上周发了那两篇关于紫金和洛钼的文章，说实话，后台的阅读量回复量一下子爆了。码完字我就后悔，反复在文章里敲"不作为投资建议"。为啥？我太清楚互联网了——你现在喊一嗓子，有人听进去了，真买进去，万一有个三长两短，赔钱了他不骂自己手贱，他骂你"老葛作为专业矿业投资，指点股市太外行！"永远记住：好公司和好股票，本来就是两个不同的逻辑。但文章发了就是发了，更意外的是，发完居然有好几个国内头部券商、基金的分析师后台加我微信。得，毕竟在矿业投资圈混了多年，咱们聊聊呗。我跟这帮"专业人士"聊了一个多礼拜，挑点能说的，咱们在这唠唠。
一、黄金为啥涨成这德行？
说白了，三个周期撞一块了：黄金周期、降息周期、央行囤金。经常研究市场的人应该听说过一句话：万物皆周期。自从口罩发生以来，全球经济遭受巨大的影响。各国央行印钞机开到冒火星子了，金价这货前几年一些不可说的因素都在受压制，现在是各种债务到期，得还。而且这有个市场通常都有个非理性的过程——跌要超跌，涨要超涨。哪次黄金大涨是小打小闹？几乎都是翻倍起步，三倍都不算多。咱妈（央行）这些年一直在买，而且是悄悄摸摸的买，一刻没停。加上山姆大叔“特不靠谱”几乎把盟友得罪完了，各国都觉得手里美元是废纸，都着急要换黄金，完美闭环。美元贬，黄金贵，估计要直到美联储下次加息，估计才能挡得住。先不说"去美元化"喊得多响，这帮专业机构心里门清：等美联储 refinancing（再融资）的刀子举起来，黄金可能才认怂。高盛前两天又出来说今年金价看到5400美元/盎司，人民币计价得奔1260去。他们之前预测2026年破4900，结果今年第一个月还没过完，现在已经破了，奔5600美元去了，火速上调目标价。那些家族信托、大学基金，以前根本看不上黄金——黄金不会产生利息，不上涨的时候拿在手里跟拿块砖没区别。但这两年涨疯了，加上世界确实不太平，乱世黄金的说法，古往今来都没变过。主导世界经济运行的仍然是一帮老钱，他们要给孙子留家底的，一旦买进去，十年八年不动弹。他们要真抱团买，金价确实能被顶在天上。但风险也在这：万一哪天他们_reasoning变了，不买了，这顶就不好说了。
二、为啥货币越来越多？化债≠还钱
有读者问我：老葛，为啥都说"化债"，不说"还债"？这是个好问题。全世界，你告诉我哪个国家是真用真金白银还本金的？没有。都是债务置换——专业点叫展期、重组，通俗点叫借新还旧、以贷养贷。只要时间够长，通胀这口大锅就能把你的债务慢慢。而且国家欠的债，就是老百姓手里的资产（存款、理财、国债）。真要把债都还干净了，社会上流通的钱就干了，经济立马憋死。这原理有点反常识，不懂的朋友自己去问问AI。所以网上那些嚷嚷"美国欠36万亿还不起"的，还有更逗的"美国要抛黄金还债"。扯淡。黄金多金贵，拿去还纸片欠下的债？那不是拿紫砂壶换尿壶吗？天塌下来，美国也不会动那8000吨金子——人家根本就没打算还本金。不仅美国不还，其他国家也一样！没一个打算还的。只要利息还上不出现债务违约，接着奏乐接着舞。你看那些富人，哪个不是屁股后面一堆债？人家靠的是资产增值，普通人靠工资还债岂不是到猴年马月去了？货币多了，黄金迟早跟上。因为黄金才是真正的货币，现在这些花花绿绿的纸片，充其量算它的影子。这也解释了为啥李蓓说看好房地产、不看好黄金，被你们骂成狗。某种意义上，她可能没错——货币泛滥，核心城市的砖头（人口净流入、有产业的那种）迟早要涨。经济往前走的国家，哪个核心资产能一直趴地上？但问题是，这个"迟早"是多久？我去年觉得估计艰难时期很快就过去了，但今年也不确定了。持续下跌太伤信心，信心这玩意儿，摔碎了捡起来肯定不是原样。
三、黄金要退出流通了？你想多了！
