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【开源汽车|行业点评】供需紧平衡叠加产品升级,大缸径柴发有望量利齐升

  • 2026-02-21 05:48:04
【开源汽车|行业点评】供需紧平衡叠加产品升级,大缸径柴发有望量利齐升

报告摘要

北美数据中心迈向“自供电”模式,柴发作为冗余电源成刚需配置
数据中心备电系统优先级显著提升,柴发优势显著。美国当前电网老旧且碎片化,数据中心并网缓慢;同时美国电力供需缺口正在扩大,无法持续满足大型数据中心需求,自配电源成为规避停机损失、稳定运营的必然选择。xAI、OpenAI、Meta等大厂数据中心都已启用自备电厂方案,保障算力集群长期稳定运行。柴发启动稳定、持续供电能力强,是保障长时间停电的核心设备。

数据中心建设处高景气周期,大缸径柴发需求端持续放量

国内外互联网厂商数据中心资本开支高增,高景气周期下柴发需求持续扩容。谷歌2025Q3上调全年资本开支至910–930亿美元,微软单季数据中心相关资本开支349亿美元、两年内计划将全球数据中心规模扩大一倍。柴发作为数据中心备用电源关键环节,需求快速增长。根据康明斯预计,全球数据中心发电机市场空间将从2023年的60亿美元增至2030年的120亿美元。
AI浪潮推升机柜功率密度,催生对高功率、高响应柴发的刚性需求。传统IDC主流单机柜功率为4-8kW,而AIDC部署的高功率GPU/TPU使得单机柜功率逐步提升至20-100kW,未来或将超过600kW这使得柴发容量和并机数量进一步增加。目前市场主流柴发功率仍集中在1.8-2WM,随AIDC功耗提升,2-4MW功率柴发机型出货量有望提升。
外资订单排产长期饱和,供需紧平衡下柴发价格持续上行
外资订单排产长期饱和,柴发价格持续上行。当前全球大缸径发动机主要由康明斯、卡特彼勒、MTU、三菱重工、科勒等外资品牌掌控,其中康明斯部分订单交付周期达12-18个月,卡特彼勒和MTU订单排期到2026年。国内厂商抓住国产替代窗口期,通过灵活组织产能承接部分订单,但由于产能受限,行业大功率柴发仍供不应求,柴发价格或将持续上行。
大缸径发动机关键组件成本上行,通胀传导下游。燃油高压喷射和电控系统等关键部件目前仍以外资主导,但外资扩产慢,由于供给稀缺,拥有核心零部件产能的厂商在产业链具有议价权,涨价沿产业链向下游放大,以此传导通胀,数据中心用大缸径发动机开始新一轮涨价。
投资建议
我们持续看好北美缺电背景下大缸径发动机的增长机会,有望带动相关上中游企业的营收和利润显著增长。受益标的:潍柴动力、潍柴重机、中原内配、天润工业、长源东谷、威孚高科。

风险提示:算力需求增长不及预期、市场竞争加剧风险、国内数据中心建设进度不及预期、技术替代风险等。

证券研究报告:《开源证券_行业点评报告_供需紧平衡叠加产品升级,大缸径柴发有望量利齐升_汽车研究团队_20260126

对外发布时间:2026年1月26日 

报告作者:

邓健全 汽车行业首席分析师

执业编号: S0790525090003

邮箱: dengjianquan@kysec.cn

赵悦媛 汽车行业联席首席分析师

执业编号: S0790525100003

邮箱: zhaoyueyuan@kysec.cn

王镇涛 汽车行业研究员

执业编号:S0790124070021

邮箱:wangzhentao@kysec.cn

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