其中涨得最猛的除了我们做的龙头蓝色光标，还有易点天下、中文在线、天龙集团等，短短大半个月，分别大涨137%、114%、62%，也正因为此，被大家戏称为“新易中天”。

这，让不少朋友产生一种想法：AI应用会不会接棒前两年的AI硬件，成为下一个市场主线？但行情从来不会一路高歌，就在市场情绪高涨之际，监管出手了。某官媒甚至还特意点名了商业航天和AI应用板块，直接明示希望给这波炒作降降温：

消息一出，AI应用应声回调。本以为，AI应用会像商业航天那样，回调个一两天就重回上升趋势，结果AI应用一蹶不振，愣是回调了一周。

这下，很多朋友的心里开始打鼓：

AI应用难道真的只是概念炒作？

它到底能不能接过AI硬件的大旗，成为真正的主线？

还能涨第二波吗？

………………

之所以担心，本质上是不懂AI应用的核心逻辑和周期。搞懂这两个问题，你在AI应用投资上就超过90%以上的散户了。

今天，对于AI应用我再次给大家复盘一下！

一、什么是AI应用？它处在哪个周期阶段？

火哥之前反复强调，看一个行业投资机会好不好，核心看2个周期：

（1）行业生命周期：决定行业的投资难度，未来增长速度。

（2）行业供需周期：决定行业中期行情（1—3年）最核心的因素。

要看清AI应用的周期，我们或许该先回到一个最根本的问题：它究竟是什么？AI应用的本质，是AI真正实现大规模商业化的核心媒介。

一方面，它连接着生产者，通过进一步替代人力，大幅提高生产效率，降低公司成本。

另一方面，它连接着消费者，能够创造出各种各样的消费场景，最终让消费者来买单，从而实现AI的终极闭环。

举个通俗的例子，之前的移动互联也分为三个方向：

1、基建方向：也就是4G、5G基站，相当于现在的AI数据中心。

2、软件应用方向：也就是后来衍生出的淘宝、百度、微信、同花顺等各类软件，相当于现在的Deepseek、千问等各类软件。

3、硬件应用方向：也就是后来衍生出来的4G/5G手机、平板电脑，相当于现在的AI手机、AI眼镜等。

如果说移动互联这项科技，是打破了我们人类“距离”之间的局限性，那么AI应用，则是打破人类“生产力”局限性的一个关键。

以当前一些初代AI应用为例：

1、AI营销

最近火得一塌糊涂的GEO（生成式引擎优化），就是这场生产力革命的典型。以前大家喜欢用百度、谷歌搜索各种问题，商家就得玩命做SEO（搜索引擎优化），塞关键词让链接排前面。

现在，都直接问AI了。ChatGPT、豆包说一句，比广告管用一百倍。GEO的逻辑就是：让你的品牌成为AI回答的第一选择。当用户问“哪个电动牙刷好”，AI直接推荐你家产品，流量精准到可怕，效率大大提升，妥妥的生产力跃升。

2、AI短剧与漫剧

这个方向的逻辑很好理解：利用AI将小说、漫画快速转化为有动效、有配音的短视频。以前把小说改成动画，一分钟成本几万块，还得磨几个月。

现在AI上场，成本压到几百块，时间缩到几天。而且AI的出现，还能把之前烂在手里的IP给“激活”。因为AI能让这些IP光速变成短视频，迅速变现。还没完，AI一键翻译、换脸，中国式“爽剧”就能低成本生产出海，把生产力体现的淋漓尽致。

3、AI医疗诊断

这是真正的生产力“核弹”。以前医疗资源非常有限，看病得排队、挂号、等专家，一看就是大半天。

现在一个AI医生能同时接诊几百万患者，以前一个专家一天看50个号，现在AI一天看50万号。而且AI还能记住大量的病历、基因、体检等数据，永不遗忘，所以它能通过分析大数据，来提高诊断的准确度。

更关键的是资源重构，顶级医院的专家经验能被AI复制，下沉到县城、乡村，让更多人能看上病，获得优质的医疗资源。

发现了吗？以前这些需要大量人力物力财力，花费很长时间才能办好的事，在AI应用的加持下，效率直接爆炸。

理想情况下，后面随着AI技术的成熟，一旦AI应用大范围普及，只要配合一套好的商业模式，跑通闭环，就有机会成为“超级印钞机”。这种印钞速度，可能不亚于上一轮互联网浪潮中的一众互联网巨头。

明白了AI应用是啥，再来看AI应用的行业生命周期。先上观点：整体处于初创期向成长期过渡的阶段。

为什么这么说？

1、看商业化落地情况：少部分方向开始逐步实现商业化落地，大部分停留在概念阶段。

AI应用想要成功落地，必须得建立在AI大模型的基础上。这就好比苹果的手机，想要运行APP，必须要有ios系统。

如果说数据中心是AI的硬件基建，那么大模型就是AI的软件基建。这两个基建的发展程度，决定了AI应用发展潜力。受限于大模型还不够成熟，所以目前AI应用真正能够实现商业化落地的，只在一部分方向。

