【复合变量】 春节前复合肥行情暗藏哪些变数?重点关注这两大关键变量!

01

产能利用率以及库存代表着行业的生产活跃度以及需求热度。2026年初，复合肥产能利用率走高，但伴随产量增加的同时，库存量也逐步上行，这意味着下游接货进度有所放缓，而企业生产仍为冬储备仓。企业发运减量的原因是前期市场存在部分低价货源，而货源下沉速度较慢；市场信心不足，部分市场参与者存观望情绪。

从后期走势来看，复合肥产能利用率预计在春节前或先稳后降，而后在元宵节前陆续回升；库存量则保持先升后降的趋势，但因春节前开工情况尚可，在产量稳定的情况下，企业多有意促进订单发货，因此存在部分压力。

此外，供需面并未释放利好，难以对复合肥后期市场形成支撑。

02

上游原料价格趋势决定复合肥价格的变化。短期看，原料价格的波动依旧是围绕氮肥展开，磷肥和钾肥的价格则延续高位，因此成本面波动不大。

春节前，上游原料价格波动还需要关注尿素及硫黄。当前，尿素工厂尚未集中进行收单，市场观望气氛较浓。后期，农业以及工业仍有部分刚需推进，下游等待逢低补仓，预计原料氮肥价格行情存在阶段性变化。

硫黄市场资源流通偏紧，贸易商惜售心态凸显。后期需关注印尼方向相关采购招标动态，若无意外，国内现货恐少有低价货源可寻，行情继续坚挺。

在此前提下，磷酸一铵价格也维持高位水平。近期，进口氯化钾货源价格有所上涨，后期需要关注下游需求的变化。

上游原料成本在春节前维持高位窄幅波动，将导致节后高氮肥成本或有波动。基于上游成本面的分析，以及供需面等因素考虑，复合肥价格在春节前波动有限，将趋稳整理，市场正促进产品发运中。