有小伙伴担心：金子这么涨，以后结婚三金都买不起，彻底退出老百姓生活了？看看前几次大牛市吧。哪次不是涨到匪夷所思？但黄金这玩意儿邪门，它是先导指标。货币超发，它先暴涨，涨到离谱了，跌一截，然后漫长的横盘阴跌。接下来你的工资、收入，因为货币超发也跟着涨，三五年后回头看，嘿，金价好像也没那么贵。黄金从来都是那种"你使劲垫脚能够到，但别想随意买"的东西。还有更扎心的：现实里几乎没人因为买黄金发财，都是发财后才买黄金。这玩意儿从来就没便宜过，也从来不是给穷人逆袭用的。所以谁能赚黄金的钱？不是以投资为目标，而是以资产配置为目的的有钱人。他们涨了不卖，跌了也不卖，反而赚到了。那些天天盯盘，想着高抛低吸的，最后都给交易所打工了。
四、别拿白银跟黄金比，投资逻辑天壤之别
有人问我：老葛，金银比都到90了，买银是不是更划算？我跟你讲，这俩东西的底层逻辑根本不在一个频道，强行比较就是外行。黄金的供给是刚性的。全球金矿品位年年降，找个新矿要十几年，开发成本死高，环保、社区、地缘政治一堆破事。更重要的是，央行、ETF、家族信托一旦买入，基本就锁死在保险库里了，市场流通盘极小。所以黄金的供给曲线几乎是垂直的，价格全靠需求端推。白银呢？一半是工业需求（光伏、电子、新能源车），大户买了也不会囤着当传家宝。供给弹性极大——价格一涨，现有矿山加大副产品回收，铜铅锌冶炼厂（尤其中国、墨西哥这些大户）拼命提银，废料回收也立马跟上。所以白银涨起来可以比黄金猛，但跌起来也没底。它当不了"终极储值工具"。玩黄金的人，眼里根本看不上白银。
五、ALLET？不，我劝你拿3000块交学费
有小伙伴说：老葛，看着金子天天涨，心痒痒，手更痒，咋办？这个问题，任何负责任的人都替你做不了主。我如果拍胸脯说"买"，涨了你也不分我钱，跌了你骂我一顿。比如月薪三万，拿三千块钱出来。这三千块就算归零，你也不至于跳楼吧？（其实也跌不到零）。把这三千块当成学费，不是投资。你只要真金白银投进去，哪怕只有一百块，你的感受就完全不一样了。你会开始关注非农数据，会看美联储会议纪要，会琢磨"避险需求"到底是啥意思。你可能说：三千块够干啥？问题不在这三千块能挣多少，而在你亲身感受了这一轮牛市。这一轮结束后，会有漫长的阴跌，可能是十几年的横盘。等到下一次牛市——可能是2035年，可能是2040年——你就会变成一个有记忆的投资者。而那些从没参与过的，下次还得当韭菜。投资是体验型知识。光看K线，你永远不懂什么叫"恐慌性抛售"，什么叫"FOMO（错失恐惧症）"。人这辈子会经历好几轮这种大牛市。不要ALL IN对赌，也不要全程旁观。上一轮2001到2011年那波，现在赚最多的人，基本都是那时候赶了个尾巴进去的，他们经历了犹豫、纠结、小仓位试水、然后漫长的亏损，毛病是那时候没赚到，但经验值刷满了。这次牛市一来，他们敢重仓。不建议赌，但也不建议一辈子不冒险。完全不冒险的人生，平庸得令人发指。当然，平庸也没啥不好，大部分人的归宿。只是任何不能拿住五年以上的投资，最后都是赔钱货。
六、那帮专业机构到底怎么看？
说了这么多，你们肯定好奇：老葛，你认识的那些头部机构的人，到底是看涨还是看跌？他们原话是："不敢说"。要是都能准确预测金属价格，还用这么起早贪黑当牛马？
一辈子不投资，完全没问题。看着别人赚钱就眼红冲进去，才是90%人的赔钱根源。你可以不玩，但得看着，学着，下次市场行情的机会来的时候，心里得有个数。作者简介：葛云博，15 年国际化矿业投融资并购和矿山技术生产运营实战经验。曾任职于达索系统Geovia、中国五矿集团、埃尔拉多黄金等全球知名矿业及科技企业，历任董事 / 总裁、矿山总工程师、技术总监等核心管理岗位，主导或参与跨境矿业项目并购总金额超百亿，主导完成 20 多亿项目融资。熟悉澳大利亚 JORC 标准、加拿大 NI-43-101 报告标准及中国矿业规范，擅长矿业项目尽职调查、资源量核实、储量估算、成本优化、财务模型搭建及跨境项目落地操盘，曾为紫金矿业、洛阳钼业、中国黄金、山东黄金等数十家头部矿业企业提供过技术支持与培训。
现聚焦矿业跨境投资与运营领域知识输出，用一线实战案例拆解并购尽调、降本增效、融资落地等核心难题，助力矿业从业者、投资者破解跨境项目痛点，搭建行业优质资源对接桥梁。
