有色行情上行,净利却骤降89%!中国黄金的含金量还足吗?

这波剧烈波动的行情里，身为国家队选手的中国黄金有多少含金量？

和净哥一起拆解下。

中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司，是中国黄金集团有限公司的控股子公司，是根正苗红的黄金国家队。

公司成立于2006年，在2021年成功上市，是央企混改的典范。

它的核心使命就是将母集团的黄金产业链延伸到终端消费市场，践行“藏金于民”的战略。从矿山到金店，手握全产业链的资源。

图源：公司官网

2025年第三季度，公司实现营收146.66亿元，同比增长28.43%。但同期归母净利润只有约1609万元，同比跌了89.37%。

前三季度累计看，净利润为3.35亿元，同比下降55.08%。

经营活动现金流前三季度为负9.02亿元，主要因为存货等经营性占用资金增加。偿债能力方面，截至三季度末，公司资产负债结构总体稳健。

收入和利润变化方向不同的原因是黄金租赁业务的会计处理问题。在金价快速上涨时，这项业务会在账面上暂时性大幅侵蚀利润。

资料来源：官方财报

中国黄金的业务非常聚焦。2025年前三季度，其黄金珠宝业务营收为453.0亿元，占总营收的绝对主体，同比微降1.65%。

从区域看，销售高度集中于华东地区，前三季度华东区营收323.34亿元，逆势增长24.93%。但其他区域普遍承压，华南、华中等地营收降幅较大。

一个显著的亮点是服务费收入，前三季度达4.36亿元，同比升69.27%。这表明公司在产品销售之外，拓展增值服务的能力在增强。

图源：官方公众号

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未来展望

当前，市场普遍认为有色金属行业已进入新一轮上行周期。这为中国黄金带来了双重支撑：主营的黄金业务直接受益于金价中长期上行行情；同时，其母公司中国黄金集团在工业金属领域实力雄厚，2025年利润总额同比大增106.14%，为上市公司提供了坚实的产业链支撑。

在此背景下，公司的“第二曲线”探索：

• 培育钻石瞄准新赛道：将培育钻石作为重要的增长突破口，利用自身品牌和渠道优势，切入这一高增长的新兴市场。

• “AI+设计”驱动产品创新：与清华大学合作推出“巡礼”AI设计大模型并投入使用，用科技赋能产品开发与文化表达。

• “三化”战略拓展边界：通过国际化（探索免税、出海渠道）、科技化（上线官方APP构建数字化闭环）、专业化（聚焦文化IP产品）的战略组合，系统性地提升竞争力。

图源：官方公众号

小结

净哥看法

中国黄金的未来不仅是“静待周期回暖”，更是主动驾驭周期、创造成长。

净哥提醒大家，乐观之余也需看清潜在风险：

*市场有风险，投资需谨慎，本文为公开信息整理，不构成投资建议；图源公司财报等，图片仅供参考，如有侵权请联系删除。