市场表现：2025年12月，沪深300指数上涨2.28%，中信交运指数上涨2.39%，跑赢沪深300指数0.11pct。其中，航空板块涨幅最大，上涨11.93%。
公路：货运周转量持续增长。2025年12月，公路客运量9.61亿人，环比无变化，同比-2.52%；公路货运量37.97亿吨，环比-2.03%，同比+0.62%；货物周转量6905.57亿吨公里，环比-3.02%，同比+0.79%。以快递运输为代表的轻量公路货物支撑需求，2025年12月，邮政行业寄递业务量完成197.7亿件，同比增长1.8%，预计将持续推动高速公路货车流量的提升。
航空：客座率持续高位运行。2025年12月，国内航线日均执行航班量约12306班次，环比-0.91%，同比+2.11%；国际航线日均执行航班量约1814班次，环比-0.68%，同比+6.53%。12月，民航正班客座率84.0%，环比-1.7pct，同比+4.4pct。2026年民航春运旅客量有望创新高。1月19日，中国民用航空局发布2026年春运民航运输量预测数据，今年春运（2月2日至3月13日）期间全国民航旅客运输量有望达到9500万人次，日均运输旅客238万人次，较上年同期增长约5.3%。
集运：集运运价上涨，SCFI（反映集运公司订舱价格）报1458点，较上月环比上涨8.1%，欧美干线运价进入春节前集中发运期，运价明显上涨；长期来看，若红海中断结束，供给大规模交付背景下，预计2026年集装箱运输市场将面临较大压力。干散：BDI指数回落，波罗的海干散货指数（BDI）报1780点，较上月环比下跌26.9%，主要系北方天气较为温暖导致煤炭需求走弱，中国以及印度、东南亚的煤炭货盘均表现较为疲软；中长期来看，行业供需处于紧平衡阶段，其中新能源、新材料等产业发展趋势向好，灵便型干散船运价有望提升。油运：VLCC运价震荡，VLCC-TCE运价93145美元/天，较上月环比下跌28.9%，长期来看，油运订单处于相对低点，叠加船队老龄化，油运运价有望上涨。
快递：“反内卷”背景下，单票价格有望回升。2025年12月，快递业务量182.1亿件，同比增长2.3%。快递增速仍高于实物网上零售额增速，2025年快递行业业务量同比增速（13.6%）＞实物网上零售额同比增速（5.2%）＞社会消费品零售额同比增速（3.7%）。快递小件化趋势持续，平均包裹单价下行，2025年12月，单件快递对应实物商品网上零售额69.9元/件，同比-2.5%。快递单票价格小幅回落，12月，单票价格7.63元/件，同比-1.6%，环比+0.1%。反内卷背景下，低价件托底较为明确，7月8日，国家邮政局召开党组会议，再次强调旗帜鲜明反对“内卷式”竞争。因此，我们认为2026年行业整体竞争强度可控，单票价格有望趋于稳定。
