研究表明：经济周期萧条阶段后期，各行业复苏有着明确的先后顺序，以下试图简诉如下。
一、率先反弹（0-6个月）
- 必需消费与折扣零售：食品饮料、日用品等刚需强，价格弹性低，率先回暖；折扣店、临期食品、平替品牌因“口红效应”更快起量。
- 金融与地产链条前端：货币宽松（降息降准）直接利好银行信贷、券商投行；地产竣工/装修、家电等“后周期前端”随政策与信心修复先行 。
- 交通运输与物流：经济活动回暖的先行指标，货运量、港口吞吐量、航空出行率先反弹。
- 医药医疗：基础医疗、慢病管理等刚需极强，不受周期影响；老龄化与医保托底，稳定性最高。
二、中期接力（6-18个月）
- 可选消费：汽车、家居、旅游、文娱等，随就业改善与收入预期回升，延迟需求集中释放。
- 科技与TMT：半导体、软件、AI等，企业资本开支（capex）增加，叠加技术迭代与政策支持，景气度快速上行 。
- 制造业与工业：设备更新、产能扩张带动中游制造、通用机械、零部件等回暖。
三、后期跟进（18-36个月）
- 资源与能源：需求端持续走强推高大宗商品价格，煤炭、钢铁、有色等滞后反弹 。
- 地产开发与重资产基建：库存去化、信心重建与政策传导周期长，复苏最慢。
- 公共事业：电力、水务等防御性强，随经济全面复苏稳步改善，弹性最小 。
四、复苏核心逻辑与关键信号
- 核心逻辑：政策宽松→利率下行→信贷扩张→消费与投资回暖→生产与就业改善→全面复苏 。
- 关键信号：PMI持续>50、社融与信贷放量、房地产销售止跌、失业率回落、企业盈利修复。
五、典型案例
- 2008年金融危机后：美联储量化宽松→银行/地产前端先起→可选消费与科技接力→资源品后期补涨 。
- 2020年疫情后：中国必需消费、医药先稳→汽车（购置税减半）、半导体（产能扩张）快速反弹→旅游、文娱等线下消费逐步恢复。
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