为什么近期有色金属出现了疯涨的行情? | 千承家族办公室

大宗商品是怎样周期轮动的？解码“金银铜油农”的涨价密码 | 千承家族办公室

复盘一下大宗商品过去的百年历史和周期

其实2025年下半年以来，有色金属行情就开始走强。

进入2026年后涨势更猛了：铜、铝等主力工业金属价格不断上探，铝价逼近近四年高点，锡价持续冲击历史高位。钴、锂、镍、白银等均录得显著涨幅。

有色金属板块ETF及相关个股成为A股投资热点。

这轮涨势并非某一个品种的偶发事件，而是产业链共振、市场预期转变的系统性行情。

1. 供给端：瓶颈制约明显

从全球来看，多个主要金属都出了点问题，导致供应端呈现收紧趋势：

全球最大的铜产区智利等地因罢工、道路阻塞等因素扰动供应，影响产量预期。锌加工供应虽表面有产量增长，但精炼供应在海外仍然偏紧，库存在西方市场难以释放。镍、锡等金属因主要供应国调整计划或技术、环保限制，产量增速放缓。供应侧的不确定性，使市场对未来库存风险给予更高溢价。

2. 需求端：结构性增长强劲

有色金属是现代工业经济的基础性投入品，其需求结构发生了变化：

新能源与电气化需求爆发。铜、铝、镍等金属是新能源、储能、充电桩、风电、光伏等基础设施的关键原料。特别是电网升级、AI数据中心扩张等趋势，使这些金属的长期刚性需求显著上升。

AI与高端制造推动新增需求AI 服务器、数据中心等建设对铜、铝等金属的需求具有“刚性且不可替代”特性。随着AI基础设施投资增速加快，这部分需求进一步提升了市场对有色金属的预期。绿色能源与未来产业布局提速。电动汽车、电池产业链对锂、镍、钴等金属的需求长期看仍处于高增长阶段，这种结构性需求拉动已成为市场共识。

1. 全球流动性环境变化

在全球主要央行（如美联储）降息预期下，资金流向风险资产及大宗商品的动力增强。宽松的货币环境提升了大宗商品作为通胀对冲资产的吸引力，从而为有色金属价格提供资金性支持。

2. 美元走弱利好大宗商品

有色金属主要以美元计价，美元走弱意味着以其他货币计价的购买成本降低，这在全球范围内刺激了需求，从而推高了价格。

3. 投机与资金博弈推动行情扩散

随着预期增强、价格趋势确认，机构和交易资金积极介入，有效放大了市场波动。部分品种出现逼空式上涨现象，增强了市场情绪。

1. 结构性紧缺预期加强

随着供需错配加剧，市场普遍预期有色金属未来仍将表现强劲。这种预期本身成为价格上涨的一个重要驱动因素。

2. 投资者避险与资产配置变化

在全球地缘政治多变、股债市场波动加剧的大背景下，部分投资者将有色金属作为资产配置的一部分，以分散风险，这也提升了商品价格的上行动力。

尽管这轮行情强劲，但我们也要注意风险：

库存波动与价格回调风险：部分金属期货今年曾出现短期回调。

宏观经济不确定性：全球经济若出现显著放缓，工业需求端或受到抑制。

供应恢复可能带来临时冲击：若供应端临时恢复或库存释放，行情可能出现震荡。

因此，对于投资者与行业从业者来说，既要看到机遇，也要注意风险管理。

可以说，近期有色金属疯涨行情不是偶然事件，而是宏观流动性环境、供需结构性变化、产业升级推动需求、新能源与AI等新动力的联合作用，在市场预期和资金博弈的推动下叠加爆发的结果。

这轮行情不仅是对传统供需逻辑的体现，更深刻反映了全球经济结构性变革中的新“金属周期”。

拿不准的话，问问我们。