（PS：这也是一个行业进入成长期早期最典型的一个表现）

目前来看，主要有5个方向逐步开始实现商业化落地：

（1）AI短剧与漫剧

最典型的就是阅文集团，其计划未来三年每年合作上线不少于400部漫剧。其代表作《魅魔叛主，我反手养成八翼炽天使》播放量已经突破1.5亿，真正实现了收入的转化。

（2）AI营销/广告

不少互联网大厂，利用AI投放广告，降本增效。比如腾讯，在业务中广泛运用了AI制作和投放，25年三季度广告收入同比增长21%，经营利润率也随之提升。

再比如哔哩哔哩，25年Q3，AI行业广告收入同比增长23%。

比如我们此前做的蓝色光标以及新进的AI医疗的票，2025年Q3业绩都是爆炸式增长，业绩经营拐点已现！

（3）Ai视频/多模态

最典型的就是快手旗下的可灵，其可灵2.6视频模型全新上线的“Motion Control 动作控制”功能，在海外市场获得较高关注，带动可灵App在多个主流市场的iOS免费榜，排名快速提升，吸引大量海外新增用户。

25年12月单月收入突破2000万美元，对应ARR（年经常性收入）高达2.4亿美元。

最难得的是，快手CFO透露可灵AI在推理算力层面已经实现了正毛利率。

（4）各类垂直应用

以金蝶国际为例，其主营AI企业服务业务，25年半年报显示公司AI合同金额已超1.5亿元，占云订阅收入比重首次突破9%。AI助手活跃客户数达到 17万家，日均调用次数超过280万次。

还有美图的AI修图，金山的AI辅助写作、同花顺的AI金融……

当然了，大模型也在不断进步。

（1）模型能力上限在不断突破

据METR，以AI可以独立完成的任务长度（由人类完成同样任务所需时间衡量）作为评估标准，研究发现，在过去6年中，该指标呈现稳定的指数增长，翻倍时间约为7个月。

如果这一趋势持续，预计在未来2—4年内，AI能独立完成当前人类需要数天甚至数周完成的任务。

（2）全球大模型推理成本下降

以达到GPT3.5水平的模型为例，其推理成本从22年11月的20美元/每百万词元降至24年10月的0.07美元/每百万词元，约1.5 年内下降超280倍。

（3）AI大模型正在加速普及，用户数暴增

以豆包为例，24年5月、25年5月，豆包日均Tokens使用量分别仅为0.12万亿、16.4万亿，25年12月，高达63万亿，呈指数级增长。

目前头部厂商字节豆包/DeepSeek/腾讯元宝，25年12月周均活跃用户分别为1.55/0.82/0.21亿。

后面随着大模型更加给力，AI应用的商业化落地，会覆盖到越来越多的行业。

2、看政策端：国家战略性支持

25年8月26日，国务院发布《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》中，明确了新一代智能终端、智能体等应用的普及率目标，为我国AI产业大规模应用指明了路线图。

25年12月的中央经济工作会议中，提出要深化拓展“人工智能+”，进一步提升AI应用的战略地位。

在基建端，受限于芯片技术，我们和老美差距大一些，不过在应用端，我们可能和老美差距更小一些。

因为国产大模型有明显的成本优势。目前主流大模型的输出成本大部分集中在2美元/百万词元—25美元/百万词元，我们的大模型是多少呢？GPT-5.1，约为10.62美元/百万词元；而我们的KimiK2Thinking大模型更低，只要2.76美元/百万词元。

二、再来说行业供需周期

先上结论：AI应用本质上不是一个行业板块，所以也无法用传统的供需模型来分析，具体到每个行业，需要具体问题具体分析。不过，既然作为一套普世的提升生产力模型，那就有一套有迹可循的逻辑。

前面我们说了，AI应用，是打破人力“生产力”局限的关键，也是实现AI大规模商业化的重要媒介。想要100%甚至120%发挥AI应用的前提，一定是你得有一套不错的商业模式，而且这套商业模式里，有大量可以替代的人力生产力的空间。

如果说以上这个前提是1，那么AI应用就相当于后面的0。而且因为现在的AI应用，还不够成熟，所以AI应用的普及，目前真正带来生产力飞跃的，主要集中在有限的行业。

那么，目前来看，哪些行业最收益呢？主要有三类：

1、以互联网巨头为核心的AI应用大厂

这些互联网巨头，有流量、有技术、有钱，能够开发出竞争力更强的AI应用，凭借自己的流量优势抢占市场。比如腾讯、阿里、百度、哔哩哔哩等，主要在港股。

2、一些特定垂直行业的龙头股

这些行业本身竞争力足够强、商业模式比较好。在AI应用的加持下，有机会再上一层楼。比如AI办公的XX，AI金融的XX，AI医疗的XX……

3、某些人力资源比较重的内容创作特定行业

比如AI视频、AI短剧和漫剧、AI广告……他们的增量市场也很大。

这个就要具体行业具体分析了。

至于其他方向，目前更多的是炒概念、讲故事阶段。AI应用作为一个处于初创期向成长期过渡的赛道，长期固然不错，但中短期面临各种各样的不确定性。

反映到股价上，波动会比较大。所以想要参与的话，尽量买在低位。