10月份的行业增长（以骑手应用总使用时长同比增速衡量）已有所放缓，暗示补贴正趋于理性化。展望未来，国务院反垄断与反不正当竞争委员会于1月9日启动的对外卖平台市场竞争的调查（相较于之前的监管约谈），也应会促进行业竞争格局更加理性。

单量：在12月和本月至今（1月11日），美团/淘宝/京东的日均订单量分别约为7700万/5800万/1000万，表明随着补贴正常化，美团已重获份额。

平台差异化策略：（1）美团：深化履约壁垒。凭借其广泛的自营骑手网络和"超脑"算法，美团推出了一对一专送选项，将平均配送时间从33分钟缩短至22分钟，瞄准那些重视速度胜过成本的用户。该举措显著提升了核心用户的复购率。同时，其多元化的供应形式（如"浣熊食堂"和"拼好饭"）继续提供单位经济效益更优的解决方案，以满足多样化的客户需求。（2）阿里巴巴：利用淘宝天猫商户生态系统，通过整合线下门店与仓库，并提供88VIP会员福利来驱动非食品品类的用户参与度。（3）京东：聚焦投资回报率（ROI）的扩张，优先布局一线城市，并扩展京东Plus会员以提升用户终身价值。近期也加大了自提业务的推广力度。

三方骑手重叠度下降：三个平台间的骑手日活跃用户重叠度在12月进一步下降，表明竞争缓和，因此骑手获取成本趋于正常化。

自营骑手差距趋稳：美团和淘宝的自营骑手日活跃用户数相近，但12月淘宝自营骑手的使用时长仍比美团低20%，与10-11月19-21%的差距一致（9月为27%）。这意味着由于更高的订单密度和更先进的算法，美团的履约质量仍然优于同行。此外，美团在低线城市的更强渗透力反映了其从三方代理运营向自营模式转型的成功。

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